电商时代最核心的竞争力是什么？

不是商品，而是物流。没有物流，就没有电商。没有物流的快速发展，就没有中国电商行业的今天。

经过十多年的发展，在中国的大多数一二线城市，都能实现快递高效送达。尤其是京东等自营电商，更是提出了次日达甚至当日达的概念。

支撑起如此高效的物流网络的，除了千千万万的快递员，还有先进的高科技的智慧物流行业。

德马科技是一家生产智能物流设备的厂家，成功登上科创板。

一、公司的技术实力

公司的核心技术是仓储环节的自动分拣设备，根据宣传材料，京东等各大电商都已经基本实现了无人分拣甚至24小时无人仓储。

除了分拣生产线，公司还生产基于机器视觉识别的自动分拣叉车、分拣机器人等技术含量较高的自动化分拣设备。

二、熟悉的大客户

自成立以来，公司专注于自动化物流输送分拣系统、关键设备及其核心部件的研发、设计、制造与销售， 在核心技术、产业链、关键设备和核心部件提供能力、系统解决方案提供能力、创新研发实力、全球运营能力、客户资源、管理层和技术团队等方面具备较强的竞争优势。公司提供的输送分拣系统、关键设备及核心部件受到行业终端客户、物流系统集成商、物流装备制造商的广泛认可，竞争优势和行业影响力不断增强，获取订单能力不断提高。

中国的物流行业已经达到了国际领先水准，而德马科技的大客户都有谁呢？

近年的五大客户中，有唯品会、安踏物流、苏宁、菜鸟、九州通达、顺丰等公司，据招股书，京东的亚洲一号，也有德马科技参与。

目前服务的客户有顺丰速递、DHL、当当、苏宁、亚马逊、一号店、京东商城、和华为、三星、徐工、卡特彼勒等一大批国内外知名企业。

可以说，中国最顶尖的自动化仓储项目，基本都有德马科技的影子。

三、业绩情况

作为一家2001年就成立的老牌公司，直到近年公司的业绩才有比较明显的成效。

2016年，公司的营业利润才第一次突破千万（加上1000万政府补贴刚刚突破2000万），2018年公司的净利润不过5800万。

因此，公司虽然技术实力尚可，也处于有前景的行业，但是由于属于“重资产”企业，公司的盈利能力相对欠缺。

另外，公司的项目有时候会受到大客户的影响。

比如，招股书显示，2019 年 1-6 月毛利率低于 2018 年，其主要原因系京东杭州项目收入占比达系统收入占比的 38.61%，毛利率仅为 11.07%。

之所以京东的项目毛利率比较低，是因为京东会指定核心部件要采购相应品牌的设备，这种“代购”形式，毛利率极低。

四、募资用途

招股书显示，公司拟募资3.78亿，其中近三分之一是补充流动资金。作为重资产企业，资金周转非常重要，公司相对有点缺钱。