债市长端表现出色,10月政策博弈加剧,10年国债或短暂突破2%
2024-09-23 18:23 星期一
财联社 李响
①当前10年期国债收益率或已隐含约10bp的OMO降息幅度。
②短期来看,10年期国债收益率临近2%关键点位之后,机构在操作层面或有一定波动。

财联社9月23日讯(编辑 李响)今日早盘,央行重启14天期逆回购,中标利率下调10bp至1.85%,DR014利率早盘走低,银行间利率债收益率也多数下行,超长债表现更优。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示,本次央行将14天期逆回购利率调降10BP属于跟随7天期逆回购利率调整,主要是应对月底季末、国庆长假等短期因素对资金面的扰动,整体影响不大,市场仍按照降息预期在进行交易。

截至下午17时,短端国债品种收益率悉数小幅反弹,长端仍延续下行走势。10年期国债报2.0345%,下行0.05bp,30年期国债报2.14%,下行0.9bp。成交量仍维持低位,其中10年期国债品种成交量仅400笔。

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数据来源:QB,财联社整理

尽管成交不算活跃,但利率下行趋势愈发明显。若分季度来看,10年期国债收益率一季度下行26.52bp,二季度在震荡中小幅走低约9bp,三季度再度加速下行,迄今已跌逾16bp,其中9月以来,10年期国债收益率下行约13bp,贡献了全年近四分之一的降幅,债牛走势再次引发市场关注。

长江固收首席赵增辉表示,当前的收益率曲线来看,市场已经部分定价了降息预期,当前10年期国债收益率或已隐含约10bp的OMO降息幅度。

不过考虑到10年期国债收益率和DR007间利差薄弱,机构投资者加杠杆意愿较低,叠加年底前资金面或仍处于中性偏紧周期,10年国债能否突破2%尚且存疑。不少机构人士表示,未来利率走势强弱或主要取决于未来政策方向及出台顺序。

从近期发改委发声表示“储备政策”或在加快推进,涉及宽货币、宽信用两方面来看,政策类型或包括但不限于:总量宽松货币政策、降低存量房贷利率、财政追加发力(宽信用政策)等。华创固收首席周冠南认为,尽管市场对名义利率长期下行的趋势并无分歧,但短期来看,10年期国债收益率临近2%关键点位之后,机构在操作层面或有一定波动,尤其是存在下破2%后,在不降息的前提下2%后的下行空间并不大,赔率较高的心态。

“相对来讲,当前降低存量房贷利率较降准对债市重新定价的扰动更大,比价效应下,越是超预期政策强度出台,利率下破2%的空间越大”,某业内人士对财联社表示。

市场人士表示,由于财政收入中卖地收入和税收收入下降影响,目前财政支出距离年初预算数有较大缺口,随着前期积累的专项债和特别国债发行结束后,是否会增加赤字或者增发国债,或者将明年的超长特别国债提前到今年,或者创设政策金融工具或者将限额内政府债提前发行,都是可行的方式。增加赤字的窗口9月已过,最快也要10月落地,目前短期债市的潜在利空相对较少,市场主要交易降息降准预期。

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