财联社1月4日讯，在股价连续五个交易日跌停之际，康隆达的可转债却连续两日熔断式大涨，还一度创下了280元的新高，近日该公司股债背离的走势引起市场的关注。

2020年年底，诸如仁东控股、朗博科技等的“闪崩概念股”让一众投资者叫苦不迭，而康隆达也是其中一个。12月28日，康隆达开盘后不久突然跳水跌停，市值相比上一个交易日蒸发约5.23亿元，此后该股开启跌停模式。截至今日，康隆达继续一字跌停，报19.78元。

但在正股的股价腰斩之时，康隆转债却走出了两根略显“倔强”的长阳线。12月31日，康隆转债收涨38.9%，傲视群债。

今日，该转债再度大涨并两次触发熔断，盘中最高涨至280元，尾盘有所回落，最终收涨20.89%。

而对于康隆达正股跌停以及可转债大涨触发熔断的反差走势，有投资者戏称此为另类“地天板”。

康隆转债缘何逆势大涨？

12月28日，康隆达发布公告，公司公开发行的可转换公司债券转股致使公司总股本增加，公司控股股东及其一致行动人所持有的公司股份比例被动稀释。

市场人士认为，康隆转债的异常走势，主要还是游资对小盘转债的炒作。事实上，自2020年10月29日起康隆转债转股以来，康隆转债绝大部分已完成转股。截至2020年12月31日收盘，康隆转债余额为4118.6万元，已不足发行规模的四分之一。

除了是小盘转债外，康隆转债之前的转股溢价率较低可能也是炒作原因之一。截至12月31日，康隆转债的转股溢价率为51.17%，这也是该转债近阶段首次大幅溢价。

而从以往个券走势来看，游资对可转债的大幅炒作或是短期行为，在正股仍表现不佳的情况下，投资者不宜对可转债的短线异动盲目跟风。

截至2021年1月4日，康隆转债价格258.98元/张，相对于票面价格溢价158.98%。据Wind数据，康隆转债按照当前转股价格15.51元/股转换后的价值为127.53元，转股溢价率103.07%，纯债溢价率202.81%，存在较大的估值风险。

新规落地后 可转债强赎不再随意

2020年年末，疯狂的可转债成为监管与市场最为关注的热点之一。

12月31日，在征求意见仅2个月后，证监会正式发布了《可转换公司债券管理办法》。除在交易与投资者适当性上的约束外，《管理办法》还特别对可转债强赎问题进行了说明。

值得关注的是，《管理办法》规定，赎回条件满足后，发行人需明确是否行使赎回权；如不行使，则在证券交易场所规定的期限内不得再次行使赎回权。

12月30日，康隆达发布公告称，考虑到公司转债于2020年10月29日起开始转股，转股时间相对较短，且目前相关资金已有支出安排，决定不提前赎回转债。

不过，这并不意味着就没有强赎风险了。

根据公司募集说明书的约定，当本次发行的可转债未转股余额不足人民币3000万元时，公司有权按照债券面值加当期应计利息的价格赎回全部或部分未转股的可转债。

而截至2020年12月31日，公司本次发行的可转换公司债券未转股余额为4118.6万元。如未来触发该条款，则存在强制赎回风险。