财联社 > 深度 > 文章正文
发行节奏加快对冲中签率下滑 科创板打新仍是“香饽饽”
2019-10-12 07:59:29
柴刚|科创板日报
阅 1099308
原创

《科创板日报》(成都,记者 柴刚)讯,两天5家公司过会,科创板新股审核节奏加快明显。

周四,普门科技、三达膜、联瑞新材过会,周五上会的清溢光电、当虹科技也全部过关。其中,普门科技已向证监会提交注册申请。据上交所科创板发行上市审核系统最新公告,未来2周还有5场上市委会议排期,10家企业将接受“赶考”。

随着新股供给量增加,科创板热度开始下降,二级市场上换手率、估值逐渐回归理性。与此同时,个股分化加剧,南微医学(688029)周四盘中创历史新高,微芯生物(688321)、晶晨股份(688099)股价则遭遇腰斩,较上市开盘价分别下跌55.67%、51.18%。

相比二级市场的不确定性,参与一级市场打新仍是“稳赚不赔”的买卖。安信证券科创板及新三板首席分析师诸海滨指出,虽然近期科创板打新难度增加,但发行节奏加快将提升资金周转率,以1亿资金规模估算,目前打新的年化收益率仍接近9%。

值得一提的是,上交所原计划将于科创板挂牌企业数量满30只后的第11个交易日,即下周发布科创板50成份指数,但因目前挂牌企业家数较少、体量较小,该指数暂缓推出。这也意味着,此前市场关于指数上线后吸引一部分增量资金的预期暂时落空。

预计年内挂牌70多家

科创板自7月22日开市以来,至今已平稳运行54天,上市审核注册也进入常态化。截至目前,受理企业达到162家,其中43家完成注册程序,17家已提交注册申请,33家上市。预计到11月上旬,挂牌数量达到50家,到年底,可以提交注册的申报企业家数超过100家。

广发证券表示,预计四季度科创板企业上市节奏加快,但年内上市数量大概率低于此前市场预期的80~100家,管理层控制上市家数,可保证无破发。与此同时,科创公司“品种”日益丰富:一是贸易摩擦背景下红筹企业上市试点加快,其中首家红筹企业优刻得已过会;二是8月底分拆上市细则落地后,相关企业分拆上市加快,特别是一些国企;三是AI、云计算等领域申报企业增多,包括一些行业独角兽。

“预计10月份上市数量会到9家,相比8、9月份明显加速。”诸海滨在周五下午的电话会议上指出,目前新股潜在供应量有39家,加上此前已挂牌的33家,全年70多家的发行节奏很有可能。

尽管如此,并不意味着管理层审核“放水”。相反,有投行人士告诉《科创板日报》记者,“此前证监会否决了已经过会的恒安嘉新,感觉上交所审核更加谨慎了,目前券商申报企业、认购估价整体上也更加谨慎。”

该人士指出,目前上市审核节奏加快是受扎堆申报、集中受理影响,主要是在消化存量。特别是此前中止审核的80多家企业,更新完财报后集中恢复审核,无疑造成一定的“拥堵”。

相比发行数量,投资者显然更关心打新收益及二级市场股价表现。那么,发行节奏加快对打新有何影响?

打新产品增至3900只

众所周知,打新的资金利用效益与中签率、新股首日或前几日涨幅、资金周转次数等因素有关。

据安信证券诸海滨团队统计,9月份参与网下报价的机构,从前几批的平均260家跃升至350家,参与打新的产品数量从前期的不到3000家,跃升至3900家。其中,新增的打新机构以私募为主,占到60%以上,这与政策放开私募参与网下打新有关。

打新竞争者增加,加上市场报价预期趋近,网下有效报价的上下限价差越缩越小,可能报高或报低几分钱都进不了有效区间,从而导致中签率下降。据统计,科创板最新的中签率已经从原来的0.3%降至0.2%。

“从前5日涨幅来看,跟热度有关,也跟换手率正相关。”诸海滨表示,科创板开板首周换手率达到46%,而目前日均换手率已降至10%以下。随着整体换手率下降,新股首日涨幅缩窄,导致打新溢价率下降。

不过与此同时,随着发行节奏加快,网下投资人的获配总额将上升,从而提升资金周转率。综合来看,据诸海滨团队测算,以1亿资金规模为例,如果目前上市的33只个股都参与,打新年化收益率接近14%,即便加上本月即将发行的几家,按照9月30日上市的山石网科(688030)、热景生物(688068)、传音控股(688036)3只新股的平均涨幅测算,打新收益仍接近9%,这在目前的市场环境下仍然非常可观。

当然,即便是同一批上市的新股,因流通市值、行业热度、公司质地不同,首日或前几日涨幅也有很大分化,从而影响打新收益。比如,同于9月30日上市,热景生物首日上涨超140.63%,山石网科上涨112.73%,传音控股则冲高回落,收盘上涨64.44%;截至目前,山石网科涨幅仍超过140%,另外两股则不复首日风光。

将统计区间拉长,个股分化则更加明显。

同花顺数据显示,截至11日收盘,33只科创板股相比上市首日开盘价,涨幅为正的仅5家,其中沃尔德(688028)以64.43%的涨幅居首,另有28股全部翻绿,前期一些涨幅较大的个股出现了较大调整,微芯生物、晶晨股份跌由均超50%,柏楚电子(688188)下跌40.64%。目前科创板平均市盈率已回落至62倍,相比开板首周的120倍已经腰斩。

“板块出现分化,一些前期涨幅不大,但在估值、独特性、核心竞争力等方面有优势的标的,应该多加关注。”浙江地区一位私募基金经理告诉《科创板日报》记者。

财联社声明:文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。
分享到:
发布评论
VIP推荐
内容加载中...