财联社11月30日讯，民生证券今日发布对于12月策略展望，分析师钱力指出，目前顺周期板块估值切换带来的补涨已经接近完成，现阶段盈利回升的预期基本打满，但景气度仍在上行通道，需要等待进一步的催化，前期回调较多的科技、医药可能迎来修复机会。

十二月份月度策略

顺周期板块估值切换带来的补涨已经接近完成，现阶段盈利回升的预期基本打满，但景气度仍在上行通道，需要等待进一步的催化，前期回调较多的科技、医药可能迎来修复机会。顺周期板块在盈利预期打满，而整体拔估值较困难的背景下，行情能否继续演绎就主要看基本面修复能否超预期。随着新冠疫苗的利好已经被充分计价，基本面最近的催化就主要看明年初美国财政刺激的最新进展以及宏观指标的验证。

在接下来十二月这一相对的空窗期内，叠加机构资金博弈四季度排名逐渐结束，顺周期板块持续上涨的阻力可能较大，相反前期不论是在空间还是时间上回调较充分的科技、医药板块里逻辑依然顺畅的个股，在本月可能会在利空充分消化或者新增订单的催化下迎来修复的机会。

市场处于区间上沿，叠加财报空窗期，存量资金博弈下，谨防几个外部事件不及预期可能带来的波动。统计9月份以来A股全部个股的表现，近2800只个股是下跌的，其中跌幅大于20%的有549只，在顺周期板块迭创新高的背景下，体现的是流动性趋紧环境里存量资金的博弈，尤其当前顺周期行情开始扩散到大市值金融板块，可能会对其它板块带来压力。但是利好的一面是十月份良好的工业企业利润数据和最新货币政策表态进一步夯实了市场区间下沿的有效性。外部事件方面本月重点关注以下四点：

1、信用风险是否会蔓延到其它企业；

2、美国财政刺激计划能否顺利推出；

3、美联储议息会议宽松预期能否落地；

4、中央经济工作会议对明年经济政策的定调。

其中月中的美联储议息会议可能会提高购买债券的平均期限，促使期限利差走低，保持更长时间的低水平无风险利率对于作为风险资产标杆的美股的估值水平和北向资金风险偏好具有重要意义。而美国财政刺激计划则是继疫苗之后对明年全球经济共振复苏弹性的一个重要催化，也是顺周期板块能否进一步上台阶的重要预期差来源。

本月在产业方面重点关注运营商5G三期招标情况以及医药集采和谈判等事件的落地。今年下半年以来随着运营商提前一个季度完成今年5G建设目标，对5G设备的需求明显放缓，造成通信板块内个股回调明显，展望明年5G建设在海外部署浪潮到来和国内建设需求两个增长点带领下景气度仍将上行，近期的催化主要看三期招标结果。医药板块受高值耗材和医保谈判不确定性的影响，回调也非常明显，但近期已经可以观察到一些见底的信号，在A股医药股回调的时候，港股的医药股已经开始触底反弹，有两点重要信号值得关注：1、市场对即使受疫情影响，但平台型的龙头公司依然是看好的；2、对医药板块的投资重点开始转向对集采免疫的消费医药方向。

行业配置上，顺周期板块景气度仍将继续提升，行情会反复演绎，但目前阶段建议以持股为主，弹性较高但持续性不好的个股也可以做获利了结，逢低继续布局消费电子、医药、计算机。

风险提示

海外经济恶化，中国信用环境收紧，数据和模型存在局限性。