为加强商业银行负债质量管理，维护银行体系安全稳健运行，银保监会起草《商业银行负债质量管理办法（征求意见稿）》（以下简称《办法》），面向社会公开征求意见。

财信证券观点：面对日益复杂的商业银行负债业务，银保监会出台《办法》，从负债来源、结构、匹配度、成本、真实性等方面构建负债业务管理和风险控制体系，进而持续推动商业银行强化负债业务管理。长期看，商业银行负债质量提高，保障银行体系安全稳健运营。

财信证券认为：《办法》出台，长期来看有利于商业银行加强风险防控，减少高息揽储、违规吸存等现象，降低银行业负债成本，促进银行业良性竞争，抬升净息差中枢。预期未来资金流动性收窄，监管部门为防范风险，要求商业银行强化负债质量管理，降低银行资金风险，为资金流动性收窄预留空间。商业银行负债质量管理是经营过程中最重要的一部分，面对市场变化，高质量负债为银行稳健经营提供长期可持续低成本资金，助力银行竞争力提升。存款成本低且客户黏性高的大行、招行和部分深挖本土市场的地方性银行将会受益。建议关注负债优势明显、风控体系完善的建设银行、招商银行、邮储银行；受益负债质量管理，逻辑改善，具备稳定客群的平安银行、宁波银行、兴业银行。

以下为报告原文：

1.银保监会发布《商业银行负债质量管理办法（征求意见稿）》

为加强商业银行负债质量管理，维护银行体系安全稳健运行，银保监会起草《商业银行负债质量管理办法（征求意见稿）》（以下简称《办法》），面向社会公开征求意见。

良好的负债质量管理是商业银行稳健经营的基础，当前商业银行负债业务种类复杂，具有涉众性、风险外溢性等特点，可能对不同市场产生风险共振，进而影响到金融体系的安全性和稳健性。2020年至今，银行结构性存款压降，互联网存款产品下架，监管部门对银行负债质量管理的重视程度越来越高。面对日益复杂的商业银行负债业务，银保监会出台《办法》，从负债来源、结构、匹配度、成本、真实性等方面构建负债业务管理和风险控制体系，进而持续推动商业银行强化负债业务管理。长期看，商业银行负债质量提高，保障银行体系安全稳健运营。

2.整合既有负债监管指标，提出“六性”管理要素

《办法》确立了负债质量管理体系，从组织架构、公司治理、内部控制、业务创新管理等11个方面对商业银行负债业务管理提出了明确要求，同时提出了负债质量管理的“六性”要素。《办法》将前期多个监管文件包含的负债监管指标进行梳理整合，所涉及的量化指标均为现有规章制度已有指标，口径及相关限额与现有规制保持一致。《办法》关于负债质量管理监督，制定了定期报告机制、重大事项报告、监督检查和差异化监管机制，加快负债质量监管体系的建立，并发挥长效化作用。

《办法》提出的“六性”管理要素，具体是指：负债来源的稳定性、负债结构的多样性、负债与资产匹配的合理性、负债获取的主动性、负债成本的适当性、负债项目的真实性。管理要素的确定，引导商业银行由规模扩张转为质量取胜，防范银行过度追求业务扩张和短期利润。

关于商业银行的绩效考评，《办法》明确提出：不得设定以存款时点规模、市场份额、排名或同业比较为要求的考评指标。展望商业银行未来经营，存款季节性波动降低，同业恶性竞争减少，商业银行将更多地关注自身质量提升和长远发展。

3.投资建议

《商业银行负债质量管理办法》的出台，长期来看，有利于商业银行加强风险防控，减少高息揽储、违规吸存等现象，降低银行业负债成本，促进银行业良性竞争，抬升净息差中枢。存款市场在未来将转变为存量市场，银行间存款竞争加剧，完备的负债质量管理体系可以有效降低银行之间竞争可能带来的风险。同时，商业银行负债质量提升，为日常经营提供长期稳定资金，在资产收益率稳定的情况下，净息差中枢有望抬升。预期未来资金流动性收窄，监管部门为防范风险，要求商业银行强化负债质量管理，降低银行资金风险，为资金流动性收窄预留空间。商业银行负债质量管理是经营过程中最重要的一部分，面对市场变化，高质量负债为银行稳健经营提供长期可持续低成本资金，助力银行竞争力提升。我们认为，存款成本低且客户黏性高的大行、招行和部分深挖本土市场的地方性银行将会受益。建议关注负债优势明显、风控体系完善的建设银行、招商银行、邮储银行；受益负债质量管理，逻辑改善，具备稳定客群的平安银行、宁波银行、兴业银行。

4.风险提示

流动性超预期收紧；经济增长不及预期，负债质量下行。