2021年01月28日 08:47:26
中信固收:广义流动性拐点已现 资金面波动性将上升
中信固收明明团队指出,近期部分城市房价快速上涨已经使得央行收紧了房地产领域信贷投放,同时房贷集中度控制或将自然抬升房贷利率,配合各地房地产调控政策达成“房住不炒”的意图,或将不可避免的带来广义流动性增速的下滑:经测算,央行马骏关于2021年M2增速“9%” 较为合理的相关表述或对应约10%-10.5%的社融增速以及10.5%-11%的信贷增速。在广义流动性拐点已现的基础上,央行对银行间流动性的态度将较为谨慎,以防“钱溢出来”;考虑到货币政策取向仍然强调“不急转弯”,预计例如升准或者加息这类紧缩政策将不会出现,但银行间流动性波动性将会上升。

债市投资者态度或将较为谨慎,但考虑到MLF利率相较疫情发生前已经下降30Bp,国债利率也存在一定“顶部保护”,交易层面上讲后续主要需要关注央行操作与春节资金缺口之间的预期差。
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