中信建投:盈利向好面临大选扰动,美股或在波折中上行
2020-10-04 17:27 星期日
郑建宏|财联社

近日,中信建投认为,美国经济救助方案大概率将在未来1个月内推出且总规模在1.5万亿以上。在库存周期的带动下,预计三四季度美国经济将维持回升态势,并带动盈利改善。截至2020年9月29日,道琼斯工业指数的市盈率为23.57倍。短期估值修复已经到位,在盈利修复的带动下,考虑大选的扰动,美股或在波折中上行。

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黄金方面,受美国经济恢复态势良好而欧洲疫情二次复发的影响,美元反弹,金价震荡走低。短期看,随着第一轮大选辩论的进行,选情不确定性将逐渐纳入市场定价范围,同时美联储相对鸽派的定位短期不会改变,且未来第二轮救助政策的通过,将对黄金将形成一定支撑。中长期看,美国将自2020年起进入新一轮的债务上行周期,美国政府以及金融企业部门将成为加杠杆的先导部门,而历史统计规律表明,这一阶段中美元将持续走弱。

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但从通胀维度来看,名义利率中期向下空间有限,在总需求不足的背景下,本轮流动性释放未能造成显著通胀,预计由于居民部门消费能力下滑,近两年全球将呈现出极低通胀而非2010年后恶性通胀的格局,压制黄金的上行空间。截至2020年10月2日,黄金现货价格为1904.1美元/盎司。金价短期波动放大,中期虽有美元下行,但通胀仍是潜在压制因素。

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