2020年最后一个交易周已经开启。12月28日，天弘银行ETF(交易代码515290)正式上市，天弘中证银行指数（A：001594，C：001595）已在12月12日转为ETF联接基金。

不仅如此，天弘银行ETF上市首日成交规模达到了4.21亿元，为今日全市场成交额最大的银行ETF。

流动性领先同类银ETF

公开资料显示，天弘银行ETF成立于今年12月11日，在市场震荡、银行股回调背景下仍然受到投资者追捧，首募规模达6.08亿份。（来源：基金合同生效公告）

天弘银行ETF的场内流动性在所有行业ETF中同样是遥遥领先。12月28日，银行ETF场内单日成交额突破4亿元，场内交投之活跃可见一斑。

上市即受追捧，原因何在？

为何天弘银行ETF一上市即受到投资者的热烈追捧？业界分析原因主要来自几个方面：

一方面，政策面为经济复苏保驾护航，而经济复苏利好银行，银行股基本面有望迎来较大的修复空间。

中央经济工作会议关于宏观政策的定调，即政策回归常态化但不会急转弯，关于政策退出的力度和节奏可能会较为温和。在宏观政策引导下，同时考虑到我国经济内生增长性在逐步增强，业界普遍判断2021年经济复苏态势延续，有望恢复到潜在经济增长水平。

在明年经济复苏态势延续的背景下，企业信贷需求预计保持旺盛，信用环境的边际收紧也有利于银行议价能力提升。此外，经济复苏进程中金融机构让利实体经济的必要性下降，银行业的净息差有望走阔，在经济基本面和政策面的护航之下，预期明年银行的利润将恢复同比正增长。

民生证券预期，对比历史上银行股利润增速上升期，在政策“不急转弯”的前提下，明年上市银行的利润增速或在5%左右。国信证券甚至预计，宏观政策不急转弯，为经济复苏保驾护航利好银行基本面，预计 2021年银行净利润增速 7.0-9.0%。

另一方面，“低估值、买银行”越来越成为市场投资者的共识。

目前，中证银行指数市净率仅为0.71倍，且处于近十年历史估值的3.93%分位点，即目前指数估值水平比历史上超过96%的时期都要低。整体估值依旧处于历史低估区间，具有明显的配置价值，这也是资金重点关注银行ETF的重要原因。

（来源：wind，2020-12-25）

总体来看，在政策呵护下，经济复苏态势延续，银行基本面改善的确定性和可持续性都比较高。当前银行板块绝对估值和相对其他板块的估值均处于历史低位附近，充分反映了市场对银行基本面的悲观预期，随着经济复苏悲观预期将有所修复，未来银行股的上升空间依然较大。

天弘银行ETF产品优点凸显

除了来自银行业基本面的利好之外，天弘银行ETF本身的产品优点，也让其备受投资者认可。

一是投资效率更高。作为一只ETF产品，天弘银行ETF兼具股票和指数基金的特色，可以像普通股票一样在二级市场进行买卖。市场瞬息万变，把握时机相当重要，而流动性好的ETF在交易效率上丝毫不逊色于股票，比申购、赎回场外基金更高效。

二是跟踪指数具备高分红、防御性强特征。天弘中证银行ETF标的指数为中证银行指数（指数代码：399986），投资目标为紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。中证银行指数属于中证全指细分行业指数下的二级行业指数，成分股中以大市值股票居多。截至2020年11月30日，银行业股息率为4.41%，高于其余一级行业，体现出其鲜明的高分红特性，在长期投资中复利效应明显。不仅如此，中证银行指数在年化波动率方面接近沪深300和中证800，在最大回撤指标上均低于其余指数，显示出较强的防御属性。

资料来源：Wind，华泰证券研究所；统计区间2013年7月15日至2020年11月30日

三是基金经理管理经验丰富。天弘银行ETF基金经理陈瑶具备9年证券从业经验，2011年7月起先后担任天弘基金管理有限公司交易员、交易主管。从事交易管理，程序化交易策略、基差交易策略、融资融券交易策略等研究工作，先后担任多只天弘指数型发起式证券投资基金、交易型开放式证券投资基金基金经理，投研经验丰富。

四是天弘指数基金产品线全、管理实力强。天弘基金指数产品类别包括被动指数、增强指数、ETF 和 ETF 联接，从跟踪的指数来看，产品覆盖上证 50、沪深 300、中证 500、中 证 800 等主要宽基指数及食品饮料、电子、计算机、金融、医药等多个行业指数。近一年来，公司旗下各指数基金产品在跟踪误差控制较好的基础上，均获得正超额收益，绝大多数基金取得正回报。（数据来源：wind，2020-12-25）

基于这些优势，天弘银行ETF一上市就备受追捧，也在情理之中。站在年底布局2021年，作为顺周期的典型代表，银行股修复行情可期，流动性更好的天弘中证银行ETF，或许是大家布局银行股的理想选择。同时，场外投资者也可以选择联接基金，A类份额是低费率人气长线定投工具，C类份额则是便捷的短线交易工具，满足投资者不同的需求。

2011-2019年中证银行指数每个完整会计年度业绩：-4.46%，14.55%，-9.30%，62.77%，-0.67%，-4.35%，14.37%，-14.69%，22.65%

风险提示：观点仅供参考，不构成投资意见。指数基金存在跟踪误差，投资者在购买基金前应仔细阅读基金招募说明书与基金合同，历史业绩不代表未来，市场有风险，投资需谨慎。