①欧洲“海风”订单空窗期有望2026年四季度结束,2027年FID同比接近翻倍,这个环节欧洲本土产能缺口更为刚性;②多家零部件厂商已进入西门子歌美飒、维斯塔斯供应链,弹性由"供应链安全"与"欧洲自给能力"共同决定;③造船景气周期与海风周期的叠加,海工服务的商业模式从"设备制造"向"制造+运输+母港+安装"一体化演进,估值框架有望切换。



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