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给芯片抛光:安集科技
2019-08-21 11:28:57
科创板财报
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众所周知,光刻是芯片产业技术含量最高的步骤,也是目前国产技术攻关难度最大的环节。AMSL生产的EUV光刻机售价高达上亿美元,有钱还不一定卖。

据称,中国将在2019年下半年迎来第一台EUV光刻机,引进的公司是中芯国际。

光刻的过程很像刻章,光刻完成后,集成电路就基本成形了。

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刻章的过程中,不光滑的部分可以用砂纸打磨,光刻过程中,如何打磨芯片里的集成电路呢?

当然没有这么细的砂纸,这个过程使用的是化学机械抛光液。

科创板上市的安集科技,生产化学机械抛光液,用于光刻后的抛光。

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半导体领域,全球没有一个国家能够实现全产业链自给自足。尤其是高端环节,基本垄断在欧美企业手里。可喜的是,越来越多的中国公司开始加入芯片俱乐部,从易到难,从低端到高端,不断的在各个环节实现国产化替代。

虽然目前做不了光刻机,但光刻后的抛光环节,已经基本实现了国产化替代。据统计,安集科技的全球市场占有率在2.5%左右。

公司是中芯国际、长江存储、台积电、联电、英特尔等国内外知名芯片企业的供应商,从区域营收构成来看,客户主要以大陆为主,营收占比88.77%。

需要注意的是,中国的集成电路行业,基本都是不怎么赚钱的。原因很简单,这是个密集资金、低回报的行业。

一方面欧美日韩技术转移到中国的部分,已经是毛利率较低了;另一方面,为了抢市场,国产化后的企业会主动压低利润来扩大销售额。

所以投资这个行业要有一定的情怀和觉悟。

2019年中报显示,安集科技的毛利率50%左右,净利率22%,这在行业中已经属于非常高的了,未来有不断下滑的可能。

从招股书看,公司对大客户的依存度比较高,前五大客户的销售额接近85%,其中中芯国际及其分子公司的销售额超过6成。

战略地位的芯片产业链厂商,通常少不了大基金的参与。

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作为一个营收只有2亿左右的“小”公司,大基金位列第二股东,足以说明该公司的重要性。

公司的核心竞争力,其实是人才,而不是资产,这是科创板有别于A股公司的一点。许多A股主板公司,尤其是大消费公司,看资产构成,看营收质量,基本就可以确定公司未来的成长性和发展前景;而科创板的很多公司并非如此,它们的核心竞争力是技术,而这些技术,掌握在人手里。

作为初创公司,这是不可避免的。公司未来做大后,也是重要的风险。

公司董事长是Shumin Wang(王淑敏)女士,1964年出生,美国国籍,美国莱斯大学材料化学专业博士学历,美国西北大学凯洛格商学院EMBA,入选“上海领军人才”、“上海市优秀学科带头人”。历任美国莱斯大学材料化学博士后,美国休斯顿大学材料化学博士后,美国IBM公司研发总部研究员,CabotMicroelectronics科学家、项目经理、亚洲技术总监。2004年9月至今历任上海安集首席执行官、董事、董事长、执行董事兼总经理;2004年11月至今任AnjiCayman董事;2006年2月至2017年6月历任安集有限董事、董事长、董事长兼总经理;2015年8月至今任台湾安集董事;2017年5月至今任宁波安集执行董事兼总经理。2017年6月至今任公司董事长兼总经理。

6名董事会成员中,有2名博士后,2名博士。

从技术上来讲,公司的产品在国际上属于比较领先的,但是也存在着一个风险:产品的市场空间比较有限,行业天花板太低。

扩展经营范围这件事,对于博士后带领的团队来说,应该不是多大难题。公司开辟了新业务,光刻胶去除剂,又一项半导体行业国产化替代的项目。

短期来看,公司的营收和净利润变动不确定性比较大,长期看,随着半导体行业的光刻环节国产化替代的进一步加快,公司的产品销量会有较大幅的增长。

另外,由于精英团队的存在,公司有望开发出光刻环节更多的国产化替代项目。

财联社声明:文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。
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