2024.07.25

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EIA报告解读：EIA周度报告利多，主要指标原油库存和成品油库存均低于预期，其中汽油隐含需求较为强劲。不过炼厂开工率下降削减利好成色，油价反弹幅度有限，更广泛的美国经济放缓，亚洲需求忧虑以及中东局势缓和压制了油价。

油脂：昨日油脂整体下跌，午后突然出现一波跳水，因马来西亚棕榈油协会公布7月前20日马棕产量环比增加15%。不过，这可能只是一个诱因，更主要还是经过前段时间上涨之后（尤其是本周初市场炒作拜登退选后特朗普如果当选可能会加剧贸易战），市场热度退去资金撤离（昨日午盘油脂减仓明显），对前期的过度炒作进行修正。

所以昨日的大跌也不意味着油脂走势就此转空，预计后市还是会维持宽幅震荡的走势。

棉花：美棉跌破70美分/磅整数关口，郑棉增仓向下突破震荡区间创年内新低。天气炒作窗口逐步缩小，而中美棉花主产区未出现不利天气，美棉生长优良率环比增加，新年度丰产预期进一步加强。

供需宽松格局下，棉价整体维持弱势格局，但当前棉价处于低估值区间，追空需谨慎。

氧化铝：国内铝土矿复产依然缓慢，矿端供应依然紧张，供应端国内依赖进口矿缓慢复产，需求端内蒙地区电解铝产能逐步释放。

基本面维持供应紧平衡的态势，预计氧化铝价格维持高位震荡。

贵金属：昨晚公布的美国7月标普全球制造业PMI初值为49.5，低于前值的51.6和预期的51.7，而服务业PMI则高于前值和预期。盘面上升动能不够强劲。美国大选不确定性增加，提升黄金避险作用。近期市场对美联储在9月首次降息的预期概率保持在90%以上。

贵金属盘面止跌回升，短期内预计震荡调整，建议观望为主，关注本周五即将公布的美国核心PCE数据。

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