《科创板日报》（上海，研究员 何律衡）讯，周一（14日）晚间，先导智能公告，公司拟募资不超25亿元，投资于先导高端智能装备华南总部制造基地项目等5个项目。发行价格36.05元/股，宁德时代拟认购此次发行的全部股份。截至当天收盘，先导智能股价为43.31元/股。

募集资金拟投入项目

根据公告披露，若按照此次发行股份数量上限测算，发行完成后，宁德时代将持有公司6934.81万股股份，占发行后总股本的7.29%，为公司第二大股东，同时成为公司战略投资者。

先导智能表示，宁德时代是公司下游的重要客户，具备行业内较强的竞争优势，双方通过本次战略投资，有助于加强锂电设备直接采购的产业链协同，并通过技术合作实现产品的技术升级和生产工艺的迭代创新。同时，宁德时代拥有全球范围内广泛的新能源汽车行业资源，其全球化布局与公司的全球化发展方向也高度吻合，未来双方将加强在全球范围内的资源协调，为公司业务拓展提供战略支撑和面向全球的商务协同。

同日，先导智能与宁德时代还签订了战略合作协议，将在锂电设备直接采购的产业链协同、产品的技术升级和生产工艺的迭代创新、全球产业链资源的协调等领域进行深度合作。先导智能是宁德时代的上游厂商，主要提供锂电池生产设备。

上月，宁德时代发布公告，为推进全球化战略布局，保障行业关键资源的供应，拟以证券投资方式对境内外产业链上下游优质上市企业进行投资，金额不超过190.67亿元。此次交易，意味着先导智能成为宁德时代190亿元投资的第一家企业。

设备龙头核心价值凸显

资料显示，先导智能为国内锂电设备龙头企业，在卷绕机领域积淀较为深厚，2007年在电容器自动卷绕机领域实现进口代替，2008年实现对美国出口，2014年实现对宁德时代的供货，主要供应卷绕机和分条机，子公司珠海泰坦在2016年开始向宁德时代供应后端化成测试系统。

据了解，锂电设备是动力电池生产核心工艺，根据电池生产流程，主要分为前段设备、中段设备与后段设备，对应的流程分别是电极制造、电芯制造、电池组装，其中，中段的电芯制造为动力电池制造的核心，卷绕机则电芯制造的核心设备，价值最高。

根据杭可科技招股说明书与高工锂电数据，锂电池生产工序中的前、中、后段设备价值占比分别约为35%至40%、30%至35%、 30%至35%。其中，核心设备价值占比较高，涂布机、辊压分切、卷绕机、化成分容与检测设备分别占比30%、10%、20%与20%。

据财通证券分析师龚斯闻6月14日报告整理，包括先导智能在内，动力电池制造各段核心设备及其供应商如下图所示：

另外根据高工锂电数据与各家目前扩产信息，截至2019年末，全球主要动力电池厂的产能合计约为263GWh，2023年规划产能合计为875GWh，因此2020-2023年行业新增产能约为612GWh。

综合考虑单GWh设备投资额稳步下降，龚斯闻上述报告预计，2020-2023年锂电设备投资额分别为330、332、282、310亿元，2020-2023年累计锂电设备投资额约为1254亿元。

其中，根据东吴证券分析师陈显帆7月20日报告预测，未来几年宁德时代新增产能有望达300GWh以上，对应设备投资近600亿元。

产业链“圈定” 设备先行

对于宁德时代来说，对先导智能的投资，只是完成其“圈定”产业链的第一步。

今年以来，面对全球电动化浪潮带来的日益广阔的市场，以及愈发激烈的行业竞争，宁德时代选择了扩产、降本双管齐下的策略，在197亿扩产定增落地之后不久，即宣布了此次190亿投资产业链上下游计划。

西部证券分析师王冠桥8月12日报告指出，当前，产业链整合能力是电池行业核心竞争力之一，宁德时代虽然此前在产业链上具备了一定的整合能力且有一定的布局，但是目前来看还远远不够，未来可能会存在供应链安全的担忧，所以站在现在这个时间点，宁德时代来进行产业链的深化布局，非常有必要。

王冠桥进一步分析认为，从当前竞争格局的双寡头对比来看，宁德时代相较于LG在产业链整合能力上具有一定的优势，而宁德时代此次对外投资将进一步扩大产业链整合优势，而电池以后作为一个大宗工业品，成本将是决定企业竞争优势非常重要的一环，宁德时代有望遥遥领先。

从产业链角度来说，海通证券8月17日报告认为，在全球电动化趋势下，具有全球领先技术竞争力和持续研发创新能力的锂电设备厂商将成为新能源汽车产业链战略性资源，是电池厂的核心环节之一，亦可能成为电池厂加大投资、加深绑定关系的重点方向，

中信证券分析师宋韶灵9月15日报告也表示，此次宁德时代通过投资上游锂电设备上市公司，加强产业链合作协同，进一步提升全球竞争力，符合全球化发展的战略规划。预计后续公司会继续加强产业链资本、业务双线布局，宁德时代及其供应链有望受益。