【风口研报】财报超预期特斯拉3天大涨15%,国内这几家高弹性产业链公司有望率先受益
2020-02-02 18:01 星期日

《风口研报》今日导读

1、特斯拉产业链:特斯拉公布的2019年四季报总体超预期,正式宣布宁德时代为合作伙伴、ModelY爬坡超预期、自动驾驶FSD临近等多项因素推动公司股价3日上涨15%。多家券商召开电话会议分析公司财报,中信证券最新报告点评认为国内产业链有望明显受益,相关公司包括:拓普集团、宁德时代、三花智控等。

2、医药板块:春节期间新冠肺炎新确诊及疑似人数快速增加,并蔓延至全国各省、港澳台地区及海外,中信建投医药团队认为,在疫情催化下,医药板块将迎来阶段性行情,投资机会可从卫健委最新诊疗方案并结合临床实践挖掘,药品、诊断、相关器械等细分领域投资格局更好。相关公司:以岭药业、奥美医疗、江苏吴中。

3、会畅通讯:公司节前披露2019年业绩预告,归母净利润同比增长457.94%-487.7%,华西证券分析师熊军认为,主要原因系公司并购两家子公司,积极开拓云视频硬件业务初见成效,四季度子公司订单加速落地,同时5G到来必将带动云视频加速应用。

4、TMT:假日期间,券商研究员对于TMT节后的走势较为看好,一是由于受疫情直接影响较小,二是部分行业受益高景气(远程办公、游戏等)。民生、国泰君安等TMT行情分析师对于后期行情进行展望,看好相关公司表现:亿联网络、二六三、金山办公等。

5、金牌策略:周末券商策略分析师根据2003年非典疫情对资本市场的影响推演2月3号开市之后A股的情况,一致认为中短期市场会受到负面情绪相对集中的影响,但是疫情对于市场情绪面和信心面的影响是可控的。行业配置方面,中短期科技,新能源,医药及偏稳定类行业由于直接受疫情的负面影响较小,未来将会更受到市场的集中关注。

主题一

财报超预期特斯拉3天大涨15%,国内这几家高弹性产业链公司有望率先受益

春节休假期间券商电话会议召开不断,主要的方向除了疫情影响分析之外,还有就是特斯拉产业链,特斯拉于美国时间1月29日发布2019Q4季报总体超预期,看点颇多,特斯拉股价连涨3日,累计一周涨幅达15%,而特斯拉产业链对于国内相关公司也将有较大影响,投资者可重点关注。相关公司:拓普集团、宁德时代、三花智控等。

四季报继续超预期,经营拐点趋势已现

中信梳理的本次财报要点:

①明确宁德时代成为公司新的电池合作伙伴,细节将于4月电池日透露;

②展望2020年公司电动车销量轻松超过50万辆,未来5年GAGR超30%;

③公司连续两季度盈利,Q4毛利率22.5%;

④Model Y产线爬坡超预期,预计一季度末交付;

⑤上海工厂已建设Model 3产能15万辆/年,二期已开建,目前因为疫情及节假日将耽误1-1.5周;

⑥全新自动驾驶FSD将在几个月内上线。

其中首次明确宁德时代为公司合作伙伴,产业链相关公司如下:

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此外,美国ModelY进度超预期,根据公司财报披露内容,2020年1月,美国ModelY产线开始爬坡,预计一季度末交付;而上海工厂Model3已建设产能15万辆/年;德国工厂预计2021年交付。

公司自身对市场需求展望也偏积极:指引2020年电动车销售将轻松超50万辆,未来五年CAGR超过+30%

国内供应链受益

特斯拉2020年底零部件国产化率将达100%,ModelY与Model3将共用75%零部件,本土供应链最受益。

特斯拉官方表示:目前中国工厂生产Model3的零部件国产化率为30%,预计2020年底将实现零部件100%国产化(从海外供应商的中国工厂采购也属于国产化)。

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供应链标的包括:整车国产化零部件、电池供应商LG化学供应链。

