深度 > 文章正文
6月金融数据出炉:债券融资提供支撑 地方债发行提速
2019-07-12 19:50:05
祁巍 季秋语|财联社
阅 1928103
原创

财联社7月12日讯,央行12日发布的数据显示,中国6月货币供应量M2同比增长8.5%,预期增长8.5%,前值增长8.5%;中国6月社会融资规模增量2.26万亿元,预期1.9万亿元,前值1.4万亿元;中国6月新增人民币贷款为1.66万亿元,预期1.675万亿元,前值1.18万亿元。

6月金融数据呈三大看点:

1、6月企业短期和长期信贷环比大幅增长,企业债券融资环比增加

据统计,6月企业短期和中长期信贷分别增加4408亿和3753亿元,较上月的1209亿和2524亿大幅增长。但企业中长期信贷数据略低于去年同期,长期看仍显低迷,企业中长期需求仍待改善。而企业债券融资环比增长超1000亿,为社融增量提供支撑。

2、6月委托贷款、信托贷款和未贴现银行承兑汇票降幅较上月有所扩大,但与去年同期相比,缩减量大幅收窄。

3、6月地方债发行近3600亿,规模创年内新高。

image

image

【机构观点】

中信证券:信贷低增符合预期,债券融资提供支撑

1、实体融资显示低迷,居民长贷仍然稳健

6月人民币贷款增加16600亿,基本符合市场预期,这印证了我们认为二季度信贷难以维持高增的观点。目前6月人民币信贷增速较去年基数更低,印证了实体经济融资需求仍疲弱的观点。观察中长期信贷增速,6月中长期贷款增速基本维持去年同期,住户部门中长期贷款增加4858亿元提供了支撑,企业部门中长期贷款增加3753亿元显示相对不足。居民部门中长期信贷同比增加224亿元,二季度居民部门购房需求回暖仍然延续;企业部门中长期信贷同比小幅减少248亿元,企业中长期投资需求仍显低迷。

6月PMI指数继续回落同时,6月进口数据延续负增长均显示经济增长承压,虽上半年出口增速显示尚可,但外需可否维持值得怀疑。内需持续性低迷预计导致企业后续中长期融资需求下滑。在经济探底期和外贸环境观望期叠加的环境中,对未来企业中长期信贷不宜过于乐观。观察短期信贷,企业短期信贷增速同比环比大幅回升,6月增4408亿元,居民部门短期信贷增速同比增加,6月增2667亿元,推测中美贸易争端边际转好带动的6月出口回暖是短期企业信贷高增的原因。票据融资同比大幅下滑,6月企业票据融资仅增961亿元,证明企业票据清查力度仍然维持,但票据贴现低位已有数月,后续监管松紧是观察重点。

整体而言,6月经济信贷需求较5月有所恢复但仍不及同期,信用扩张仍然显示不足。6月人民币贷款增速同比下降,企业部门中长期信贷继续下滑,仅短期信贷回升较为明显。经济活力不足叠加外部压力使得企业投资意愿减弱,预计后续企业长期融资需求难以迅速上抬。预计企业短贷需求可能有下行压力,居民购房信贷需求仍将维持,后续应重点观察贸易因素、监管因素以及经济活动高频指标。

2、表外融资监管呈紧,债券融资提供支撑

6月社融增量为2.26万亿元,比去年同期多7723亿元,社融同比增速10.9%。对实体人民币贷款增量16700亿元,同比少增69亿元。非标融资降势有所增大,5月非标降幅缩小没有得到维持:6月委托贷款降827亿元,信托贷款小增14亿元,未贴现银行承兑汇票减少1311亿元,同比回升2300亿元。6月底,有新闻指出部分信托机构被监管部门要求限制房地产信托产品规模,监管仍未放松叠加6月表外融资仍然维持疲弱的态势,我们预计后续表外融资难以回升。

6月地方政府专项债发行有较大提升,6月单月净融资额3580亿元;企业债发行环比增速上行,6月单月净融资1290亿元,考虑到6月是年内传统的债券发行高点,预计后续企业债券融资将有所回落。

观察社融数据,新增人民币贷款难言乐观,实体经济融资需求重回低点;非标融资边际再度收紧,监管力度仍然维持,后续增长预计仍维持负区间;地方政府专项债券发行增速大增,地方债务政策利好凸显财政扩张对后续融资需求的关键性;从后续货币政策的角度说,央行目前政策行动受到多重因素的影响,总体呈现出一种偏中性观望的态度,不应过度预期整体级别的大幅宽松。

3、经济活动处于底部,M2增速仍需观察

6月M2同比增速录得8.5%,6月数据证明货币增速或许仍有底部支撑。但值得注意的是,目前M1增速环比上升1%,但同比减少1.6%,M1增速环比上行与同比下行同时存在,印证了6月经济活动整体低迷边际有所转好的观点。银行表外融资减少或是支持M2增速的原因。M1增速的同比下行值得注意,这或许提示我们企业短期活动的衰弱,后续应当继续保持观察,以确定狭义货币增速的底部区间。

财联社声明:文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。
分享到:
发布评论
全部评论 (1)
VIP推荐
内容加载中...
合作伙伴
界面蓝鲸财经证券之星中金在线新华网上海证券交易所深圳证券交易所证券时报网新浪财经中国证券报全景网第一财经搜狐财经中国经济网格隆汇中金网