①微软云服务收入增速进一步上调，办公智能体付费席位加速，办公与企业管理也是国内AI化进展较快的方向，这几家为国内办公、管理龙头企业；②腾讯能把AI从个人问答延伸到电商、本地生活、企业协同，并保留较强的开放生态特征，在AI智能体时代具有强竞争力，这几家企业与腾讯业务联系紧密；③AI应用扩张会显著增加推理算力需求，第三方算力的订单量与利用率具备上升基础，这类同时具备可交付GPU、低成本电力、集群调度、模型适配和运维能力的第三方算力租赁企业更加受益。