中芯国际Q4业绩喜忧参半 同比向上环比向下 资本开支将主投成熟制程
原创
2021-02-04 20:47 星期四
科创板日报 何律衡
机构指出,中芯国际成熟制程市场竞争力较好,未来业绩高速成长可期。

《科创板日报》(上海,研究员 何律衡)讯,缺货涨价潮战线仍在拉长,晶圆代工厂的业绩报告已成为透视行业动态的直接窗口。继台积电、三星、联电等陆续发布年报后,中国大陆芯片航母中芯国际的业绩快报再次聚焦业内目光。

周四(4日)晚间,中芯国际在港交所发布2020年全年及第四季度业绩快报,全年多项财务指标(未经审核)均创历史新高,营收39亿零7百万美元,同比增长25.4%;毛利9亿2千1百万美元,同比增长43.3%;净利润7亿1千6百万美元,同比增长204.9%。

公司表示,2020年受益于消费电子、信息通讯等行业需求强劲,芯片用量上涨,晶圆代工行业产能整体紧张,成熟制程需求旺盛,公司全年营收实现增长。在实体清单影响下,公司将加强多元平台开发和布建,并拓展平台的可靠性及竞争力。

另据中芯国际同时在上交所公告,其中第四季度单季公司营收为6,671.1百万元,同比增长10.3%,环比下降12.6%;净利润为1,252.1百万元,同比增长93.5%,环比下降26.1%;扣非后净利润为40.5百万元,同比下降82.0%。

公司指出,第四季度营业利润、利润总额、归属于上市公司股东的净利润较上年同期增长,主要系晶圆销量增加及平均售价上升共同影响而导致的收入增加、政府项目资金增加、投资联营企业和金融资产取得的投资收益增加,以及存货跌价损失增加的净影响所致。

与此同时,第四季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润较上年同期下降,主要系第四季度计提的存货跌价损失增加所致。

2021年业绩不确定性高 资本开支将主投成熟制程

此外,中芯国际公布了2021年第一季度业绩指引,预期季度收入环比增加7%至9%,毛利率介于17%至19%的范围内。

展望2021年全年,公司首席财务官高永岗博士评论称,全年预期基于运营连续性不受影响这个假定前提。出口许可申请必须根据流程走,需要时间,也有一定的不确定性。基于此,全年收入目标为中到高个位数成长,上半年收入目标约21亿美元;全年毛利率目标为百分之十到二十的中部。

针对当前蔓延全球产业链的半导体缺货涨价潮,联合首席执行官赵海军博士和梁孟松博士表示,目前晶圆代工行业产能紧张,特别是对成熟制程的需求依然强劲,预计公司成熟产能将持续满载。

据其透露,为满足客户需求,公司预计今年资本开支为43亿美元,其中大部分用于成熟工艺的扩产,小部分用于先进工艺,北京新合资项目土建及其它。

产能建设方面,公司计划今年成熟12英寸产线扩产1万片,成熟8英寸产线扩产不少于4.5万片。在实体清单影响下,公司会考虑加强第一代、第二代FinFET多元平台开发和布建,并拓展平台的可靠性及竞争力。

成熟制程、估值优势或加码中芯国际投资价值

市场研究公司Counterpoint Research最新报告显示,2021年全球半导体成熟制程(40纳米及以下工艺节点)市场中,台积电将以28%的代工产能份额位居首位;其次是联电,产能比重达13%;第三名是中芯国际,市场份额为11%;三星电子排名第四,份额为10%。

根据IHS预计,2025全球成熟制程代工市场规模为431亿美元,未来5年CAGR为8%。国信证券欧阳仕华团队2月1日报告指出,当前全球半导体产能持续紧张,特别是功率半导体、电源管理芯片等产品需求带动下,成熟制程需求稳步提升。

在此背景下,中芯国际作为国内晶圆制造龙头厂商,成熟制程市场竞争力较好,技术能力及产品ASP均达到国际领先,且盈利能力近年来稳步提升。2020年下半年起,成熟制程需求快速增长,公司产能供不应求,ASP呈现加速上升趋势,公司未来业绩高速成长可期。

从投资角度看,数据显示,当前全球成熟制程晶圆厂PB估值中位数约4-6倍,中芯国际A股市值超4300亿人民币,对应PB 约为5倍,H股市值2307亿港币,对应PB约为2倍。欧阳仕华团队认为,目前H股处于估值低位,对比全球PB估值,中芯国际港股向上修复空间,存在较好投资价值。

不过,中金公司黄乐平团队2020年12月19日报告也指出,对于10nm以上制程,中芯国际在生产中除了会使用美国设备外,也会采购美国产半导体材料(如气体等电子化学品)及EDA软件。

根据上述报告预计,中芯国际在向美国政府申请出口许可的同时,也会积极导入日本、欧洲及国产等新供应商,长期来看影响有限,但短期是否会对供应链稳定造成影响仍有待观察。

收藏
151.8W
我要评论
欢迎您发表有价值的评论,发布广告和不和谐的评论都将会被删除,您的账号将禁止评论。
发表评论
要闻
股市
关联话题
8.21W 人关注
1.21W 人关注