财联社（济南，记者 崔晓丽）讯，工业产品环环相扣，轮胎上行周期引发产业共振，轮胎成本构成中的重要一环——橡胶助剂的价格近期逐步攀升，11月份甚至出现加速上涨的势头。始于9月底的价格上涨，究竟是昙花一现，还是景气周期的回归？多位市场人士告诉财联社记者，终端需求复苏、原材料价格上涨，是推动橡胶助剂价格走高的主要因素。

至于后续行情能否延续，部分市场人士认为仍然要看供需关系的变化。但也有行业内上市公司高管向财联社记者直言：“上下游双向刺激，橡胶助剂的行情刚刚起步。”

上下游两旺

橡胶助剂是橡胶产业链条中的一环，其上游原材料主要对应盐化工、煤化工、石油化工行业，其下游主要应用于轮胎行业，市场需求占比约七成。

从原材料端看，各类原材料中，苯胺占有的份额最大，直接用于制造促进剂、防老剂等。用于生产防老剂的其他原料如二苯胺、氨基二苯胺等，也都是以苯胺为原料生产。因此，苯胺价格的走势对橡胶助剂产品的影响重大。

财联社记者通过数据查询发现，国内苯胺价格在2020年走出盆地形态。

第一阶段为2月—4月下旬，短短2个月的时间，苯胺价格急跌30%，创下历史新低。第二阶段为5月至9月下旬，苯胺价格在4300元/吨附近震荡，第三阶段自9月下旬开始，苯胺价格突然发力，目前苯胺国内现货价已经达到6950元/吨，已经回升至此轮下跌之前的高位。

苯胺最大的下游应用行业为MDI，消费占比约80%，橡胶助剂则是其下游第二大应用产业，消费占比约在13%，终端需求的修复，不断撩拨苯胺价格。

“苯胺的出口从7月份开始恢复，企业前期积攒的订单需要消化期，一定程度上造成了产品的紧俏。”中泰证券某化工行业研究员告诉财联社记者，“前两年苯胺价格低迷，企业生产动力不足，企业库存一直处于一个地位，供需面的变化很快就会反映在价格上，终端MDI、橡胶行业需求持久性强，苯胺年内价格回落的概率不大。”

丙酮作为橡胶助剂另一大主要原材料，进入11月份，价格走势十分凌厉。

11月初丙酮市场主流价在7100元/吨—7300元/吨之间徘徊。但自11月10日之后，丙酮价格原地起飞，直接突破10000万/吨。生意社分析师表示，丙酮港口库存不断下降，进口船货补充不足，流通现货资源有限，持货商心态得到强有力的提振，下游终端工厂积极追涨补货。

从下游方面来看，橡胶助剂近七成用于轮胎生产，其市场需求主要取决于轮胎市场。8月份以来，轮胎企业纷纷上调出厂价，轮胎行业将面临季节性的需求旺季，橡胶助剂下游需求有望稳步提升。

2020年10月底，橡胶助剂行业“十四五”规划发布，提出2025年，国内橡胶助剂总产量大于等于171万吨，复合年增长率5.5%；行业总销售收入大于等于280亿元，行业龙头骨干企业销售额复合年增长4%以上，全行业销售额复合年增长1.5%左右。

受技术壁垒、环保因素制约，行业新增产能十分有限，产业协会制定有序稳定的发展计划，也是产业未来良性竞争的基础。

橡胶助剂持续推涨

化工品的价格传导是一定的，上中下游任何一端出现异动，都将引发蝴蝶效应。

促进剂方面，受原料苯胺上涨带动，中间体M价格大幅上涨，主流品种CZ、NS等价格将随之走高；防老剂方面，主流品种受原料短缺影响，开工不足，前期订单交付让市场货源偏紧，加之原料价格持续高位，业内普遍认为防老剂将维持上涨态势。

据隆众资讯统计，橡胶助剂主流品种9月份以来涨幅十分明显。截至11月19日，促进剂M市场价格在13500元/吨左右，CZ市场价格在22000-23000元/吨，两个产品涨幅约在35%上下；防老剂4020市场价格在23500-24000元/吨，RD价格在17500-18000元/吨，涨幅均超过60%。

回看橡胶助剂产品价格走势，促进剂M和防老剂4020的价格走势较为平稳，这一轮的价格波动，在行业历史上也是较为罕见。

橡胶助剂这个细分行业，在2020年受疫情影响，日子并不好过，下游轮胎行业开工率低迷、出口受限极大影响了产业公司经营。中国橡胶工业协会橡胶助剂委员会统计，2020年上半年，橡胶助剂出口量12万吨，同比下滑52%，出口额只有18.8亿元，同比下滑87%。橡胶助剂的两大类主要产品促进剂和防老剂，产量分别下滑34%和22%。

从库存量上来看，橡胶助剂今年以来一直处于低库存运行。橡胶助剂板块中的上市公司，大多数进行了多元布局，如彤程新材（603650.SH）、黑猫股份（002068.SZ）、晨光新材（605399.SH）等，相比之下阳谷华泰（300121.SZ)对橡胶助剂进行纵向延伸，其经营指标更能直观反映行业冷暖。

阳谷华泰业绩与产业周期密切相关，其营收净利水平，随着橡胶助剂产品价格波动，从公司库存周转的营运数据中，可清晰发现橡胶助剂2020年市场需求状态。

2020年，阳谷华泰今年1、2、3季度的存货周转天数分别为60.54天、58.82天、55.81天，存货周转率分别为1.49、3.06、4.84，产品出货速度不断加速，表明橡胶助剂市场正在回暖。

橡胶助剂行业集中度较低，从业企业较多，除少数企业外，大部分企业的市场份额都不大，市场较为分散，竞争激烈。但散乱的格局，在疫情洗礼之下，产业集中度得到加强，寡头化发展趋势加速。

“疫情加速了产业内落后产能的出清，今年是环保风暴后，又一次对行业产能的大力度清洗。”有上市企业高管告诉财联社记者，“2019年，橡胶助剂的价格一直处于冰点，中小型企业已经难以维系，再加上2020年疫情影响、环保的高压态势，不少小厂已经停产退出，一定程度上造成整体产能收紧，这也是橡胶助剂价格提涨的一个因素。”

阳谷华泰如今被行业内认定为景气底部的周期成长股，前期橡胶助剂价格落至冰点，公司主业业绩也随之见底。2020年，公司连续法不溶性硫磺技术突破，后续还有中间体M扩产、树脂扩张、高端助剂平台产品等新增项目带来高速增长。