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【点金2020】银河基金经理郑巍山:科技股主线仍将围绕5G和国产替代,继续看好硬件,应用也会逐步起来
2019-12-30 15:47:01
财联社记者 黄淑慧
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财联社(上海,记者 黄淑慧)讯 “2020年上半年可能会延续2019年下半年的格局,关注5G换机潮带来的消费电子,自主可控逻辑驱动下的半导体产业链、信息安全等机会,而下半年可以适当关注5G应用端的机会,比如VR/AR、物联网、云服务等。相比之下5G下游应用领域的成长空间可能会更大。”对于2020年科技股的机会,银河基金基金经理郑巍山接受财联社记者专访时表示。

郑巍山所管理的银河创新成长基金是2019年业绩排名居前的偏股混合型基金之一。星矿数据显示,截至12月27日,银河创新成长基金年内收益率达到98.30%,在所有偏股型基金产品中位列前五。他认为,2020年科技股行情演绎的主线仍将围绕两点,一是沿着5G产业链方向,二是沿着国产替代、产能转移方向。

2020年科技股“更多赚业绩的钱”

“明年的科技大趋势没有大的变化,这将是一个跨越2-3年的趋势。不过,今年很多标的是估值业绩双提升,明年更多的是赚业绩的钱。5G、消费电子、半导体、云计算、VR、物联网、信息安全、AI等都是我们看好的方向。” 郑巍山表示。

具体到消费电子,他认为,5G换机潮下,叠加TWS耳机、多摄像头、智能手表、VR眼镜等爆款硬件的推出,2020年消费电子板块将延续较高的景气度。

“TWS无线耳机推出之初,谁都没有料到,AirPods年销量将能达到1亿部。而近期华为VR眼镜的推出也备受关注,对于诸如此类能够创造用户需求的产品,需要着重去关注。”郑巍山分析表示,随着这类产品带动新消费习惯的养成,以及后期成本的下降、渗透率的提升,产业链上一些公司的“天花板”有望不断上移。

不过,他同时表示,2020年是业绩的兑现期,有别于2019年的“戴维斯双击”行情,2020年无论是TWS耳机,还是光学中CIS、镜头模组等细分赛道,是“赚业绩增长的钱而非估值修复的钱”。

一方面是5G的带动,另一方面受益于国产逻辑下的产能转移,半导体产业链也迎来了景气上行周期,这亦是郑巍山重点看好的板块之一。他具体分析认为,上游半导体设计类公司的景气度及预期已经起来了,这类公司未来除了并购做大做强,还需要一个产品放量的机会,目前来看进入了关键的验证期。下一阶段也许亮点在半导体产业链中下游的公司。

“台积电、中芯国际等公司对于行业景气度周期的判断,是半导体行业的关键性指标。在整个产业链,景气度最先提升的肯定是轻资产的设计等环节,而随着台积电等中游龙头公司表达出对于未来的乐观展望,说明下游的订单也会增多。而中游晶圆制造及下游封装测试公司,由于固定资产规模门槛比较高形成了准入壁垒,在行业景气度高的时候,弹性会比较大。” 基于这样的分析,郑巍山认为, 2020年对半导体产业链的关注重心要向后端的重资产公司倾斜。

重视挖掘两大拐点型机会

“我最喜欢的是拐点型公司,好行业好公司其实是个放在任何时候都适合的标准,我们除此之外还更加注重边际增量以及拐点。这其中包括传统细分行业的周期拐点和新技术产业化应用的拐点,或者是两者的结合。”谈到自己的投资思路,郑巍山强调,科技股的投资同样不能脱离公司的盈利能力而空谈,盈利能力的提升是投资标准的先决条件之一。所以从产业和技术发展角度出发,寻找具有核心竞争力、边际增量较大、盈利能力提升较为确定,拐点或者趋势明确的一些投资标的。

对于传统细分行业的周期拐点,他以面板行业举例表示,此前面板价格已经下跌至现金成本价,由于韩国竞争对手的部分产能退出,供给出清导致行业从严重供过于求逐步进入供需平衡,面板价格随之触底,底部已经确认,而下一阶段龙头企业提价预期强烈,属于相对明确的拐点型投资机会。。

而对于偏新兴领域的公司,他强调,需要观察到实实在在的应用放量并确认趋势已经形成后,在合适的时点买入。

“对于个股我个人更喜欢在拐点附近布局,有左侧买入的,也有右侧出来后不久买入的。我们不能精确地抓住每个拐点,但我们对于行业拐点和趋势的判断应该有个清晰的认识。”郑巍山进一步表示。

财联社声明:文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。
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