华泰证券:能源革命加速 行业景气有望持续上行
2020-11-17 17:00 星期二
华泰证券

华泰证券11月17日研报称,全球加速推进可再生能源,行业景气度持续上行。展望2021年,电动车新车型周期开启,优质供给引领需求,电池材料业绩有望大幅修复。光伏和陆上风电开始进入平价时代,海上风电接力抢装,新能源进入黄金发展期。电网投资支撑已现,工控复苏与进口替代齐头并进。结合需求稳定性及业绩成长性,我们对子行业推荐排序为电动车、光伏、电力设备、风电、工控。推荐宁德时代、亿纬锂能、隆基股份、中环股份和国电南瑞。

以下为核心摘要:

新能源车:景气上行,把握龙头和边际好转的细分赛道

政策层面,中国、欧洲等政策友好助力新能车发展;需求层面,造车新势力、传统车企巨头进入新车型密集投放期,爆款车型有望引领行业需求提升,我们预计21年全球新能源车销量增速将显著提升。电池环节,建议优选进入订单释放期的龙头公司,以及盈利边际改善的二线企业。材料环节,除了受益于海外客户放量的龙头,盈利能力有望迎来修复的细分赛道(六氟磷酸锂、铜箔、磷酸铁锂正极材料)或将具备高业绩弹性。推荐宁德时代、亿纬锂能。

光伏:“十四五”开局之年,绿色复苏开启新征程

疫情影响逐渐褪去,市场需求持续复苏。2021年是光伏补贴退出前最后一年,国内需求有望重回高增长,“十四五”迎来新能源黄金发展期。疫情加速产业链集中度提升,产业链价格阶段性齐涨,凸显短期供需矛盾。我们认为组件将成为龙头厂商主战场,大尺寸助力组件高效化,提升产品高竞争力是关键。储能打破消纳瓶颈,光储平价打开中长期发展空间。

风电:陆风平价时代开启,海风有望迎来抢装

陆上风电平价时代开启,风电大基地支撑陆风需求。海上风电接力抢装,行业景气度有望延续至21年。技术进步与大型化风机助力风电成本持续下降,全国大部分地区具有平价条件。规模效应、供应链管理和技术革新持续提升风电成本竞争力,大基地和海上风电支撑后补贴时代行业稳定发展。

电力设备:电网投资支撑已现,看好板块估值修复

历史上看,电网投资前低后高,Q3投资下降或受秋检影响,20Q4或明显提升。十四五期间电网及相关产业投资有望超过6万亿,重点打造现代电网,支持国家能源结构转型,长期投资亦有支撑。建议关注特高压、信息化设备和智能电表板块,把握优质公司估值修复机会,推荐国电南瑞。

工控:先进制造先行,进口替代加速

前三季度通用设备增加值增速提升,产能利用率处于历史高位,工控复苏态势明显。半导体、电池、3C等新兴行业与防疫物资设备需求共振向上,带动OEM市场快速增长。疫情下深耕行业工艺及解决方案的本土公司成本和服务竞争优势凸显,供应链安全重要性提升,有望加速进口替代进程。

风险提示:新能源车产销量和产业链盈利增长低于预期;光伏装机增速低于预期,行业竞争激烈程度超过预期;风电装机不达预期。

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