编者按

创业板改革并试点注册落地实施已经两年有余，两年多以来，创业板市场运行总体平稳，市场参与各方获得感显著提升，市场活力韧性显著增强，为经济高质量发展注入新动能。创业板投资价值受到境内外投资者的高度关注与认可，对创业板市场的指数化产品需求也愈发多元化，围绕创业板市场投资已经衍生出一系列特色指数，深市基金将推出创业板50指数系列文章，带领大家了解创业板指数家族中这位明星成员。

编制方案

创业板50指数，简称创业板50，从创业板指数的100只样本股中，选取考察期内流动性指标最优的50只股票组成样本股。指数侧重样本股流动性、市值集中度和资产配置效率，样本股公司集中了创业板市场内知名度高、市值规模大、流动性好的企业，为投资者提供了分享创业板市场高成长的良好工具，目前已成为A股新核心宽基指数。创业板50指数发布于2014年6月18日，基日为2010年5月31日，基点为1000。

图 1：创业板 50 指数汇编方案 资料来源：Wind

聚焦新科技龙头

截至2022.11.09，创业板50指数成分股共计50只，其中9家公司总市值超千亿，包括宁德时代、迈瑞医疗、东方财富、阳光电源、爱尔眼科、汇川技术、亿纬锂能、智飞生物、爱美客，其中宁德时代市值接近万亿。市值500亿以上的公司权重合计占比约80.59%，聚焦高市值公司，凸显龙头价值属性。

图 2：不同市值水平的成分股数量（2022.11.09） 资料来源：Wind

图 3：不同市值水平的成分股权重占比（2022.11.09） 资料来源：Wind

截至2022.11.09，创业板50指数主要聚焦行业为新能源、医疗、电子，属于富含新技术、新业态、新模式的新经济高景气行业，权重合计占比达79.30%，其中新能源是指数的重点投资方向，权重占比达43.18%。

图 4：创业版50指数成分股行业分布（2022.11.09） 资料来源：Wind

创业板50指数前十大成分股累计占比62.60%，加权平均ROE约为19.19%，Wind一致预期未来2年净利润增速高达47.94%，兼具盈利能力和高弹性。

表 1：创业板50指数前10大成份股（2022.11.09） 资料来源：Wind

依据当前成分股回测，预期今年指数营业收入或在去年高基数的基础上继续高速增长，增速或达到54.47%，且2023年后继续保持高速增长；净利润方面预期连年攀升，预计2022年增速将达到16.63%，且增速持续攀升，预计2023年以后增速将持续超过30%。总体来看，营业收入和净利润均具备良好的增长前景，为指数行情进一步上升提供了强劲有力的基本面支撑。

图 5：营业收入和增速 资料来源：Wind

图 6：净利润和增速 资料来源：Wind

代表性优势行业景气向上

01 新能源汽车：高景气仍在延续

2020 年全球新能源车产业跨过需求驱动力更迭的拐点，2021 年进一步在国内消费崛起和全球碳中和政策约束下迎来全面爆发式增长。2022 年新能源车产业的高景气仍在延续，截止 2022 年 8 月全球新能源车累计销量已达 588 万辆，同比增长 74%；8 月全球新能源车渗透率为 15%，同比增长 6pct 左右，创历史新高。

图 7：2015-2022 年 8 月全球新能源车销量合计（万辆） 资料来源：Marklines

图 8：全球新能源车渗透率持续创新高（万辆） 资料来源：Marklines

图 9：2022 年 1-8 月中国新能源乘用车渗透率达 25.1% 资料来源：中汽协

新能源出口增速亮眼，其中近九成为纯电车型。2022 年 1-8 月乘用车出口中，新能源与燃油车出口量分别为 32.8 万、111.8 万辆，分别同比增长 111.4%、47.5%，新能源有望持续贡献增量。具体来看，当前新能源乘用车出口仍以纯电车型为主，2022 年 1-8 月纯电车型出口量占新能源乘用车出口量的比例约为 89.2%。

