走不出的“果链”围城:超六成供应商Q1净利下滑,“下南洋”是希望更是豪赌,出逃“果圈”计划仍挣扎
原创
2023-06-11 16:17 星期日
财联社 俞琪
①苹果MR设备发布,但一季度超六成果链企业净利下滑,歌尔股份等股价较此前三年的高点累计跌幅均超70%。
②苹果加速转移东南亚,工业富联、蓝思科技等多家上市公司已在越南建厂,但为抢单深陷低端价格战。MR订单预计低于市场预期,新业务开启第二增长曲线亦困难重重。

财联社6月11日讯(编辑 俞琪)苹果万众瞩目的混合现实(MR)头戴式设备Apple Vision Pro本周终于亮相,售价为3499美元,计划2024年初率先在美国上市。伴随着MR推出,近期“果链”企业再度受到关注,频频接受机构调研。天风证券分析师孔蓉认为,此次苹果若能成功发布新品MR,抛开目前讨论较多的定价等问题,对于业界而言更多具有标杆意义。亦有机构表示,2023年iPhone15的创新值得期待,市场对苹果混合现实新品的预期也在提升,供应链相关公司将受益

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不过,苹果MR发布后的当天长盈精密大跌近19%立讯精密、歌尔股份、安洁科技跌幅均超6%。截至本周五收盘,多家果链上市公司股价相较于此前三年的历史相对高点已“黯然失色”,此前被踢出供应链名单的欧菲光股价累计最大跌幅超八成,歌尔股份和精研科技累计最大跌幅超七成,立讯精密和安洁科技累计最大跌幅超六成

全球消费电子行业低迷已超过三年,当前一直被认为最具韧性的苹果也显得吃力,业绩连续两个季度下滑,且开始频繁调整产线和供应商,这使得其身后的供应商们日子更加不好过,挣扎在“果链”圈起的围城里

苹果身后“喝汤”也变难:一季度超六成果链企业净利下滑, 立讯精密Q1营收净利双增难敌总市值最高缩水近700亿

根据苹果发布的2023财年二季报(为2023年一季度)显示,苹果营收同比下滑2.5%至948.4亿美元,净利润同比下滑3.4%至241.6亿美元,连续两个季度下滑

对于A股果链上市公司业绩表现,据相关报道整理,在Wind苹果产业链板块,49家供应商中32家一季度出现净利润下滑。其中科森科技、胜利精密、深天马A、锦富技术、得润电子、正业科技、精研科技等降幅超100%。此外,京东方营收净利双下滑,净利润下滑超过90%;歌尔股份净利润下降88.22%

业内人士称,今年第一季度A股果链公司业绩大幅下滑与苹果公司有关。另一方面,有文章认为,苹果供应商及产品生产的调整带来的影响同样能从各厂商财报数据中看出。

一方面,苹果依赖症下,果链企业最多也只能喝上汤。市场分析指出,深度的业务绑定使得果链企业在苹果面前的议价空间狭小。财务数据显示,今年一季度,苹果毛利率达44%,但主要果链企业中立讯精密毛利率为10%,歌尔股份智能声学整机业务的毛利率仅为5.56%,蓝思科技的毛利率仅为15.95%。此外,在一组对34家果链A股上市公司的统计数据中,平均销售净利率仅为2.76%

另一方面,成功入局供应链是光环也是下不去的高台。需要承认的是,在苹果的带领下,果链公司们此前确实经历了业绩与股价的高光时刻。有媒体报道统计,以立讯精密、闻泰科技、歌尔股份、长电科技、东山精密、环旭电子、领益智造、水晶光电、信维通信、德赛电池、长盈精密和安洁科技12家A股果链企业为代表,其营收总规模在2012年至2022年间增长率为1657.42%;归母净利润增长率为733.5%

但这也让这些企业们更离不开苹果,同时内部竞争也在明显加剧。此前于2020年被苹果剔除供应链名单的欧菲光持续陷入亏损泥潭。今年一季度,公司营收净利再度分别下降41%和92%,股价也从2020年的高点跌去超八成。去年曾陷入砍单危机的歌尔股份今年Q1净利润下降88.22%

对此,有市场分析认为,高度依赖苹果公司的后果就是一旦遇到苹果砍单或产业链转移就可能会遭受严重打击。并且从股价来看,该事件风波带来的影响似乎仍在持续。从去年11月至今,歌尔股份市值累计最高蒸发近300亿元。,果链龙头立讯精密即使今年一季度营收净利双增,但市值较2020年股价高点累计最大缩水达674亿元。数据显示,立讯精密来自苹果的销售收入占比在2021年已达74%。

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而从消费电子的市场预期来看果链,业内人士预测,第二季度智能手机销量会略有好转,同比降幅会收窄,但是全年下滑态势很难逆转。其中,苹果手机预计仍为市场主流消费领域,与全球智能手机消费趋势保持一致。此外,还有市场分析提到,目前来看苹果正加速推进全球供应链多元化的策略,供应商工厂集中度将逐渐分散也是果链企业无法回避的问题

“下南洋”是希望也是豪赌:为抢订单无奈卷入低端价格战 新品MR能否成下一个“iPhone4”时刻?

