上周主要观点：成本支撑支撑塌陷，煤炭价格不断下行，后期传导至电石方面，价格也稍有松动，6月起工业电价开始下调，估值角度PVC利润再度下滑，全产业链亏损加剧。5月下旬，春检集中度减弱，后市需要关注是否有更多的企业因亏损加入到减产队伍中，目前需求进入淡季，订单转弱，只能依靠超预期检修的供应缩量促成有效去库，如果去库不畅，上方空间承压，整体5月处于探底过程，下方5500左右支撑较为强势，预计6月上旬会有反弹，但属于大跌后的修复而非趋势性反转。策略建议：09合约仍然持逢高做空思路。

本周走势分析：本周PVC宽幅震荡，上半周受坑口煤炭价格继续补跌，静态成本下移，兰炭、电石均有所走弱等影响，价格震荡下跌，周四、周五由于厂库去库以及供给检修增多导致减产偏多，价格重归震荡，小幅上行，91价差走弱，基差区间震荡。现货方面，电石法五型主流报价5580-5650元/吨自提。

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能化分析师观点：成本边际还在不断下移，煤价传导至兰炭、电石等价格不断下探，乙烯价格本周也大幅走弱，导致区域性亏损稍有修复，持续扰动企业减产意愿，而需求方面目前并无明显起色，供需方面驱动较弱，预计下周价格仍然以偏弱震荡为主，直到政策性利好落地或者实际减产发生。供给端：本周存在部分装置检修导致减产偏多，对整体负荷影响不大，截至6.8，PVC综合开工率环比下跌0.67%至72.04%，电石法开工率环比下跌1.05%至70.49%，乙烯法由于生产利润上涨刺激负荷增加，开工率周环比上涨0.24%至76.73%。库存：社库、厂库库存走势分化，社库环比累库1.5%（+0.71万吨）至47.54万吨，厂库继续去库3.75%（-1.81万吨）至46.29万吨，PVC总库存环比去库1.15%（-1.1万吨）至93.83万吨，整体库存水平依旧偏高，进入淡季后依靠需求提振较为困难，目前只能期待供应减产带来明显去库效果。成本：上半周煤价大幅走弱， PVC回撤明显，近日坑口煤价企稳试探性调涨，但是港口煤价再度下跌，煤价仍然不具备大幅反弹基差，成本很难上升。传导至兰炭同样大幅跟跌，兰炭中料神木价格周环比下跌16.7%（-220元/吨）至1100元/吨，电石价格跟跌5.6%（-172元/吨）至2911元/吨，电石利润稳中有升。氯碱方面，99%片碱价格开始走弱，市场交投气氛减弱，终端采购观望情绪继续增加，50%碱持续下跌压制32%液碱，但跌幅较弱，烧碱开工率变化不大，小幅累库，液碱制片碱利润倒挂，山东氯碱生产利润依旧保持低位震荡为主。利润：目前还有减产空间的西北地区的亏损已经基本修复，导致企业持续减产意愿下降，西北外采电石法制PVC单环节利润周环比上涨58.13%至86.6元/吨；乙烯价格本周大幅走弱，导致乙烯制PVC利润上涨明显，周环比上涨21.2%（+211.93元/吨）至1209.8元/吨。双吨价差触底反弹，周环比上涨7%（+169元/吨）至2578.5元/吨。需求：PVC制品淡季到来，麦收叠加雨季，下游制品存在降负预期，另外夏季建材市场需求放缓，当前国内下游制品企业地板、管型材企业订单偏弱，预期6月下旬后开工普遍在5成以下，对原料采购需求减弱。6月增长点来自于大型管材的年中促销，下游制品开工率周环比下跌0.91%至50.09%。策略建议：09合约仍然持逢高做空思路。

风险提示：关注煤炭价格、政策预期波动和实际亏损减产

PVC周报20230612：

http://yjs.dwfutures.com/uploadfiles/2023/6/202306101521004242.pdf

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