9月21日，市场观望美联储的利率决议，维持谨慎态度。恒生指数全日下跌336点或1.8%，收报18,444点，续创3月15日以来的收市新低。恒生科指下跌3.0%，收报3,737点。大市成交金额为813多港元，全日主板沽空金额为172.1亿港元，占大市成交21.2%，较高的空头将隐含未来更大的“逼空”风险。

盘面上，仅石油、煤炭及航运板块表现较理想，而部分受惠香港放宽出入境管制的股份继续创新高。东方海外(316 HK)、太平洋航运(2343 HK)、中远海能(1138 HK)分别上升3.2%、7.9%及10.5%。国泰航空(293 HK)上升1.3%，股价继续创两年多的新高。

港股通录得44.25亿港元的大额净流入，与之相反的北向陆股通(外资)录得30.6亿元人民币的净流出。外资可能基于风险规避而暂时回流美元，但随着美联储加息落地，以及更清晰的利率指引可消除部分不明朗因素，外资定必重新回流中、港股市。

目前美国10年期债息已上升至3.56%，实际利率也达到1.17%，是2011年以来最高，给予标普500指数较大的估值下调压力。然而，债券市场隐含的10年期通胀预期正回落至2.38%，如果美联储通过较急的加息节奏引导通胀预期逐渐下降，假设实际利率保持不变，亦有利长债利率回稳。此外，3.5%以上的无风险利率对养老基金是具吸引力，因此我们并不担心长债利率会无序持续上升。