东吴期货：鸡蛋——春节前备货即将结束，蛋价或将回落

上周主要观点：短期看，随着阳康人数增多叠加春节临近，市场需求有所恢复，上周销区销量小幅提升，鲜鸡蛋各环节库存大幅下降，支撑鸡蛋现货价格触底反弹，但是从季节性角度看，春节后将进入到鸡蛋消费淡季，预计鸡蛋现货价格在短暂反弹后将再度进入到下跌通道；长期看，偏高的饲料成本持续压制养殖端的补栏情绪，近期鸡苗补栏量环比、同比明显下降，对应明年上半年新增产能偏少，蛋鸡低产能状态或将延续，操作上，建议鸡蛋05合约中长线多单继续持有。

上周走势分析：春节将至，市场备货需求提升，销区销量持续增长，上周鸡蛋现货价格继续反弹， 截至2023年1月13日当周，全国主产区鸡蛋现货均价为5.08元/斤，环比前一周上涨6.05%；期货端也有一定幅度的上涨，鸡蛋主力2305合约周度涨幅为1.1%，整体符合上周判断。

本周主要观点：短期看，随着阳康人数增多叠加春节临近，市场需求持续恢复，上周销区鲜鸡蛋销量小幅增长，鲜鸡蛋各环节库存继续下降，支撑鸡蛋现货价格上涨，但是从季节性角度看，春节前备货高峰过后将进入到鸡蛋消费淡季，终端更多地是以消化前期库存为主，预计鸡蛋现货价格在短暂反弹后将再度进入到下跌通道；中长期看，偏高的饲料成本以及养殖利润下滑压制养殖端的补栏情绪，近期鸡苗补栏量环比、同比明显下降，对应明年二季度的新增产能偏少，这将对远期蛋价形成支撑，另外二季度清明、五一等节假日增多对鸡蛋需求也有一定的利好推动，因此操作上可考虑逢高介入JD03-05反套，前期05合约多单可适当止盈，等待回调节后找机会再买入。

鸡蛋周报20230116：

http://yjs.dwfutures.com/uploadfiles/2023/1/20230116170856195619.pdf

东吴期货：生猪——生猪稳价政策频出，节前空单减仓

上周主要观点：短期看，大猪库存压力仍需时间释放，且春节后将进入到需求淡季，猪价短期或将继续呈现低位震荡的格局；长期看，今年上半年虽然出栏量呈现缓慢上升的趋势，但整体仍然对应的是母猪存栏的相对低点，若后期生猪出栏体重能够降至低位，那么年后尤其是二季度的供应增量是比较有限的，叠加疫情冲击消退后，需求有恢复预期，那么对于远期猪价而言同样也存在反弹预期。操作上，建议近月合约偏空操作，套利方面仍然建议按近远月反套的思路对待。

上周走势分析：临近春节，散户前期积压的大猪库存仍处于释放阶段，上周生猪现货价格再度下调，截至 2023年1月13日，全国外三元生猪出栏均价为14.2元/公斤，环比前一周下跌5.08 %；生猪期货盘面呈现近弱远强的格局，主力2303合约周度跌幅为6.08%，03-05价差走缩380点，整体符合上周判断。

本周主要观点：供应方面，临近春节，散户前期积压的大猪库存仍处于释放阶段，生猪出栏体重持续下降，显示大猪库存压力较前期有所缓解，但同比来看仍处于相对偏高水平；需求方面，春节前屠宰量持续放量，但随着屠企相继放假，时间窗口即将关闭，另外受疫情影响，餐饮消费恢复仍需时日；政策面，发改委召集大型屠企开会，建议屠企适当增加商业库存、提振市场需求，对市场情绪有一定的提振。

短期看，大猪库存压力仍需时间释放，且春节后将进入到需求淡季，猪价短期或将继续呈现低位震荡的格局；长期看，今年上半年虽然出栏量呈现缓慢上升的趋势，但整体仍然对应的是去年母猪存栏的相对低点，若后期生猪出栏体重能够降至低位，那么年后尤其是二季度的供应增量是比较有限的，叠加疫情冲击消退后，需求有恢复预期，那么对于远期猪价而言同样也存在反弹预期。操作上，鉴于近期稳价政策频出叠加节前提保等因素扰动，建议节前空单止盈观望，03-05反套头寸可适当持有。

生猪周报20230116：

http://yjs.dwfutures.com/uploadfiles/2023/1/20230116170861596159.pdf

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