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百家券商前三季大赚!营收大增四成,前十大券商净利占全行业68%,头部效应更集中
2019-11-06 18:09:01
万佳丽|财联社
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原创

财联社(上海,记者 万佳丽)讯,2019年9月末,上证综指、深证综指分别较年初上涨16.49%、25.82%,中债指数较年初上涨 0.13%,沪深两市股票日均成交额同比增加 38.66%。

A股上涨行情助推了券商三季度经营业绩。券商全行业前三季度营收增长明显,自营及经业务贡献主要业绩,资管业务规模继续下滑,两融业务规模回升,股质业务风险仍需警惕。

全行业前三季度自营及经纪业务贡献主要业绩

根据中证协关于证券公司2019年9月财务经营情况显示,前三季券商业绩同比增长明显,131家证券公司实现营业收入 2,611.95亿元,同比增加37.96%,其中自营及经纪业务贡献主要业绩,分别实现收入878.71亿元、625.33亿元,同比增加 66.97%、26.17%,收入占比达到33.64%、23.94%。

另外,全行业投行业务收入增幅明显,同比增加32.71%达到 317.83 亿元, 收入占比 12.17%。得益于前三季度的资产减值损失同比降低 39%,全行业实现净利润 931.05 亿元,同比大幅增加 87.50%。

值得注意的是,行业分化愈加明显,券商行业的盈利能力依旧在向头部集中。据记者统计,前三季度,前十大券商录得总营收1746亿元,占券商行业总营收的64%;而净利润来看,前十大券商净利润总额575亿元,占整个行业的68%。

其中,自营业务方面,2019年前三季度自营收入排名前十券商合计收入为545.92亿元,占券商自营收入的62%左右。投行业务方面,2019年前三季度投行收入排名前十券商合计收入为158.6亿元,占券商投行总收入的66.80%。

2019年9月,证券公司资产状况如何?2019年9月,证券公司未进行股权融资,通过发行证券公司债和证券公司短期融资券共募集767.70亿元,融资额环比下降9.82%。

截至2019年9月末,131家证券公司总资产7.02万亿元,扣除客户资金后资产25.74万亿元,分别环比变化-1.11%、0.12%; 净资产1.99 万亿元,环比增长0.70%,其中注册资本5,224.40亿元,环比增长0.19%。财务杠杆率2.89,较8月略微下降。总体来看,资产状况稳定。

值得注意的是,行业分化愈加明显,券商行业的盈利能力依旧在向头部集中。统计下来,今年前三季度,前十大券商录得总营收1746亿元,占券商行业总营收的64%;而净利润来看,前十大券商净利润总额575亿元,占整个行业的68%。

今年前三季度,营收排名前三的分别是中信证券、海通证券和国泰君安,营收也主要来自自营和经纪业务。

中信证券前三季度共实现营收327.74亿元,同比增幅20%;归母净利润105.22亿元,同比增幅44%。自营收入也是业绩主要提振因素。中信证券三季报自营业务收入116.39亿元,同比增长77.75%,自营投资净收益124.17亿元,同比增长208.11%,自营业务收入占总营收比重提升11%。其中,截至10月14日中信证券通过集中竞价交易方式累计减持中信建投4415万股,减持金额约8亿元。

营收排名第二的海通证券前三季度实现251.47亿元营收,同比增长55%;归母净利润73.86亿元,同比增长106%。海通证券自营业务净收入同比增长307%至81.88亿。海通证券资管业务同样逆势增长,前三季度,资管业务手续费净收入16.20亿,同比增加15.39%。

国泰君安的自营业务相比中信、海通来说相对较多,但经纪业务较强,全行业排名第二(仅次于中信证券),前三季度公司经纪业务收入44.92亿元,同比增速28.4%。

华泰证券研报认为,中信证券经纪业务积极从客户体系、产品体系、金融科技、组织架构等多方面推动财富管理升级,由于其客户以机构为主、交易量相对稳定,所以经纪业务收入与前期基本持平。

资管业务规模持续下降明显,两融业务规模回升

资管新规实施以来,券商资管业务持续去通道,全行业资产管理业务受托资金规模自今年2月来持续下滑,本月环比下降2.56%。前三季度券商实现资产管理业务净收入190.64亿元,2018年前三季度资产管理业务净收入203.01亿元,同比下降6.09%。

值得注意的是,资管业务方面,行业开始出现分化。前三季度,36家上市券商共实现212.3亿元受托客户资管业务净收入,同比微增1.54%。而其中有14家券商资管收入增加,另22家券商资管收入却是同比下滑。

中信证券以41.01亿元的资管收入位居行业第一,与去年同期基本持平。广发证券、华泰证券前三季度资管收入均超20亿元,前者28.47亿元的资管收入同比微增3%,后者21.88亿元的收入同比增幅18.81%。

有业内人士表示,券商资管在管理体制的成熟度上已经拉开了明显的差距。在资管新规下,各家主动改善资管业务结构,提升主动管理规模占比,结合自身业务优势差异化发展。

近年来,随着资本市场回暖,包括两融业务和股票质押在内的信用业务风险有所缓解,监管对两融业务还释放了一揽子利好政策,两融业务进一步回暖。

信用业务方面,融资融券业务融出资金规模延续8月上升趋势,9月余额9,536.98亿元,环比增长 2.57%;融出证券9月余额为114.08亿元,环比减少10.14%; 股票质押业务融出资金规模延续去年以来的下降趋势,9月余额4,821.15亿元,环比下降4.68%,较年初规模已下降 22.00%。

股质业务资产减值损失占前三季度行业资产减值损失67%

因此前券商股票质押业务踩雷不断,大多券商前三季度在股质业务上计提大额资产减值损失,2019 年前三季度行业资产减值损失为104.09 亿元,其中股票质押业务资产减值损失占比67.35%。

今年9月,证监会发布《机构监管情况通报》并指出,个别证券公司仍将场内股票质押交易当作一项交易性业务看待,忽视了信用风险管理,甚至将前期的股市上涨视为新一轮业务机会,盲目追逐利益。

某非银分析师认为,三季度监管对股权质押业务风险高度关注,多家券商因股权质押问题而遭遇监管措施,券商对股权质押业务严控,信用风险业务或拐点将至。

值得注意的是,中小证券公司尤其需要加强应对市场风险以及业务风险(比如股票质押业务风险等。中小公司业绩波动较大,经营抗风险能力较弱。2019年以来市场环境改善,行业前三季度营收及净利润分别同比增加37.96%、87.50%,其中营收增幅超 100%以及净利润增幅超200%的均为中小公司。

在业绩同比下滑的证券公司中,营业收入同比下降的21家证券公司均为中小公司;净利润同比下降的20家证券公司中19家为中小公司。行业股票质押业务资产减值损失占业务规模的平均值为1.30%,占比大于 5%的11家证券公司均为中小公司。可见,中小公司风控能力尚待进一步提高。

此外,中证协报告显示,9月券商资产减值损失计提是上月的5倍。9月份股债市场涨跌互现,131家证券公司实现营业收入284.01亿元,环比增加 6.09%。因证券公司普遍季末集中计提减值准备,9月份资产减值损失为33.94亿元,是上月5倍,导致营业支出环比增加 22.04%,使得行业9月份实现净利润 81.68 亿元,环比减少14.38%。

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