财联社（北京，记者 姜樊）讯，监管层最终将资管新规的过渡期延长一年。而在延长期限中，让市场平稳发展过渡仍是主旋律。但过渡期相较于市场此前预期的2年时间明显缩短。

央行表示，过渡期不宜过长。过渡期安排的初衷是确保资管业务顺利转型，实现老产品向新产品的平稳过渡。值得注意的是，在工作安排中，央行还真对存量的股票资产等的处置划出红线：避免以单纯卖出的方式进行整改。

中国银行首席研究员宗良认为，这样做实际上也是为了各类市场的稳健发展，不能因为资管新规的政策到期而让银行出现类似于“一刀切”的现象，从而造成其他市场的不稳定。

央行再延长过渡期1年

央行延长资管新规的过渡期，对于市场而言早已在预期之中。不过，此前市场对于延长期限的长短猜测不一。

如中国财富管理50人论坛和清华大学五道口金融学院联合举办“中国资产管理业务监管研究课题报告发布会”并发布《中国资产管理业务监管研究》中，建议监管将资产管理行业的过渡期再延长两年，即延长至2022年底。同时建议把资管新规实施路径的中间目标直接放在理财产品的压缩上，而把复杂的资产处置留给各家银行自行决策。

不过，此次央行却把时间定格在了延长1年时间。

植信投资首席经济学家兼研究院院长连平向财联社记者表示，资管新规的过渡期延长，是监管层对当前经济运行情况和外部不确定性增加的正确反应。当下变化非常大，经济增长仍会出现波动，虽然下半年经济状况会有好转，但市场也已经出现了明显分化。“预期延长是预料之中的，避免政策完全落地后对有一些其他不好的情况作出考量。”

央行也表示，过渡期延长1年，有助于统筹稳增长与防风险的平衡，但过渡期也不宜延长过多。与此同时，也要考虑最大化政策效用。过渡期延长1年，能够较好统筹存量业务整改和创新业务发展的关系，通过资管业务的转型升级，带动存量资产的规范整改。

“延长过渡期1年，更多期限较长的存量资产可自然到期，有助于避免存量资产集中处置对金融机构带来的压力。”央行相关负责人表示，过渡期安排的初衷是确保资管业务顺利转型，实现老产品向新产品的平稳过渡。将过渡期延长1年，可以鼓励金融机构“跳起来摘桃子”，在对冲疫情影响的同时，推动金融机构早整改、早转型。

资产端压力较大仍是挑战

过渡期延长早已在意料之中，但对于金融机构而言，仍然面临较大挑战。

连平认为，目前来看，金融机构普遍在资产端的压力依然较大。由于疫情因素，原本以老产品形式发出去的借款可能进一步面临延期的情况，导致老资产无法自然结束。所以这样情况之下，金融机构难以完全满足资管新规要求。

不仅如此，此前监管也曾多次发声防范影子银行回潮的现象。今年7月，中国银保监会印发《关于近年影子银行和交叉金融业务监管检查发现主要问题的通报》，通报了近年来对相关机构监管检查中发现的影子银行和交叉金融业务领域的突出问题，并提出了规范整改的工作要求。《通报》要求，严禁多层嵌套投资、资金空转；严禁监管套利、假创新和伪创新行为。这是7月以来银保监会继发布2020年第6号通报《关于银行违规涉企收费案例的通报》6个违规涉企收费案例以来的又一次通报。

宗良则表示，资管新规让金融机构在操作方面变化十分巨大。原来的理财更加偏向于负债，但现在的资管则更多是市值管理。“这让金融机构的资管业务距离市场更近，这意味着新老产品是完全不同的性质，对于金融行业的压力也想对较大。”

一年期限是否够用？连平认为，政策延长时间仅为一年，实际上目前看没有必要延长太多。但未来是否还将延期，仍需要根据各个方面的情况，如明年的经济环境等相关情况再做定夺。

避免单纯卖出存量股票资产

监管决定再度延长过渡期，意图主要是为了过渡期安排的初衷是确保资管业务顺利转型，实现老产品向新产品的平稳过渡。

值得注意的是，央行相关负责人在答记者问时表示，将鼓励通过市场化转让等多种方式处置股权类资产。稳妥处置银行理财投资的存量股票资产，避免以单纯卖出的方式进行整改。

宗良认为，延长资管新规的过渡期，实际上是希望让金融机构的相关业务做好衔接，这将有利于金融机构服务于经济发展的总体方向，并发挥协同作用，为支持实体经济创造出更好的条件。

“央行做出这样的安排实际上还是希望让相关业务平稳退出，同时也避免资本市场因为资管新规政策正式实施而产生较大的变动。”宗良表示，如果简单地卖出存量股票资产，则可能导致股市的一跌再跌。

而如今中国的资本市场正受到诸多海外投资者的青睐，保持股市的健康发展，也是监管必须考虑的问题。在宗良看来，“慢牛”行情则是相对较好的发展情况；与此同时，保持一级市场的活跃度和健康发展，也将有助于保持市场平稳发展，从而保护投资者、促进实体经济发展。

此外，央行还表示，未来将进一步健全存量资产处置的配套支持措施。鼓励采取新产品承接、市场化转让、合同变更、回表等多种方式有序处置存量资产。允许类信贷资产在符合信贷条件的情况下回表，并适当提高监管容忍度。已违约的类信贷资产回表后，可通过核销、批量转让等方式进行处置。同时，优化银行资本补充工具发行环境，进一步增强金融机构资本实力。推进金融市场发展，提升新产品接续能力，引导资管行业为资本市场提供长期稳定资金支持。