图 10：中国乘用车出口分能源类型结构 资料来源：中汽协

图 11：中国新能源乘用车出口以纯电为主 资料来源：中汽协

中国的锂电产业链凭借强劲的研发创新、成本控制能力，引领全球，实现了“全球车+中国芯”的产业配套。以新能源车核心零部件动力电池为例，国内动力电池企业实现出货量的高速增长，也引领了产业链的技术创新。在持续的研发支持下，国内锂电产业链实现了麒麟电池、刀片电池、M3P、掺硅补锂、复合集流体等诸多技术创新，引领全球动力电池技术进步。

图 12：全球动力电池装机份额演绎 资料来源：SNE

图 13：动力电池企业研发投入对比（亿元） 资料来源：公司公告，景顺长城整理

02 医疗器械：海外复苏，国内医疗新基建持续

从海外市场来看，在疫情常态化背景下，常规诊疗量、体检量、手术量均得到了显著恢复。其次，欧洲市场的医疗新基建启动，欧盟启动了 EU4Health计划，预计 7 年内（2021~2027）投入 94 亿欧元，以在欧盟内建立有韧性的卫生系统，其中 31 亿欧元用于医疗物资战略储备。

国内市场，截至 2022 年上半年，国内医疗新基建持续，根据中国建筑披露的半年报，上半年医疗设施类建筑新签合同金额虽同比增速有 6%的下滑，但新签合同金额仍高达 981 亿元。其次，国内基层市场的补强工作也正有序开展。2021 年 10 月，国家卫健委发布了《“千县工程”县医院综合能力提升工作方案(2021-2025 年)》，方案中明确指出，推动省市优质医疗资源向县域下沉，补齐县医院医疗服务和管理能力短板，到2025 年，全国至少 1000 家县医院达到三级医院医疗服务能力水平。

图 14：2020、2021 年国内医疗设施类建筑新签合同额（亿元） 资料来源：中国建筑公司年报

图15：2020H1~2022H1 国内医疗设施类建筑新签合同额（亿元） 资料来源：中国建筑公司半年报

03 CXO：研发热情仍在，新冠大订单有贡献

海内外研发热情依旧，非新冠 CXO 在手订单充足。一方面，从最新的全球 Pipeline 数据以及国内新药 IND 数据来看，海内外药企研发热情仍在。另一方面，从国内主要 CXO企业的上半年订单情况来看，在手订单饱满，新签保持较高增长，未来 1-2 年业绩增长确定性强。2021 年，全球在研管线规模快速增长至 5483 个（同比增加 23%），体现出全球临床试验开展已经从疫情中恢复反弹。22M1-M8 全球 Pipeline 数量在去年高基数的基础上增速不减，达到 4189 个（同比增长 20%），预计全年将进一步突破。

图16：历年全球药物 Pipeline规模 资料来源：Wind

图17：全球药物 Pipeline规模（22M1-22M8） 资料来源：Wind

过去几年，在药政改革渐入“深水区”的大背景下，制药企业不断加码创新开发，国内IND 申报数量和新开临床数量迅速提升。2020-2021 年，国内 1 类新药 IND 申报数量分别实现65%和 61%的同比增长，明显提速。从最新数据来看，今年以来国内 1 类新药 IND 申报数量继续呈现较快增长，22M1-M8 累计数量达 521 个，同比增长 31%。

图18：国内 1 类新药 IND 申报情况（2014-2021 年） 资料来源：国家药品审评中心

备注：统计口径为 1 类新药（非中药）

图19：国内 1 类新药 IND 申报情况（22M1-22M8） 资料来源：国家药品审评中心

备注：统计口径为 1 类新药（非中药）

Paxlovid带来订单需求，新冠 CXO 业绩加速。随着海内外新冠小分子药物的陆续获批上市，在完成新冠疫情防控最后一环的同时，也为上游产业链带来大额订单。同时随着大订单的快速交付，盈利能力均得到显著提升。

长期收益率表现优秀

创业板50指数在2019年2月修改了指数汇编方案，将2014年的编制方案中的样本股每年调整4次修改成了每年调整2次，通过降低指数调仓频率从而显著降低指数的流动性暴露，长期收益率表现优秀。

表 2：主要指数截至2022.11.09收益率比较 资料来源：Wind

图20：指数单位净值走势（2022.11.09） 资料来源：Wind

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