实际上,在苹果近年加速将供应链转向越南、印度的同时,国内供应商们也在紧随着苹果前往越南等东南亚国家迁移以保住订单,其中,越南被公认为是东南亚最适合建设工厂的国家。

华泰证券在2022年10月20日发布的研报指出,中国果链企业中,工业富联、立讯精密、闻泰科技、蓝思科技、歌尔股份、TCL科技、环旭电子和长盈精密等A股上市公司在越南设厂。此外,中信证券研报显示,在越南给苹果供货的厂商中还包括裕同科技、伯恩光学、领益智造、美盈森等中国大陆公司以及鸿海、仁宝、夏普、国巨4家中国台湾公司

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然而,众多厂商赶赴越南建厂看似一片热闹,但背后实则充满心酸与忧虑,向其转移也在慢慢变成一场豪赌。

有业内人士坦言,越南虽然有订单,但实际建厂面临着基建不全、配套不齐、地价过高等各种不便。更重要的是,来到越南的厂商们为了生存,纷纷在抢订单、压价,而在缺乏技术壁垒的低端环节进行价格战最后很可能是死路一条,并且若苹果的订单减少乃至消失,供应商需要独自吞下建厂成本等所有苦果

此外必须承认的是越南的光环已开始消退。数据显示,今年一季度,越南GDP同比增长3.32%至974.2亿美元,较去年8.02%的增速大幅放缓;出口同比下降11.9%,其中智能手机出货量同比下降15%。中信证券还认为,配套的公司目前主要依赖中国企业出海,但未来预计将逐步转向本地配套

展望后续,有业内人士指出,在苹果业绩衰退、消费电子行业低迷的时期,越南缺少的只是一个“iPhone4”时刻。而苹果近日发布的MR似乎在燃起这份希望。苹果内部高管表示,这款头显的起步会比较缓慢,但最终会取代iPhone。根据中银证券5月19日研报,在越南布局的立讯精密、歌尔股份、长盈精密为苹果头显产品潜在供应商。

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不过,MR设备是否能成为苹果下一个高光时刻,甚至像iPhone一样催生出一轮新的消费电子大周期似乎还备受争议。该设备发布后苹果与果链板块的股价反应也被戏称为“见光死”,当日苹果指数大跌超3.55%,果链中立讯精密、歌尔股份、安洁科技也纷纷大跌。

对此,一方面,市场普遍认为苹果MR设备价格较高。市场调研机构TrendForce声称,苹果MR头显的高成本、难以制造以及面向开发者将导致头显今年销量主要来自预购。另一方面,有私募人士认为,苹果Vision Pro虽有亮点,但是否有效解决VR眩晕未说明,产品上略低于预期。

据外媒最近报道,有消息称苹果已经大幅下调了其混合现实(MR)头显的销售目标,首批订单仅为15万台,远低于市场先前预期的100万台

出逃“果圈”计划在即:走在第二增长曲线却与苹果“背对背拥抱”

当然,寻求自救的果链企业也不只是跟随苹果同步转移这一条路,近年来多家公司开始发掘新能源汽车、智能汽车等业务,试图开启第二增长曲线。只不过,目前果链厂商们在这条路上依旧步履维艰。

据悉,立讯精密、长盈精密、信维通信、闻泰科技、胜利精密等苹果供应商这些年选择重点布局智能汽车领域歌尔股份则自2012年就开始布局VR设备、游戏机等智能硬件业务,以降低苹果业务所占份额。此外,巨大压力下的欧菲光也公开表示,已深度布局智能驾驶、车身电子、智能中控等产品

但对此有行业分析表示,目前头部新能源汽车的高端电子配件仍被国外控制,国内市场主要是集中在低端低壁垒产品领域。除韦尔股份、欣旺达等果链已规模化切入新能源,其他企业尚未真正“喝汤分羹”。同时,随各领域下场造车的公司越来越多,价格不断内卷下调,对如今的果链们来说,是最具挑战的一程。

值得注意的是,更有观点认为,果链企业涌向新能源汽车似乎仍是意在苹果。在苹果汽车业务还未正式推出之前,率先打好基础,提前为苹果造车供应链写简历。如果能够进入Apple Car供应链,大量的订单、高额的利润、各方面实力的增强,资本市场的高估值等优势显而易见。

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