债券市场:货币政策定调影响债市预期 现券收益率普遍上行3-5BP
原创
2020-07-31 17:15 星期五

7月31日,现券期货再度走弱,国债期货全线收跌,10年期主力合约跌0.35%,5年期主力合约跌0.17%;银行间主要利率债收益率上行3-5bp,国债表现略好于国开等政金债;虽然流动性依然维持宽松,但月末大行供给谨慎,隔夜回购利率大幅反弹近45bp报在1.81%附近。交易员表示,政治局会议对下半年货币政策的表述较此前更为谨慎,政策预期持续偏空,加之最新官方PMI依旧强劲,股市走强,多重因素压制市场情绪。

国债期货全线收跌,10年期主力合约跌0.35%,周跌1.11%,月跌1.43%;5年期主力合约跌0.17%,周跌0.62%,月跌0.91%;2年期主力合约跌0.09%,周跌0.23%,月跌0.48%。

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银行间主要利率债收益率上行3-5bp,国债走势稍强。截至16:30,10年期国开活跃券200210收益率上行4.75bp报3.4774%,本周上行15.24bp,本月上行36.74bp;10年期国债活跃券200006收益率上行3bp报2.9650%,本周上行10.5bp,本月上行14bp。

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交易员表示,尽管此前市场已对下半年货币政策偏空的定调有所预期,并提前反应过一波,但实际公布后还是冲击不小,表明当前市场心态仍脆弱。在基本面势头良好、政策又没有期待空间的情况下,债市大概率仍维持偏弱震荡的格局。

上海一位券商交易员表示,政治局会议的态度很明确,货币政策没有想象空间,删除了降息降准,而且官方PMI很强,基本面又好,供给又多,央行又紧。此外午后股市走强压制债市,股债跷跷板仍很明显。

公开市场方面,央行开展200亿元7天期逆回购操作,今日无逆回购到期,单日净投放200亿元;本周央行公开市场有1600亿元逆回购到期,本周累计进行了2800亿元逆回购操作,因此本周净投放1200亿元。Wind数据显示,下周(8月1日至8月7日)央行公开市场有2800亿元逆回购到期,其中周一至周五分别到期1000亿元、800亿元、300亿元、500亿元、200亿元,无正回购和央票等到期。

资金面方面,因今日为月末大行供给谨慎,主要回购利率多数上行,隔夜回购利率反弹近45bp报在1.81%附近,不过仍在2%下方,跨月总体应无忧。交易员称,中介对非银机构报价中,以利率债为抵押借入隔夜,是在加权水平上加约30bp,信用债加约50bp,因借入资金量有限,融资难度不大。

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宏观数据方面,中国7月制造业PMI为51.1,预期50.5,前值50.9;综合PMI为54.1%,环比降0.1个百分点;7月非制造业商务活动指数为54.2%,比上月回落0.2个百分点,继续保持在临界点以上。统计局解读称,制造业PMI连续五个月在临界点以上,非制造业PMI继续保持在临界点以上;随着统筹防疫和发展政策显效发力,我国经济景气持续恢复,企业运营状况不断改善。

股市方面,七月红盘收官,上证指数收涨0.71%报3310.01点,深证成指涨1.27%,创业板指涨1.89%,科创50涨2.73%,万得全A涨1.11%。两市成交额连续3日突破万亿;北向资金净卖出近20亿元。

疫情方面,据国家卫健委,7月30日31个省区市和新疆生产建设兵团报告新增新冠肺炎确诊病例127例,其中境外输入病例4例(广东3例,天津1例),本土病例123例(新疆112例,辽宁11例)。

地方债供给方面,日前财政部发布《关于加快地方政府专项债券发行使用有关工作的通知》称,合理把握专项债券发行节奏,对近期下达及后续拟下达的新增专项债券,与抗疫特别国债、一般债券统筹把握发行节奏,妥善做好稳投资稳增长和维护债券市场稳定工作,确保专项债券有序稳妥发行,力争在10月底前发行完毕。

中共中央政治局7月30日召开会议,会议指出,当前经济形势仍然复杂严峻,不稳定性不确定性较大,我们遇到的很多问题是中长期的,必须从持久战的角度加以认识,加快形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局,建立疫情防控和经济社会发展工作中长期协调机制,坚持结构调整的战略方向,更多依靠科技创新,完善宏观调控跨周期设计和调节,实现稳增长和防风险长期均衡。

会议指出要确保宏观政策落地见效。财政政策要更加积极有为、注重实效。要保障重大项目建设资金,注重质量和效益。货币政策要更加灵活适度、精准导向。要保持货币供应量和社会融资规模合理增长,推动综合融资成本明显下降。要确保新增融资重点流向制造业、中小微企业。宏观经济政策要加强协调配合,促进财政、货币政策同就业、产业、区域等政策形成集成效应。

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