远大住工(2163.HK)1月10日晚公布，随着远大联合计划的实施，联合工厂全国布局逐渐完善，公司主要收入来源逐渐转向PC构件业务。截至2020年12月31日止年度，集团的PC构件制造业务新签合同总金额同比上升31.7%至人民币40.9亿元；PC构件制造业务未完成合同总金额同比上升38.6%至人民币51.96亿元，增速十分强劲。

作为装配式建筑的较早入局者和领军企业，远大住近年来聚焦PC构件制造主业，PC构件业务占总收入的比例不断提高，从2018年36.59％提升到2019年67.13％，到2020年中报比例已经达到85.47％。

2019年，远大住工PC构件制造业务收入由2018年的8.54亿元增长169.6%至23.04亿元。对照其近几年数据，不难看出2020年公司PC构件主业仍保持较强韧性：2018年新签PC合同32.13亿元，2018年底PC在手未完成PC合同金额为32.2亿元，2019年PC销售收入为23.04亿元；2019年新签PC合同31.06亿元，2019年底PC在手未完成PC合同金额为37.49亿元，参照这一转化率，公司2020年PC销售收入应该也是增长的。

据了解，远大住工的收入结构中，PC构件的毛利率高。财报数据显示，从2017年以来，远大住工的PC构件的毛利率在持续增长。天风证券分析师表示，自2016年以来，远大住工盈利向好，收入保持高速攀升，整体毛利率在PC构件制造业务、PC生产设备制造业务高毛利率的带动下，维持在35%左右的水平，是混凝土装配式领域的隐形冠军。

根据公司公告，2020年全年PC构件制造业务新签合同金额40.91亿元，2020年底PC构件制造业务在手合同金额51.96亿元，新签合同额、在手订单合同额均保持高增背景下，预计2021年订单转换率较2020年有所提升，公司PC构件制造主业业绩向上弹性充足，叠加PC构件业务的高毛利率，远大住工的盈利表现也值得期待。

此外，作为装配式建筑的领军企业，凭借远大住工的先发优势，市场认为其将充分受益于装配式建筑行业快速增长的红利。浙商证券认为，在中央和住建主管部门政策强力推动下，当前我国装配式建筑行业处于起步加速阶段，2019年，我国装配式建筑渗透率提升至13.4%，同比高增8pct。短期看，受政策持续催化，市场需求刚性扩张；长期看，人口老龄化下，工厂制造成本优势将逐步凸显。远大住工未来拟重点发展PC构件业务，同时开发远大美宅业务以打造新收入增长点。在行业景气度持续提升背景下，公司聚焦PC构件制造主业，未来业绩料将收获高成长。