继LG化学后,宁德时代新增确认配套,也将带来本地电池材料供应链弹性。

中信测算,目前星源材质(隔膜)、新宙邦(电解液)配套LG化学业务占比较高,而恩捷股份(隔膜)、璞泰来(负极)虽然目前占比较低,但预计后续受LG化学需求拉动弹性较高。

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主题二

医药板块迎重磅催化,分析师紧急梳理核心投资路线图,挖出这些最受益公司

财联社2月2日讯,春节期间新冠肺炎新确诊及疑似人数快速增加,并蔓延至全国各省、港澳台地区及海外,引发多方关注。

当前疫情与2003年的“非典”疫情在致病原因、传播和应对上非常类似, SARS爆发期医药行业明显跑赢大盘,在4月份疫情最严重、大部分行业处于下跌状态时,医药板块却有阶段性快速的上涨,4月单月涨幅4.86%,跑赢大盘6.23个百分点。

中信建投医药团队认为,在疫情催化下,医药板块将迎来阶段性行情。海通证券、东吴证券、华西证券等多家券商也集体看好医药板块市场表现。

参照“非典”时期医药板块涨幅居前公司可发现,卫生部公布的非典推荐治疗方案和中药 “非典药方”涉及相关品种需求大爆发,其背后的华润双鹤、太龙药业和华北制药等上市公司在二级市场表现最强。

中信建投医药团队梳理卫健委最新诊疗方案并结合临床实践,药品、诊断、相关器械等细分领域投资格局更好。

药品:卫健委第四版诊疗方案在疾病不同阶段增加推荐中成药,其中,在医学观察期,推荐中成药为藿香正气胶囊(丸、水、口服液)、金花清感颗粒、连花清瘟胶囊(颗粒)、疏风解毒胶囊(颗粒)、防风通圣丸(颗粒);在临床治疗期,针对不同症状推荐中成药为喜炎平注射剂,血必净注射剂、参附注射液、生脉注射液。

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建议关注竞争格局更好的未名医药(重组人干扰素α1b份额56.5%)、江苏吴中(阿比朵尔市场份额64.2%)、以岭药业(连花清瘟胶囊独家供应)、红日药业(血必净独家供应)等。

诊断:目前已有华大基因、达安基因等公司针对新型病毒的检测试剂盒应急审批通过,万孚生物、透景生命、凯普生物、硕世生物、热景生物等均已完成研发,正在申报过程中。

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医疗器械:疫情所需器械主要为防护、一次性耗材、诊断、治疗及消毒相关产品,建议关注迈瑞医疗(产品囊括监护仪、呼吸机、麻醉机、心电图机)、奥美医疗(产品囊括口罩、防护服、手套)等。

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连锁药店:药店为疫情爆发时期民众购买应急物资第一终端,带来客流量大幅增长,建议关注大参林、一心堂等。

疫苗:全球已有多个团队正在紧急研发新型冠状病毒疫苗,研发进度仍处于早期阶段,目前正在研发新型冠状病毒疫苗的武汉博沃为人福医药间接控制子公司。

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互联网医疗:互联网医疗具有快速增加医疗资源供给、有效分级诊疗和避免交叉感染三大优势,建议关注卫宁健康、创业慧康等。

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主题三

券商首次覆盖这只在线教育标的,订单加速落地业绩增逾4倍,子公司已进入华为、中兴供应链

财联社2月2日讯,会畅通讯节前披露2019年业绩预告,实现归母净利润0.9亿元-0.95亿元,同比增长457.94%-487.7%。

华西证券分析师熊军认为,会畅通讯2019年全年业绩大幅增长,主要原因系公司并购两家子公司,积极开拓云视频硬件业务初见成效,四季度子公司订单加速落地。

新冠肺炎或催生在线教育行业快速发展,会畅通讯2019年成立教育子业务,积极进入“云视频+教育”千亿赛道,据公司披露,目前已获得全国超过20个县试点。

会畅通讯2019年完成明日实业和数智源两家公司并购,完善产业链布局提升核心竞争能力,有利于公司发展“云+端+行业垂直应用”的超高清云视频应用:

