财联社9月29日讯（记者 郭子硕）9月26日，由上海报业集团指导、财联社主办的“2025上海全球金融・资管年会”在上海陆家嘴召开。

在圆桌论坛环节，IO资本创始合伙人赵占祥指出，创投机构作为一级市场项目的核心资金支撑方，正面临持续的募资与退出双重压力。自2022年起，创投行业投资募资额已连续三年下降，主要原因是IPO数量减少导致退出渠道收窄，进而影响了整个资金循环链条。

赵占祥分析称，科创型中小企业贷款难的核心问题还是信用问题。当前科创企业分为资产型与研发型两类。资产型企业如半导体、光伏制造领域，拥有厂房、设备等重资产，贷款难度相对较低。

他举例称，大型晶圆厂项目通常能够获得项目总投资40%的银行贷款支持。而纯研发类企业由于缺乏有形资产抵押，传统融资渠道受阻，迫切需要创新金融方式提供支持。他提到，初创企业最具价值的资产往往是股权，可进一步推动股权抵押贷款并延长周期可作为解决方案。

赵占祥坦言，募资和退出的困难是当前投资机构面临的两大挑战。他表示，在募资端，科创贷随着规模扩大将对募资提供重要帮助，且成本相对较低。从退出端来看，随着IPO退出渠道收窄，并购的重要性进一步升级。而未来商业银行在并购贷款领域的重要性会进一步提升。

“与传统并购基于市盈率进行不同，科创企业并购的特殊性在于，许多企业处于亏损状态但具有高成长潜力。”赵占祥解释，科创企业在亏损状态下，可能需要等待三到四年才能实现盈利。在此期间，需要有过渡性的资金支持。上市公司可以在此时以较高的估值进行收购，待三年后利润显现，再通过发行股票偿还银行贷款，从而实现过渡。对于创业公司而言，独立获取贷款较为困难，而一旦被上市公司收购，后者则能更容易地从银行获得并购贷款。

针对AIC与传统创投机构的关系，赵占祥认为，这并非竞争关系，而是通过合作共赢的关系。在募集资金的过程中，AIC通常不会单独出资，而是选择与地方资金合作的模式。比如AIC出资比例为30%，而其他基金则出资70%，共同组成基金进行投资，这种杠杆效应有助于扩大整体投资规模。

赵占祥进一步解释：“AIC覆盖了不同的投资阶段，跟一级市场的机构会有更多的协作。随着资金的持续注入，我们早期投资的众多项目得以获得后续资金的支撑，确保了企业在其生命周期内始终能够得到资金的补给，从而对市场的活力起到了更大的促进作用。”

赵占祥提议，对于GP和科创企业的科创债，应考虑增加发行规模，并适度放宽信用要求。对于初创企业而言，股权的价值最高，因此应鼓励其利用股权获取更多贷款，并延长贷款期限。