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梳理渠道保收益 百亿量化私募封盘控规模
2019-11-07 10:25:07
证券时报
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私募产品发行市场冰火两重天,有私募困顿于产品难发,也有私募主动封盘控制规模。

近期,幻方量化发布公告称,幻方量化于10月31日起暂停所有产品的认/申购及追加,产品赎回不受影响。对于“封盘”原因,幻方量化称是由于公司今年以来募集规模增长较快,超过了设定的规模增速限制。虽然策略容量依然未满,但出于对投资者负责的考虑,选择阶段性控制规模。未来会根据策略开发,以及市场情况来规划下一阶段的产品募集计划。

今年8月,幻方量化就称管理规模已经超过100亿元,将不晚于10月31日“封盘”管控规模。而在此前,九坤投资也已经按照规模和策略容量严格限制募资额度,因诺资产也称自8月1日起暂缓新增资金认/申购公司中性策略、混合策略类产品。

除了暂停认购、申购外,还有大型量化私募提高收费标准,在业内人士看来,这也是因为策略容量有限,选择用提高收费的手段来控制规模。

“现在‘封盘’的量化私募很多,主要是因为现在成交量比较低迷,波动率也比较小,高频赛道拥挤,老的策略一定有容量限制。”沪上某中型量化私募人士表示。

对于头部量化私募主动控制规模,私募排排网相关人士认为,近几年量化私募发展迅猛,很多头部量化私募规模增长过快,短期规模对策略冲击太大,造成交易成本提高,从而影响了收益率,需要先适应和优化策略。

沪上某量化私募人士表示,头部量化私募的“封盘”一方面是要保住收益率,从另一个角度看,更像是梳理渠道。“之前有些资金在申购时,可能对于私募来说费用并不合算,现在规模大了就清退掉了。现在也不是真的不收钱,无非就是看价格,通过提高一些门槛和收费标准,选择更合适的资金。”

也有大型私募对规模有不同的理解和考量,在百亿量化私募中,明汯投资目前还在接受资金。据了解,明汯投资未来将开拓指数增强产品。“量化指数增强产品应该在未来能抢占多头私募的市场份额,经过2018年、2019年的表现,可以发现量化指数增强产品在所有股票端产品中,一直保持在前列,即便因为规模扩张收益降低一点,也在多头市场中具有一定的竞争力。”明汯投资相关人士表示。

在规模方面,有大型量化私募人士认为,公司会权衡规模带来的边际影响。例如,一家公司有50亿的规模,新进50亿的资金,边际影响就是100%,但对200亿的私募来说,如果在200亿这个级别上依然能获取稳定的超额收益的话,那么,再新进200亿资金对收益的影响是比较有限的。

今年以来,量化私募颇受资金追捧。在业内人士看来,一方面是因为市场一直对具有稳定收益、低风险的产品有巨大的需求;另一方面,在去杠杆、控制非标资产的监管大方向下,以及债务爆雷不断,所以传统非标固收的风险提升,供给减少,所以市场中性策略产品就具有较大的替代作用。同时,今年3~5月中性产品恰逢市场波动率较高,有利于超额收益的获取,中性产品的收益相对较高,促进了量化整个行业的规模提升。

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