一举解决同业竞争,国泰君安从上海证券增资获益11亿,预计增厚2021年业绩,一次增发一举两得
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2021-02-08 22:37 星期一
财联社记者 刘超凤

财联社(上海,记者 刘超凤)讯,上海证券的定向增资,不仅解决了与上海证券的同业竞争问题,还为国泰君安证券产生11.57亿收益。

2月8日,国泰君安证券发布《关于解决与上海证券同业竞争问题有关事项完成的公告》。经初步测算,上海证券定向增资将为国泰君安产生收益人民币11.57亿元。

从已披露的2020年业绩快报来看,国泰君安证券实现归母净利润111亿元,是目前仅有的2家百亿级净利润券商(中信证券148.97亿元)。据了解,此次增资获益11亿,极大可能计入2021年业绩,这也意味着2021年稳稳11亿落袋。

为了符合监管部门的“一参一控”要求,证券公司多采用两种方式解决同业竞争问题:一是国泰君安案例,通过出售股权或增资等方式,转让子公司控制权;二是华泰证券案例,进行母子公司业务整合,将控股子公司变更为专营某项业务(比如投行)的子公司。

国泰君安将从上海证券增资获益11亿

因解决与上海证券的同业竞争问题,国泰君安同意上海证券增资,引入百联集团成为控股股东。国泰君安将在增资过程中收益约11.57亿元。

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根据公开资料,上海证券是一家老牌的上海本土券商,成立于2001年5月,由原上海财政证券公司和上海国际信托有限公司证券总部新设合并成立。短短数年间,上海证券几度易主,控股股东从上海国际集团变为国泰君安证券,增资后则由百联集团实现控股。

回溯可见,国泰君安证券控股仅是过渡。国泰君安于2014年7月作价35.71亿元,受让上海国际集团所持有的上海证券51%股权,成为控股股东。中国证监会当时核准批复的要求是,国泰君安需要在五年内解决与上海证券及其子公司海际证券的同业竞争问题。

2020年12月12日,证监会核准了百联集团、上海城投对上海证券的增资计划,百联集团出资26.63亿元,对上海证券的持股比例变为50%,实现控股。国泰君安证券对上海证券的持股比例由增资前的51%降低至24.99%,上海证券不再纳入本公司合并报表范围。增资后,上海证券注册资本53.26532亿元。

根据天眼查数据,百联集团是上海市国资的全资子公司;股权穿透后,国泰君安证券的控股股东也是上海市国资委。

2020年上半年,国泰君安证券(合并报表)实现营业收入158.12亿元,同比增长12.18%;归属于上市公司所有者的净利润54.54亿元,同比增长8.64%。上海证券实现营业收入7.75亿元,净利润2.36亿元。

行业解决同业竞争:出售股权或业务整合

国泰君安证券并非个例。在此之前,证券行业内普遍存在涉及同业竞争的问题。为了符合监管部门的“一参一控”要求,证券公司多采用两种方式解决:一是国泰君安案例,通过出售股权或增资等方式,转让子公司控制权;二是华泰证券案例,进行母子公司业务整合,将控股子公司变更为专营某项业务(比如投行)的子公司。

与国泰君安证券类似的还有广发证券。广发证券曾因“同业竞争”问题,于2010年以近25亿元出售控股子公司华福证券(原为“广发华福证券”),最后福建三家公司联合接掌广发华福证券60.3519%股权。

彼时,广发华福证券的股权转让总价为248951.55万元。交易对手中,福建省能源集团受让36%股权,受让价格148500万元;福建省交通运输集团受让20%股权,受让价格82500万元;联华国际信托受让4.3519%股权,受让价格17951.55万元。

据悉,广发证券于2003年广发华福证券增资改制时入股,并成为广发华福证券控股股东。

由于广发证券与广发华福证券之间存在同业竞争的问题,需尽快完成整改以符合监管要求。因此,广发证券选择将广发华福证券的股权,于2010年11月9日至12月6日在福建省产权交易中心挂牌转让。

第二种案例是业务整合,这也是目前多数证券公司选择的方式。以华泰证券为例,华泰证券先是整合与控股子公司华泰联合证券在经纪、投行业务的区域划分,“南北分治”;但为了解决业务发展的局限,更彻底地整合业务,华泰联合证券最终成为华泰证券的投行子公司。

2009年,为了解决华泰证券与控股子公司华泰联合证券之间存在的同业竞争问题,华泰证券对自身和华泰联合证券进行了经纪业务和投行业务的区域划分。即,华泰证券经纪业务主要集中在长江以北19个省市自治区,投行业务主要做上交所相关业务;华泰联合证券的经纪业务则限长江以南12个省市自治区,投行业务主要为深交所相关业务。

为了从根本上解决母公司和华泰联合证券相关业务目前面临的各种局限和难题,华泰证券进一步整合,华泰证券不再从事投行业务,相关业务和资产由华泰联合证券收购;华泰联合证券不再从事经纪业务,将其经纪业务及相关资产全部转让给华泰证券。华泰证券与华泰联合证券完成业务整合与经营范围调整后,原各自业务和人员由相应收购方承继。

与华泰证券途径相似的,还包括中金公司、方正证券、中信证券等公司。

为了丰富自身短板的经纪业务,中金公司2016年宣布从主要股东汇金公司巨资收购中投证券全部股权,交易对价为167亿元。为了解决同业竞争方面,中金公司将中投证券定位为中金零售经纪与财富管理的统一平台。2019年7月26日,中投证券获准更名为“中国中金财富证券有限公司”。存续八年的“中投证券”名号退出了历史舞台。

2018年10月30日,为了落实监管部门对解决方正证券与民族证券同业竞争的相关要求,方正证券对全资子公司民族证券进行净资产减资及业务整合。民族证券仅保留证券承销与保荐业务,注册资本由44.87亿元减至8亿元。

业务整合完成后,民族证券将作为方正证券的承销保荐子公司,仅保留证券承销与保荐业务,其他各项业务对应的资产与负债全部转移至方正证券,其中包括51家证券营业部。与此同时,方正证券的全国中小企业股份转让系统推荐业务转移至民族证券。

2018年12月24日,中信证券正式启动收购广州证券,中信证券以发行股份的形式向越秀金控收购广州证券100%股份,广州证券将定位为上市公司在华南地区从事财富管理业务的专业子公司,业务区域将主要集中在广东省(深圳除外)、广西壮族自治区、海南省、云南省、贵州省,现有自营、投资银行、资产管理等业务全部并入中信证券对应的业务条线。2020年1月8日,广州证券获准更名为“中信证券华南股份有限公司”。

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