财联社1月22日电，海通国际发布关于安踏体育（02020.HK）的研报，维持“优于大市”评级，目标价97.1港元。尽管4Q25主品牌流水承压、FILA折扣加深，但多品牌协同效应显现，Descente破百亿、KOLON高增。2026年运动大年催化投入加码，预计2025-2027年净利CAGR约14%，当前估值具备上行空间。