投放频率加快!MLF连续两次“横空出世”,释放什么信号
2019-11-15 10:42 星期五
财联社

财联社11月15日讯,15日早间央行公告,今日对仅在省级行政区域内经营的城商行定向下调存款准备金率1个百分点的第二次调整,释放长期资金约400亿元。

同日,人民银行开展中期借贷便利(MLF)操作2000亿元,利率持平于上次报3.25%。

央行表示,对冲税期高峰等因素后,银行体系流动性总量处于合理充裕水平,当日净投放2400亿。对此,中信证券分析师明明表示,本次流动性投放为对冲缴准缴税。在没有MLF到期的情况下在10月和11月两次新作MLF,一方面是进行中长期流动性投放和对冲到期,另一方面也是加大MLF操作规模、提高操作频率来强化LPR锚的作用。

机构点评如下:

中信证券明明:对冲月中缴准 强化LPR锚的作用

中信证券固收分析师明明认为,近期银行同业存单利率快速上行至5月份中小银行信用风险事件前后的水平,反映出银行负债端压力逐渐加大。本次定向降准有助于缓解中小银行的负债困境,另一方面也有利于促进服务基层的城市商业银行加大对小微、民营企业的支持力度。

另外,在没有MLF到期的情况下在10月和11月两次新作MLF,一方面是进行中长期流动性投放和对冲到期,另一方面也是加大MLF操作规模、提高操作频率来强化LPR锚的作用。央行通过提高MLF操作频率来加大对LPR报价的指导,也通过加大MLF操作规模投放中长期流动性来引导资金成本下行,最终引导LPR下行以实现降低实际融资成本的目的。

明明认为,在MLF意外降息后央行再次新作MLF,在经济金融数据双弱格局和结构性通胀下,货币政策量价配合加大逆周期调节力度。年内经济走弱和政策定力大致保持均势,基本面超预期的可能性不高,“资产荒”的大逻辑依旧没有改变,债市收益率顶部基本明晰,当前配置面临的调整风险也已降低,建议投资者择机入场配置。

北京大学光华管理学院应用经济学系副教授颜色表示:

“LPR水平取决于银行报价的结果,但是MLF利率下降降低了银行的资金成本,因此11月初MLF利率降低将大概率带动LPR下调5个基点,进而降低实体经济融资成本。”

民生证券首席宏观分析师解运亮指出:

自8月以来,央行在8月15日开展了4000亿元MLF操作,在9月17日、10月16日、11月15日均开展了2000亿元MLF操作,这些MLF操作均发生在银行间同业拆借中心公布LPR报价前一周。他推测央行未来可能会在每个月LPR报价前一周均开展MLF操作,以引导LPR变动。

解运亮表示,央行本月通过下调MLF操作利率并累计开展6000亿元操作,为LPR报价既提供了价格的指引,也提供了数量的保障。

联讯证券首席经济学家李奇霖、钟林楠认为:

今日央行开展MLF操作,实际是代替逆回购。MLF的期限更长,一来可以更好地帮助银行解决流动性指标的约束,对接表内信贷,达到稳增长的作用;二来可以帮助银行跨年。

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