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北京时间11月8日晨，指数编制公司MSCI宣布，将实施纳入A股扩容的第三步，将指数中所有大盘A股（包含符合条件的创业板标的）在MSCI新兴市场指数中的纳入因子从15%增加至20%，同时将中盘A股（包含符合条件的创业板标的）一次性以20%的纳入因子纳入MSCI新兴市场指数。上述变动将在2019年11月26日收盘后生效。

上述调整生效后，纳入MSCI的A股标的将共有大盘股244只（包括18只创业板股票）权重占比81.2%，中盘股228只（包括22只创业板股票），权重占比18.8%。其中，189只中盘股为首次纳入MSCI，另外39只中盘股则是从此前的大盘股调整而来。（MSCI A股标的具体名单及权重列表请联系销售索取。）MSCI表示，调整后中国A股在MSCI中国指数和MSCI新兴市场指数中的权重将分别达到12.1%和4.1%。据此计算，我们预计MSCI在今年的最后一次扩容带来的增量资金将明显超过今年5月和8月的水平，或将带来约400亿元被动资金。

近几周，北上资金持续呈现净流入状态，我们认为这是美股持续新高带来海外投资者风险偏好提升和MSCI扩容预期共同导致的。如果美股不出现较大风险事件，在今后几周，外资或将继续保持较快的流入节奏。而11月26日MSCI调整生效后，如果美股出现较大调整，则可能出现外资短期流出的情况。同时，11月MSCI扩容结束后，我们需要进一步观察MSCI展开的新一轮咨询情况，把握MSCI未来A股扩容的预期和节奏。

对今年外资A股配置特点和未来展望详见此前的专题报告：《聚焦北上资金：A股外资的新动态与未来》。

■风险提示：跟踪MSCI指数的主动型资金较多，实际资金流入低于测算值。