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怡亚通去年净利下滑55% 采购垫付业务模式风险隐现
2020-02-28 23:21:42
财联社记者 朱彦婕
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财联社(深圳,记者 朱彦婕)讯,2月28日晚间,怡亚通(002183.SZ)披露2019年业绩快报,公司2019年归母净利润下降55.56%至8892.15万元;实现营业总收入约719.17亿元,同比增长2.63%。

对于业绩大幅下滑的原因,公司表示,“一方面,在去金融杠杆的大背景下,公司融资成本增加1亿元左右;另一方面,宇商金控平台收缩供应链金融业务,导致宇商金控平台利润较大幅度下滑。此外,由于债务违约风险增加,公司相应增加了信用减值损失和资产减值损失的计提”。

财联社记者注意到,宇商金控平台历年来占公司整体业务规模不足1%,其利润下滑对公司整体业绩的影响应该十分有限。值得注意的则是,近年来,怡亚通营收规模虽不断上升,而对应的利润却在2017年达到5.95亿元的新高后调头向下,2018年归母净利润仅有1.58亿元,同比下滑了66.38%。

曾被冠以“供应链之王”称号的怡亚通,为何会跌落神坛?

怡亚通作为A股首家供应链上市企业,主要从事广度供应链业务、深度供应链业务、物流平台业务,其中深度供应链业务(即380分销平台)又是重中之重。

380分销平台主要以“现款采购、销售垫付”的模式运营。这种模式不仅削弱了怡亚通对上下游议价能力,更为重要的是,该模式需依靠巨大的现金流支撑才能稳定运行。

事实上,自2010年至今,怡亚通前后通过发行公司债、中期票据、短期融资券等方式向市场融资295.80亿元,资产负债率更是高达80%。但在2018年“去杠杆”的大背景下,企业融资成本提升,倚靠高负债运营的模式遭遇巨大的考验。正是从2018年开始,怡亚不断收缩供应链金融业务,并在一定程度上缓解了短期资金链压力。

但“治标不治本”,2019年,上一年的“悲剧”又再次上演:公司380分销平台的营业收入再次下滑20.88%,仅为165.65亿元。

业内人士分析,这种采购垫付的业务运营模式或存在较大的风险,一旦资金链断裂,不仅会给公司日常经营带来严重后果,公司还将面临巨大的债务压力。

在巨大的资金压力面前,怡亚通主营业务的“供血”能力不足或许才是最需要警惕的问题。数据显示,2015年-2018年,公司经营活动产生的现金流量净额均为负数。鉴于长期依赖外部融资来支撑业务的模式不可持续,尽快提升自身的盈利和“造血”能力,或许才是当务之急。

财联社声明:文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。
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