①明日实业去年底通过华为合格供应商资格认证,当前客户已囊括华为、中兴、视联动力、星网智慧等知名企业。公司在信息通信类4K超高清摄像机和云视频终端研发制造领域技术领先,未来有望在海外市场实现更大突破;

②数智源视频数据应用解决方案在海关和教育行业有深厚布局,有利于公司进一步整合产业上下游。

华西证券分析师熊军认为,会畅通讯加大云视频应用技术和双师教育业务的拓展力度,5G到来必将带动云视频加速应用,预计2019-2021年公司归母净利润为0.92亿元、1.74亿元、2.28亿元,首次覆盖给予“增持”评级。

风险提示:双师课堂进展不及预期风险;云视频应用拓展不及预期。

主题四

疫情影响较小,TMT或成率先突围方向,券商最新看好这些公司表现

假日期间,券商研究员对于TMT节后的走势较为看好,一是由于受疫情直接影响较小,二是部分行业受益高景气(远程办公、游戏等)。民生、国泰君安等TMT行情分析师对于后期行情进行展望,看好相关公司表现:亿联网络、二六三、金山办公等。

电子:春节期间美股电子重点公司走势较强,台湾、香港略受疫情影响

延迟复工影响行业公司一季度收入约10%,但对全年影响有限;目前产业内公司的订单暂不受疫情影响,若疫情控制得当,公司有望迅速恢复全面生产。受到疫情影响,企业招工难度加大,自动化率程度较高的企业复工及招工难度相对较小。

国泰君安证券看好苹果产业链的长期逻辑:①iPhone11销售较好;②2020H2苹果将推出5G手机;③iPhoneSE2拓宽苹果产品线,实现3000-10000元区间全面覆盖;④以AirPods为代表的智能硬件全面爆发。

相关公司包括:立讯精密、领益智造、鹏鼎控股、东山精密、蓝思科技、歌尔股份等。

而半导体行业以芯片ASP提升为特点的半导体超景气周期目前正在拉开序幕,相关公司:设备(北方华创、中微公司、ACMR),存储器(兆易创新)、制造(中芯国际)、封测(长电科技,华天科技)。

通信:建议关注远程办公及视频会议等行业(民生证券)

此次疫情的影响在于全国各地的延迟复工,疫情事件将使得远程办公及视频会议等行业的关注度提升,将推动企业对远程办公、云桌面、云视频等行业的发展,且这些领域也是5G应用的主要场景之一。

终端需求的升级及5G的发展有望为远程办公、视频会议等云化产业带来新的发展机遇。民生证券建议投资者关注亿联网络、会畅通讯、视源股份、苏州科达、二六三、齐心集团(好视通)等远程通信产业链核心标的。

传媒:部分细分行业迎来高景气(国泰君安)

春节头部手游流水表现突出,棋牌游戏下载量大幅度提升,王者荣耀单日及1月份流水再创历史新高。姚记科技旗下的《小美斗地主》春节期间排名稳定在前15名。

从长期来看,5G网带来以云游戏为代表的手游分发效率的进一步提升、产品沉浸感增强带来的用户ARPU提升以及出海的加速成长的背景下,我们看好手游行业整体中长期的投资机会,建议重点布局姚记科技、掌趣科技、三七互娱、游族网络、吉比特等。

计算机:关注远程办公及教育信息化(民生证券)

如果疫情的发展情况可在一季度被控制,即对经济的影响仅限于一季度,则对于计算机板块影响有限。统计计算机公司收入各季度占比情况,可见大部分公司下半年收入占比较大,多集中在四季度。

