天风证券:预计明年地方债总发行规模7万亿元
2020-11-18 09:23 星期三

摘要:

预计明年赤字率回到3%、新增专项债规模持平今年,广义赤字率回到6.3%,地方债总发行规模约7万亿元。

财政部明确将会组织协调地方债发行节奏,预计明年地方债供给相对均衡,带来的冲击也会相应减弱。

当前各期限、各地区地方债上浮利差基本均在25BP附近,36号文鼓励地方债发行参照地方债收益率曲线定价,减少行政干预和窗口指导,预计地方债发行利率整体小幅下行,但各期限、各地区的利差分化也会加大。

今年地方债发行期限拉长,特别是超长债发行明显增多。36号文要求新增一般债平均期限不超过10年,10年以上规模不超过30%,同时再融资一般债期限不超过10年。经测算预计明年10年期限以上超长债供给减少约7000亿元,10年期供给量变化不好判断,但至少明年不会发行特别国债(主要是10年期),10年期政府债券供给压力整体也是下降的。

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