【风口研报·公司】全新储能“黑科技”可节省75%的能源消耗,华为热管理核心供应商推出全新光储热一体化产品,明年便有望出货,分析师全面上调未来三年盈利预测
风口研报
2022.07.28 13:35 星期四

申菱环境(301018)精要:

①公司公告共同投资设立热储合资公司,将布局空气能热泵采暖领域,结合太阳能利用及储能技术,为欧洲市场乃至全球客户提供光储热一体解决方案;

②国信证券马成龙认为热泵作为一种低碳供暖技术,能够大量节约供热过程中的能源消耗,能源危机下,全球热泵市场增长空间广阔;

③在此背景下,公司推出了结合热泵和光储热一体的综合解决方案,有望快速抢占份额,预计该业绩将成为新的利润增长点、国际化战略有力支撑;

④公司是机房空调领先企业且为华为温控核心供应商,发力布局储能及新能源液冷,马成龙假设公司光储热一体机产品在2023年有望出货,贡献增量收入及利润,预计公司2022-24年净利润分别为2.5/3.7/5.2亿元(原先为2.3/3.1/3.8亿元),同比增长78%/49%/40%,对应PE为38/26/19倍;

⑤风险因素:原材料继续上涨、下游开工不及预期。

全新储能“黑科技”可节省75%的能源消耗,华为热管理核心供应商推出全新光储热一体化产品,明年便有望出货,分析师全面上调未来三年盈利预测

事件:申菱环境公告,拟与“众致投资”、“申菱投资”、“众美投资”共同投资设立热储合资公司。

合资公司将布局空气能热泵采暖领域,结合太阳能利用及储能技术,为欧洲市场乃至全球客户提供光储热一体解决方案

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国信证券马成龙覆盖申菱环境,认为热泵作为一种低碳供暖技术,能够大量节约供热过程中的能源消耗,能源危机下,全球热泵市场增长空间广阔。

在此背景下,公司推出了结合热泵和光储热一体的综合解决方案,有望快速抢占份额,预计该业绩将成为新的利润增长点、国际化战略有力支撑。

假设公司光储热一体机产品在2023年有望出货,贡献增量收入及利润,马成龙预计公司2022-24年净利润分别为2.5/3.7/5.2亿元(原先为2.3/3.1/3.8亿元),上调幅度分别为9%/19%/36.8%,同比增长78%/49%/40%,对应PE为38/26/19倍。

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能源危机下,全球热泵市场增长空间广阔

热泵作为一种低碳供暖技术,能够大量节约供热过程中的能源消耗,欧洲能源危机爆发以来,热泵较根据具有更高的经济性。

根据EMI测算,用热泵代替化石燃料锅炉,可以节省约50%的一次能源,如果用热泵代替电加热系统,可节省65%-75%的终端/一次能源。

根据欧盟热泵协会(EHPA)预计,欧洲热泵空调2026年总规模有望超过400万台,空间超过150亿美元(上述口径为俄乌冲突导致的能源大幅涨价以前的测算)。

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公司针对欧洲市场需求,推出了结合热泵和光储热一体的综合解决方案,开辟全新增长曲线

在此背景下,公司针对欧洲市场需求,推出了结合热泵和光储热一体的综合解决方案。

马成龙认为该产品下游需求景气度较高,且占有率目前较低,预计该产品的推出将为公司贡献积极增量收入,公司布局该产品的主要优势包括:

(1)公司起身于特种环境综合一体化解决方案,热泵空调技术应用于长江三峡水利枢纽工程、国家特高压输电工程等国家级项目上,产品技术等级较高

(2)公司将以前积累的海外渠道与新开辟渠道相结合,将进一步夯实全球产品能力的布局;

(3)公司自有产线产能规划丰富,将通过制造工艺及综合性价比优势,快速抢占份额。

公司是机房空调领先企业且为华为温控核心供应商,发力布局储能及新能源液冷

公司是国内一线温控设备商,马成龙认为目前催化因素包括:

(1)赛道高景气:公司积极布局储能温控赛道(新客户拓展良好),随着上游价格压力缓解,储能装机有望加速,除此之外,海上风电、油气回收、精密医疗环境等新场景保持高速增长;

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(2)盈利能力持续改善:受益于大宗商品价格压力逐步缓解,价格传导顺利,一季度毛利率水平提升,后期毛利率有望持续提升;

(3)持续开拓新客户,产能高速扩张:公司积极开拓储能等领域新客户,进展良好,产能扩张进一步加速订单转化。

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近期本栏目清洁能源系列:

7月27日《欧洲户储+国内电站大型储能,这家公司率先卡位储能增速最快的2大赛道,出货量高增在即》

7月24日《电动车高压平台+储能+风光,这家公司为市场稀缺的新能源市场爆发后产品量、价双升标的,分析师连续深度报告跟踪》

7月21日《储能+特高压安全领域均为这家公司的核心业务,储能相关收入明年有望翻倍,分析师首次覆盖预计今年业绩增4倍》

7月18日《储能+滩涂光伏+海上风电+垃圾发电,公司还获得了国内独家重力储能技术授权,已成为多家国资企业合作方,预计项目年内投入运营》

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