民生证券推荐关注两大板块:

①远程办公。鉴于现在疫情发展对复工的影响,未来一周在家办公将成为趋势。相关远程办公主题有望获得市场青睐。推荐泛微网络,关注金山办公。

②教育信息化。大部分地区要延期开学,利好各地区教育信息化龙头。未来各省市教育信息化建设中对平台建设的投入将存在倾斜,因此建议重点关注参与建设各省市教育云平台的公司和线上教育业务已入校的企业。相关公司:天喻信息、拓维信息、科大讯飞。

主题五

央行、证监会开市前发声,市场流动性放松预期升温,A股后续可能的节奏抢先看

明天A股即将开市,开市前,证监会相关部门负责人在接受采访时表示,鉴于疫情的发生及近期境外市场的反应,对于开市后A股市场可能出现的异动,有关部门将保持高度警惕,坚持底线思维,出台和研究对冲工具,缓解市场恐慌情绪。

虽然受疫情影响,目前市场对于一季度经济发展情况的预期已经有所下调但是对于流动性放松的预期上升。证监会表态出台和研究对冲工具之外,央行已经于2月1日表示,针对疫情防控需要和节后资金到期较多等情况,央行将通过公开市场操作、常备借贷便利、再贷款、再贴现等多种货币政策工具,提供充足流动性。

近期券商策略分析师们也纷纷撰文,根据2003年非典疫情对资本市场的影响推演2月3号开市之后A股的情况,一致认为中短期市场会受到负面情绪相对集中的影响,预期开市第一周市场会有明显的下跌,震荡幅度也会比较大。但是疫情对于市场情绪面和信心面的影响是可控的。

具体来说,开市之后,市场可能的调整深度和幅度是怎样的,调整时间周期跟2003年非典期间又有怎样的不同,板块轮动节奏是怎样的呢?

下跌幅度上,可以参考的指标有:①富时中国A50期指春节期间跌幅7.4%;②03年非典期间A/H市场指数9-12%的下跌空间;③A股节前已经跌去了3.2%。上述指标来看,短期指数调整幅度并不高。

国泰君安策略分析师李少君在综合历史大型流感走势、政策对冲、股权风险溢价以及富时A50走势等因素,认为指数调整空间在5%,会较快完成,并进入筑底阶段。

调整时间上,投资者需要关注的是每日新增确诊数和新增疑似病例数。03年非典期间,每日新增确诊数和新增疑似病例数在五一休市期间见顶回落,上证综指在4月28日盘中创下的低点就是当年疫情行情的底部。

广发策略首席戴康今日报告也指出,由于目前信息透明度胜于03年,因此本次疫情对风险偏好的冲击相比非典期间更短(非典时期市场短期下跌8个交易日),本次疫情核心指标是日新增案例的拐点。

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节后板块选择上,由于不同的行业在疫情中所受到的影响有较大差异,同时中短期和长期具体影响也不一样。

分析师一致的看法是:预计节后恐慌情绪带来的流动性冲击会使得创业板的调整幅度更大,但如果企稳反弹预计还是科技成领先。

中短期科技,新能源,医药及偏稳定类行业由于直接受疫情的负面影响较小,未来将会更受到市场的集中关注。特别值得关注的是,细分行业里政企服务(管理软件视讯系统、医疗体系建设)在疫情之后有望加速发展。

广发策略戴康认为03年的行业轮动规律值得借鉴。2003年的轮动和传导过程为:①认知期(非疫情主导,“五朵金花”领涨)→②恐慌期(避险主导、小票流动性折价,医药、金融、公用事业领涨,休闲服务、建筑、TMT领跌)→③消化期(超跌反弹,TMT/休闲服务领涨,医药补跌)→④疫情结束后半年(“五朵金花”强势回归)。对于节后的行业表现推演,戴康认为大致可沿着上述 ②→③→④展开。

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