微盘第三次“渡劫”归来,命运能转折吗?十余家券商竟无一看多
原创
2024-06-11 13:11 星期二
财联社记者 闫军
①微盘板块年内跌幅超27%,全市场第二;
②微盘三次“渡劫”,已有量化私募将投资标的市值提升至25亿以上;
③如何看微盘后市,机构称:恐将继续出清。

财联社6月11日讯(记者 闫军)在一批公司集中“摘帽脱星”之后,微盘“端午劫”止步,6月11日开盘微盘跌幅居前,但随后反弹,截至上午收盘,万得微盘指数微跌0.63%,成长风格明显优于价值蓝筹。

截至目前,万得微盘指数年内跌幅超过27%,在全市场核心指数中,仅次于北证50(-31.76%)跌幅,全市场跌幅第二。今年上半年还没过完,微盘已经三次“渡劫”了:

第一次是1月底2月初,雪球敲入、DMA业务引发微盘大跌;

第二次4月新“国九条”后,市场对退市标准有所误解引发一轮踩踏;

第三次则是在监管对于问题公司的集中问询,短期内ST股增加,让有小市值公司暴露的资金赶紧“逃离”避险。在日前监管ST制度的目的是向投资者充分提示上市公司相关风险,满足一定条件后可以申请撤销。随后,在端午节前后,集中“摘帽”了一批整改上市公司,微盘随之企稳。

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从最近两个交易日来看,微盘指数止跌企稳,接下来,微盘能否开启反弹?今年以来大盘占优的风格是否会在下半年有所改变?

受伤的又是微盘?

今年以来,市场虽然没有一以贯之的主线,但是高股息风格明显占优。随着新“国九条”1+N资本市场配套制度的建立与完善,削减“壳”资源,对“害群之马”“僵尸企业”等问题企业的出清力度持续加强,ST股迎来跌停潮。

截至6月6日,ST板块指数年内跌幅50.88%,板块指数腰斩,个股跌幅的惨烈程度可见一斑。ST板块市值迅速缩水,加剧了微盘板块的震荡,万得微盘指数在6月6日大跌6.51%,最近短短4个交易日,该指数累计跌幅14.78%,投资者惊呼“回到2月被恐惧支配的感觉”。

监管口径来看,每年4月30日年报披露结束后,问题公司的股票会因各种原因被实施ST或*ST,包括财务数据不达标、大额资金被大股东占用、内部控制存在重大缺陷等。按照4月底新修订的沪深交易所《股票上市规则》,今年的主要变化是,为严惩造假行为,上市公司因财务造假被行政处罚但未达重大违法退市标准的,将被实施ST,目前已有7家。

这样就不难解释,为何今年市场对微盘板块更为悲观了。

某公募人士向财联社记者表示,市场当前的反馈并不是因为监管的出清力度,而是对市场可能会出现更多财务造假等问题公司的担忧。此外,退市过程中并没有配套的赔偿制度,因此对于投资人造成较大的损害。市场甚至出现了“上市公司恶意退市”的传言,在这样的情绪发酵之下,市场资金加剧抛售微盘股。

另一方面,量化资金或也在逃离微盘股。近期,多个量化小作文也在持续发酵。市场先后传言“监管考虑对量化交易收费”“交易所考虑暂停向量化私募等机构提供深度数据”“沪市股票程序化交易最新监控关注要点”等,小作文层出不穷加剧了资金的恐慌。

有私募人士表示,新“国九条”之后,有量化私募已经着手剔除小市值公司,把可投标的市值临界点提高至25亿以上。

监管再次出手呵护

在市场波动后,监管快速表态,预计短期内退市公司不会明显增加。证监会上市公司监管司司长郭瑞明表示,ST、*ST制度的目的是向投资者充分提示上市公司相关风险,满足一定条件后可以申请撤销。其中,ST为“其他风险警示”,不会直接退市。今年以来,已有33家公司触及退市标准,其中面值退市22家,市场优胜劣汰机制正在逐步形成。

随后,在上市公司积极整改后,交易所也集中对一批上市公司撤销了ST、*ST。财联社记者不完全统计显示,目前已经包括ST实华、ST金运、*ST富吉、*ST慧辰、ST国安、ST实达、*ST正邦、*ST东洋、*ST金一等9家公司先后公告撤销退市风险警示或撤销其他风险警示,成功“摘帽脱星”。

此外,针对市场对量化中异常交易的质疑,交易所也在节前发布了程序化交易管理实施细则,向社会征求意见,结合程序化交易行为特点,监管对异常交易情形作了进一步明确,规定了瞬时申报速率异常、频繁瞬时撤单、频繁拉抬打压、短时间大额成交四项异常交易情形,并对相关情形的时间区间要求及行为要素作了细化。目前,这些监控标准已经在内部试运行,并将适时以适当方式发布。

十余家券商策略无一看多中小盘,微盘股恐将继续出清

对于微盘的反弹能否延续,创金合信首席经济学家魏凤春认为,当下的投资主题中,发展要让位于安全,监管的政策从ST退市、减持等市场失序的纠正入手,沉疴用猛药,市场的出清和净化显然需要较长的时间。在这个过渡期,以微盘股为代表的风格调整也就有了充分的理由。

“在年初的宏观策略配置报告中,我们就明确指出微盘股已经过于拥挤。深度调整后微盘风格反弹力度较大,但也只是个反弹,只有市场出清后,微盘股才具备趋势性的配置价值。”魏凤春指出,微盘或者小盘与科技成长以及新质生产力的结合度较高,将成为“发展”这一宏观交易因子最重要的砝码。

另有头部公募量化总监向财联社记者表示,强监管是新国九条的根本基调,没有基本面、仅余“壳”价值的小市值公司将面临多重压力,最终将从A股市场当中清除出去。新国九条后,预计A股市场将逐渐从融资市场转变为投资市场,能够为投资者提供良好回报的优质公司将进一步增加,以“炒小”“炒差”“炒概念”等为代表的落后思维将逐步被市场淘汰。

从最新出炉的券商策略来看,多家券商最新策略观点中,包括中金公司、中信建投、海通证券、华安证券、民生证券、兴业证券等多家券商无一看多微盘策略。

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中金公司研报认为,展望下半年,国内增长预期继续企稳、资本市场改革强化股东回报等背景下,大盘占优风格趋势有望延续,价值风格或继续优于成长。未来3—6个月重点关注基本面稳定、具备分红能力和意愿的高股息板块,受益于外需好转的出口、出海领域,以及全球定价的资源品以及行业预期有望改善、具备较高业绩弹性的领域的三条主线。

中信建投表示,配置上红利/出口链均需进一步聚焦最强品种。5月资金陆续往其他低位方向试探轮动,红利内部也如期出现了分化和聚焦,分析师提示重点关注的最核心方向电力仍在新高,出海品种则在外需走弱担忧下有所回撤。目前内需偏弱、结构性景气依赖外需的盈利结构没有改变,短期考虑到风偏降低、前期涨幅累积的交易性因素影响,红利/出口链均需进一步聚焦最强品种。

海通证券认为,下半年A股指数中枢相较上半年有望进一步抬升,行业板块上白马占优,制造为先。华安证券则指出,配置上轮动速度有所缓和,但新主线仍不明朗,因此延续前期主线和提前确定性机会配置,关注有色、煤炭、公用、农牧、军工以及新质生产力主题。

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