华西证券:GaN(氮化镓)引爆消费电子快充市场
2020-02-17 11:15 星期一
孙远峰,张大印|华西证券

65WGaN充电器有何不同?

GaN充电器具备功率大、体积小、效率高的特点。GaN被称为第三代半导体材料,凭借着高频低阻、高导热、耐高温、小体积等优势,广泛应用在高频率、大功率场景下的军工、航空航天领域。此次小米发布的65WGaN充电器,体积比常规充电器小50%,且能够为笔记本电脑充电。与此同时,该充电器具备多档位充电功率自动调节,智能兼容市面上主流笔电和手机产品,即使是为iPhone11充电,充电速度也比iPhone原装充电速度快50%。

GaN充电器会成为手机标配么?

OPPO首发GaN充电器,小米引爆市场热度。事实上,在2019年10月10日,OPPO发布RenoAce手机,是全球首款盒内标配65WGaN充电器的品牌。因疫情影响,此次小米的发布会由线下改为线上直播,受到各个视频直播平台、电视台的广泛支持,GaN充电器概念快速普及,市场关注度极高。虽然小米的GaN充电器目前不是盒内标配,需要额外购买,售价149元,但是我们认为,随着GaN充电器被消费者熟知,产品快速放量带来成本下降,GaN充电器将快速成为后续手机品牌的盒内标配。

GaN应用市场空间有多大?

消费电子产品具备快速迭代,垂直起量的特点,小米发布会将引爆GaN市场应用。此前GaN器件主要应用于军工、航空等成本敏感性低的行业。随着5G手机耗电量增加,大功率快充将成为标配,同时手机、笔电、平板电脑等终端产品充电器将趋于归一化。时至今日,OPPO、小米成功将65W快充引入到消费电子行业。

当前时点,我们认为,受到消费者广泛关注的GaN充电器将在后续手机品牌发布会上继续登台亮相,伴随着GaN在消费电子行业中的普及,GaN芯片的设计、制造成本将快速下降,进一步刺激市场应用普及。参考Yole的数据,预计到2024年GaN功率市场的规模将达到7.5亿美元,2018~2024年的CAGR高达92%。

GaN充电器之后,还有哪些应用将进入快速普及?

RF(射频)领域是GaN目前渗透率较高、未来发展前景大的产业,尤其是用于价格敏感度较低的基站建设和改造,得益于GaN的宽带、高频特性,在毫米波基站应用上GaN的需求将更为强烈。据YoleDevelopment数据,目前GaN在RF市场(除手机PA)的市占率超过20%,未来GaN将替代LDMOS,预计通信领域RF用GaN市场规模将从2017年的1.5亿美元增长到2023年的5.6亿美元。

GaN应用渗透率提升,产业链哪些上市公司受益?

我们认为,GaN领域的投资机会将呈现由点到面,多领域相互促进的态势。第一层,GaN充电器已经走进消费电子,将迎来快速爆发;第二层,疫情过后,国内市场5GSub-6GHz基站建设需求加速回补,美国市场5G毫米波建设如期推进,全球5G基站建设将刺激射频GaN和电源GaN的应用普及;第三层,随着GaN产品在消费电子渗透率提升和5G基建刚需的带动下,成本下降,应用场景将进一步扩大到新能源汽车、激光雷达、数据中心等,从而刺激功率半导体市场繁荣。受益公司包括但不限于:

GaN代工:三安光电;

电源驱动芯片:圣邦股份、富满电子;

协议芯片:瑞芯微、全志科技;

平面变压器、共模电感:顺络电子

TypeC连接器:立讯精密、长盈精密、电连技术;

充电器代工:领益智造;

射频芯片设计:卓胜微;

毫米波T/R芯片模组:和而泰;

功率半导体:斯达半导、扬杰科技、捷捷微电、士兰微、台基股份、华微电子、苏州固锝;

半导体设备:北方华创;

12寸大硅片:中环股份(华西电子&电气设备行业联合覆盖);硅片衍生设备:晶盛机电(华西电子&电气设备行业联合覆盖)。

风险提示

宏观经济下行,系统性风险;疫情影响下,消费者对于终端产品的购买欲望降低,导致的市场需求下降;新技术普及速度低于预期;行业参与者迅速涌入,导致市场竞争加剧的风险。

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