乐普诊断被分拆赴科创板上市 净利润排同行尾部 独立后能否“断奶”?
原创
2020-12-02 10:27 星期三
科创板日报记者 金小莫

《科创板日报》(上海,记者 金小莫)讯,12月1日晚间,又一家体外诊断企业拟赴科创板上市。至此,据《科创板日报》记者不完全统计,拟/已赴科创板上市的体外诊断企业已逾10家。(包括:普门科技、硕世生物、东方生物、圣湘生物、热景生物、之江生物、丹娜生物、亚辉龙生物、睿昂基因等)

此次科创板招股书(申报稿)已获受理的是北京乐普诊断科技股份有限公司(下称:乐普诊断)。据招股书,乐普诊断成立于2008年,系创业板上市企业乐普医疗(300003.SZ)的全资控股公司。

“(乐普诊断是)国内少数具备全自动荧光 POCT 仪器和试剂自产能力的厂家。”乐普诊断在招股书中称。2017年至2020年6月,企业总营收分别为:1.63亿元、2.26亿元、2.69亿元和5.23亿元,归属于母公司所有者的净利润为:3075万元、3434万元、3620万元、2.75亿元。

《科创板日报》记者对比发现,在同行企业中,乐普诊断的净利润处于相对较低水平。除去2020年新冠疫情对体外诊断行业的影响,仅以2019年的净利润比较来看,当年科创板上市企业热景生物净利润为3389万元、圣湘生物3948万元;龙头企业万孚生物为3.87亿元、基蛋生物为3.40亿元。

随着年净利润在3000-4000万的“小微”类体外诊断企业在科创板密集上市,行业厮杀在所难免。

拳头产品毛利近90%

此前,作为乐普医疗的一项业务,乐普诊断的业务也围绕着乐普医疗的主营业务展开,其核心产品与心血管领域相关。“(公司)是国内率先开发出能够定量检测多项心脏标志物的公司之一。”乐普诊断称。

从具体业务来看,(除去新冠疫情影响)乐普诊断的主要收入来自凝血诊断产品,后者指对患者的血液进行凝血和抗凝、纤溶和抗纤溶分析的血栓与止血检测。2017年至2019年,此部分业务营收分别为5586万元、9220万元、1.16亿元,占比35.58%、41.65%、43.67%。毛利率更是达到了86.64%、87.82%、89.88%。2020年1-6月受到新冠疫情影响,此部分营收为4477万元,占比8.57%。

毛利率之所以傲人,乐普诊断称,这是因其自主研发的西芬斯血栓弹力图仪,是国内首台上市的血栓弹力图仪,打破了国外垄断,且相关配套试剂也逐步取得注册证并开始推广。

此外,POCT仪器和试剂也是乐普诊断的主要收入来源。2017年至2020年6月,其(非新冠)营收为8081万元、9152万元、9919万元、4226万元,占比51.47%、41.35%、37.36%、8.09%,毛利率则为82.48%、83.19%、80.38%、82.31%。

毛利不小,市场却不大。为拓展市场,乐普诊断拟分拆后向化学发光、分子诊断和微流控技术三大方向投入研发资源等。此次赴科创板IPO,其拟募资4.14亿元,用于产业化建设(1.39亿元)、研发中心建设(2.73亿元)。

与母公司存在一定关联交易

由于依托于乐普医疗这一背景,乐普诊断尚未掌握体外诊断行业的直销渠道,即医院、疾控中心等,其销售几乎完全依靠经销商完成。前述报告期内,其经销比例为92.77%、90.47%、90.04%、97.18%。

其中,最主要的经销渠道即母公司乐普医疗及其控制主体。2017年至2020年6月,相关销售额达到了1380万元、1197万元、872万元、5777万元,占总销售额的8.79%、5.41%、3.28%、11.06%,前者也是乐普诊断的第一大客户。

同时,乐普医疗及其控制主体也是乐普诊断应收账款的主要来源。2017年至2020年6月各报告期末,乐普诊断的应收账款分别为4377万元、5484万元、5974万元、4451万元,其中,2017年至2019年期末,乐普医疗及其控股主体的应付额占50.96%、49.13%、51.89%,到了2020年6月,后者的应付缩减到268万元,占6.03%。

乐普诊断称,此主要系销售试剂或仪器等形成的应收账款。

鉴于国家逐步在医疗器械领域实行“两票制”政策,这会对乐普诊断营销网络建设、市场服务能力和终端医疗机构覆盖能力等方面提出更高的要求。乐普诊断称,其在体外诊断领域已实施“两票制”的省市的销售收入占同期销售收入的比例较低,实际受到“两票制”的影响较小,但不排除未来随着“两票制”实施范围的扩大而受到进一步影响。

届时,如何建立自有的营销网络将成乐普诊断的大考之一。

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