中信证券:四季度需求有望回暖,重点关注稀土永磁板块
2022-09-23 08:44 星期五
中信证券

中信证券认为,工信部、自然资源部已下达2022年第二批稀土开采、冶炼分离总量控制指标,第二批稀土开采指标为10.92万吨,同比增长30%,根据乘联会数据,我国8月新能源乘用车批发销量达到63.2万辆,同比增长103.9%,环比增长12%,新能源车需求持续高歌猛进。四季度是消费电子、变频空调、风电等稀土永磁下游需求的传统旺季,稀土产业链相关企业开工率预期有望回升,建议重点关注稀土永磁板块反弹机会。

以下为原文摘要:

市场回顾:稀土概念板块、稀土永磁板块月度下跌。

9月15日,Wind稀土指数收于1868.56,周跌幅5.97%,月跌幅17.32%;Wind稀土永磁指数收于4888.27,周跌幅7.32%,月跌幅16.98%。沪深300收于4027.12,周跌幅0.69%,月跌幅3.79%。

价格:重稀土、轻稀土价格跌幅放缓。

中国稀土行业协会数据显示,9月1日至9月15日,重稀土主要产品中,氧化镝最低价为215.5万元/吨,双周涨跌幅为-0.46%;轻稀土氧化物中,氧化镨钕最低交易价格为59.0万元/吨,双周涨跌幅-4.22%;氧化镨最低交易价格62.8万元/吨,双周涨跌幅-6.27%;氧化钕最低交易价格64.3万元/吨,双周涨跌幅为-3.31%。

供需:7月份生产商产量环比上升,销量环比下降。

亚洲金属网数据中心数据显示,7月份中国氧化镨钕生产商产量为3045.00公吨,去年同期为2716.00公吨,上月为3025.00公吨,同比增加12.11%,环比增加0.66%;销量为3005.00公吨,去年同期为2851.00公吨,上月为3097.00公吨,同比上升5.40%,环比下降2.97%。

进出口:7月稀土矿进口量总体下降,海外稀土矿价格波动明显。

海关总署数据显示,2022年7月混合碳酸稀土进口量为43.26吨,同比下跌92.18%,平均单价11.13万元/吨,价格同比上涨820.26%;稀土金属矿进口量为7076.9吨,同比下降21.78%,平均单价5.42万元/吨,价格同比上涨107.33%;7月合计进口稀土矿8955.84吨,同比下降16.34%,平均价格5.70万元/吨,月同比上涨123.35%。

投资逻辑:节前补库支撑价格,四季度需求有望回暖。

近期节前补库逐步展开,稀土价格有望企稳回升。

供给:工信部、自然资源部已下达2022年第二批稀土开采、冶炼分离总量控制指标,第二批稀土开采指标为10.92万吨,同比增长30%,冶炼分离指标为10.48万吨,同比增长29.4%。2022年合计稀土开采指标为21万吨,同比增长25%,冶炼分离指标为20.2万吨,同比增长24.7%,总体符合预期。

需求:根据乘联会数据,我国8月新能源乘用车批发销量达到63.2万辆,同比增长103.9%,环比增长12%,新能源车需求持续高歌猛进。四季度是消费电子、变频空调、风电等稀土永磁下游需求的传统旺季,稀土产业链相关企业开工率预期有望回升。

中长期来看,根据弗若斯特沙利文预测(转引自金力永磁公告),2025年我国及全球的稀土永磁材料产量将分别达到28.4万吨和31.0万吨,预计未来全球高性能钕铁硼供给增量或主要集中在中国;随着新能源汽车、工业电机、工业机器人、风力发电等下游需求高速增长,稀土价格或将高位运行,产业结构有望持续优化,稀土永磁行业集中度或进一步提升。2021年是稀土全产业链的利润拐点,今年上半年多数稀土永磁企业利润同比、环比维持高增势头,供需、政策的持续支撑下,2022年稀土价格中枢或稳步抬升,产业链利润或持续释放,持续关注稀土全产业链战略配置机会,重点关注稀土永磁板块反弹机会。

风险因素:

局部疫情影响持续扩大;宏观经济波动;打黑、环保、收储等各项政策执行力度不及预期;下游消费需求不及预期。

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