当银行理财、货币基金的收益日渐“瘦身”，我们处于优质资产更稀缺的时代。“固收+”基金以“稳中求进”的特点，为打破理财困境提供新解法。“固收+”基金以债券资产为“盾”，筑起收益的压舱石；以风险资产为“矛”，捕捉财富的上升浪。在不确定性的时代里，提供了一种“进退有据”的智慧选择。

“固收+”基金不是单一类型的基金，根据权益仓位的不同，通常可以分为一级债基、二级债基、偏债混合基金等；按照风险收益特征的不同，又能分为低波、中波和高波“固收+”；按照投资策略和收益来源的不同，能分为+均衡策略、+转债策略、+量化配置策略、+风格策略等。

投资者想要在长期投资中，在合适的波动范围内，有机会通过“风险补偿”获得高于纯债的收益率，持有“固收+”基金是一种不错的选择。特别是在长期低利率环境中，“固收+”基金的性价比在大幅提升。

基于多元资产配置，“固收+”基金兼具了固收资产和风险资产的双重特点：与纯债产品相比，收益弹性更好，但同时波动性更大；与权益产品相比，防守更加出色，表现更稳健，但收益率有所降低。

“固收+”产品的主要目标是超越纯债产品的收益，成为投资者稳健理财的重要选择。“+”多元资产是“固收+”产品增厚收益空间的主要方法，可以加的资产范围广泛，但需要满足两个条件：一是具有比债券资产更高的收益率，二是可与债券资产形成一定的对冲。

“固收+”产品以债券作为基础资产，可投资股票、可转债、基金、期货期权等，有些基金还可以涉及另类资产。其中，加股票和可转债是较为普遍。从资本市场历史来看，股债资产在很多年份会呈现“跷跷板效应”，组合中配置股债资产可以实现一定的对冲，使净值表现相对平滑，同时又能兼顾到权益市场的机遇。

第一，权益资产是最常见的配置资产。权益资产的仓位调整、风格、行业和个股选择是“固收+”产品业绩分化的重要原因，体现了投研团队和基金经理对宏观经济、对大类资产、对权益市场风格、对行业前景的整体判断；选择个股，也需要基金经理对阿尔法的挖掘能力。除了股票，股票ETF也是相对便捷的投资品种，费率较低且流动性好。

第二，转债具有“进可攻，退可守”的特性，也是“固收+”产品用来增厚收益的资产之一。转债兼具“股性”和“债性”，有较大概率在股票牛市中提升业绩、熊市中有效控制回撤。

第三，由于衍生品品种较少，杠杆风险较大，目前“固收+”产品在衍生品方面一般投资较少，部分“固收+”产品会参与股指期货和国债期货，在合适的时间利用较小的成本增加收益，有时也可以对投资组合形成一定保护。

第四，另类资产涵盖范围较广，包括大宗商品、REITs等，结构较为复杂，具有一定风险性，也可以增厚收益。国内“固收+”参与另类资产的产品偏少，市场环境并不成熟。

由于“固收+”产品的回撤主要来源于“+”的部分。因此，投研团队和基金经理需要对这部分风险资产进行严格的总量和结构性控制。

优秀的“固收+”管理体系，需要将“固收+”视为一个整体的资产配置组合来管理，这样才能对产品的波动率、风险控制、产品收益特征有更好把握。团队需要综合考虑组合在各类情景下的收益和风险预期，利用债券、股票、可转债等不同资产之间的关系、不同影响因子之间的关系，降低组合里不确定因素的风险暴露和净值波动，以实现“1+1＞2”的配置效果。

风险提示：基金过往业绩不预示未来表现，管理人管理的其他基金业绩不构成基金业绩的保证。管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金有风险，投资需谨慎，请认真阅读基金合同、招募说明书、基金产品资料概要及前述文件更新内容。基金的风险等级评级结果请以销售机构的评级为准，请投资者根据风险承受能力购买相匹配的风险等级产品。