财联社11月18日讯，昨日大小指数分化明显，午后创业板指一度跌超3%，沪指表现较强，个股普跌，涨幅超9%个股仅30余家。板块上，港口航运板块逆势大涨，顺周期板块分化，汽车方向的智能驾驶、锂资源分支表现较强。尾盘，资金跷跷板效应明显，白酒股尾盘剧震，半导体、5G等科技板块回暖。

当地时间周二，继昨日标普500和道指创出历史新高后，市场重新回到在“疫情忧虑”和“疫苗希望”之间摇摆的状态，三大指数显著低开后逐渐拉升，最终收盘小幅下跌。

券商观点方面，财信证券认为，落袋为安的需求促使了市场风格近期的变化。

板块方面，财信证券认为，更倾向关注顺周期行业上游板块，如有色、化工等弹性更大的行业；中金公司认为，修复与盈利提升逻辑共振，银行有望迎业绩反转行情。

对于成长股，民生证券认为，通胀上行或流动性收紧的时候成长股表现往往较差。

财信证券：更倾向关注有色、化工等弹性更大的顺周期上游板块

在今年机构普遍收益较高的情况下，落袋为安的需求促使了市场风格近期的变化。虽然指数普跌，两市成交额仍超过 8500 亿元，北上资金也在一度流出 27 亿元后在尾盘转为正流入，体现了市场情绪依然不差。

行业板块配置方面，虽然金融、地产、银行等板块今日涨幅居前，但财信证券依然更倾向关注顺周期行业上游板块，如有色、化工等弹性更大的行业，具体逻辑仍然是经济复苏预期下的补库存以及全球通胀。

中金公司：修复与盈利提升逻辑共振 重申银行业绩反转行情

近期银行板块较为活跃，10月初以来银行指数/恒生内地银行指数分别上涨5%/19%，板块估值修复正当时。向前看，上市银行2021年净息差平稳，中收增长预期乐观，主要源自较低的基数和快速恢复的体验式金融活动；上市银行2021年净不良生成率和信用成本同比下行，主要源自预期损失模型提前计提和快速修复的资产负债表，重申“业绩反转，而非反弹”的行业判断，修复逻辑与盈利提升逻辑共振。

民生证券：通胀上行或流动性收紧的时候成长股表现往往较差

成长股往往短期盈利较弱，但由于前景较好所以未来可能会有较高的盈利能力，由于远期收益要考虑折现，因此对成长股来说估值非常重要。估值通常取决于无风险收益率和风险偏好，比如2014年-2015年的大牛市是因为无风险收益率大幅下行叠加风险偏好抬升带来的。近几年来看，中美关系和疫情对风险偏好有较大影响，中美关系缓和的时候，由于风险偏好修复成长股表现通常较好；中美关系恶化的时候成长股通常表现较差。

总体来看，成长股相对收益率和金融股呈反比，一部分原因是金融股大多数具有估值低、盈利稳等价值股具有的特征，而价值股和成长股具有替代效应。当风险偏好抬升的时候，资金会从价值股流向成长股；风险偏好恶化的时候则从成长股流向价值股。另外，通胀上行或流动性收紧的时候成长股表现往往较差，主要是因为二者都会对估值造成较大冲击。