疫苗成市场风格切换催化剂,“顺周期”王者归来,相关板块霸榜本周涨幅榜
原创
2021-02-09 14:51 星期二
财联社 周辰

财联社(上海,研究员 周辰)讯,今日早盘A股再度出现普涨的局面,节前最后一周,A股市场一改此前的颓势,惊喜连连。盘面上,“顺周期”再成香饽饽,化纤、工程机械、有色金属、化工、油气改革等板块涨幅居前,而真正促成盘面回暖的决定性因素在于国内疫苗再次取得突破性进展,这使得经济复苏的预期进一步增强。

消息面,《科创板日报》记者从海外信源独家获悉,康希诺生物的新冠疫苗克威莎(Convidecia) 在全球开展的多中心三期临床试验的中期数据显示,在单针接种疫苗28天后,对重症新型冠状病毒肺炎的保护效力为90.98%,总体保护效力为65.7%;未发生任何与疫苗相关的严重不良反应;克威莎可在2℃-8℃的环境下储运。

值得一提的是,同为腺病毒载体疫苗,该国产新冠疫苗的有效率要高于阿斯利康(62%)、强生(66%),且该国产疫苗为单剂量(强生也是单剂量、阿斯利康为两剂量),接种使用更加方便。

疫苗龙头3天最大涨幅超20%

在疫苗进展加速下,疫苗相关概念股本周表现十分出色,康希诺生物自上周五起3个交易日最高涨幅达21.93%。其港股近3个交易日最高涨幅更是超30%,今日早盘一度创出388元每股的历史新高价。但是,随后获利盘蜂拥而出,将其股价打落近15%。

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康希诺生物港股日线走势图

虽然,在短期快速拉升后遭遇了资金集中兑现,但有市场人士分析指出,目前时间点多条技术路线的新冠疫苗即将进入落地兑现期,有望带动相关公司业绩高弹性增长。另外,对市场的影响才真正开始。

数据显示,截至2021年1月31日,全球已接种近9000万剂。就接种数量而言,美国、中国、英国、以色列、阿联酋位居前五,分别为2958万、2277万、886万、473万、311万;就接种率而言,以色列、阿联酋、英国、美国位居前列,分别为55%、32%、13%、9%。

就国内来说,目前我国也在有序开始新冠疫苗接种工作,当前主要面向紧急接种人群。根据国家卫健委2021年2月4日国务院联防联控机制发布会介绍,截至2月3日24时,全国累计报告重点人群接种新冠病毒疫苗3123.6万剂次。

华泰证券研报认为,短期看国内新冠疫苗将面临较大产能缺口,长期看缺口有望弥补。目前已上市和临近上市的中国生物和科兴中维疫苗合计年产能为6.2亿只,预计一季度产量为1.55亿只以内。随着国内接种范围的逐渐扩大,短期新冠疫苗将面临供需偏紧的情况。而后续随更多品类上市和产能扩大,国内新冠疫苗合计年产能有望突破20亿只。

疫苗成为市场风格切换的重要催化剂之一

从盘面来看,A股市场近两天的盘面驱动逻辑也发生了明显的变化。“顺经济周期”和“疫情受损”逻辑板块集体走强,从前期默默无闻的状态一跃成为资金关注的焦点。

其中,化纤板块表现十分吸睛,两个交易日暴涨12.2%,工程机械排名第二,涨幅同样超过10%。此外,酒店餐饮、油气改革、有色、稀缺资源等清一色的“顺周期”板块霸榜本周的市场板块涨幅榜。这和前期1月份市场主炒锂电、光伏、大市值权重股形成了鲜明的反差,市场赚钱效应开始不断扩散。

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对此,有业内人士分析指出,在新冠肺炎的冲击下,2020 年全球资产表现明显分化。新经济成长股明显跑赢传统价值股,美元也在大量量化宽松以及美国政府大量扩大开支的影响下开始走弱。而在 2021 年,很可能看到风格切换。除了疫苗对经济复苏的影响以外,风格切换的潜在催化剂还包括利率走势、盈利动能、财政刺激以及监管政策等。

过去成长股之所以明显跑赢价值股,是由于多数成长股是疫情的受益者,旧经济的价值股也普遍更受疫情的拖累。现在,在疫苗推出之后,经济正常化和估值吸引力将有此消彼长的现象,2021年很难再次出现过去一年如此明显的新经济板块全线跑赢的可能性。

建银国际研报认为,今年全球疫苗进展将影响经济复苏预期,也会直接影响风格切换的时间点以及幅度。按照目前的趋势,假设主要经济体的人群能在年中左右大规模接种,价值和周期股将有明显的估值修复机会。即使疫苗的有效性、副作用、接种率等方面出现意外,经济复苏经历二次冲击,资本市场也只会重新评估经济刺激的空间及基本面复苏的路径和斜率,但总体方向并不会改变。

公募基金加仓“顺周期”

值得关注的是,公募基金从去年四季度开始就明显加仓顺周期相关板块。以化工行业为例,据银河证券统计,2020年四季度内,公募基金对化工行业持仓占比约为4.41%,位于28个申万一级行业第7位,较2020年三季度第9位有所提升。尽管基金配置的积极性有所提升,但化工行业仍处于低配状态。据银河证券统计,2020年四季度的化工行业低配1.11%。

此外,从基金重仓股来看,基金持仓市值排名靠前的多只顺周期板块个股被基金加仓,例如,金融板块中的中国平安、招商银行、兴业银行、中国太保,机械设备中的三一重工,地产中的万科A、保利地产,有色金属中的赣锋锂业、紫金矿业、华友钴业。中国平安去年四季度末的基金持股数为8.9亿股,较去年三季度末增加了2.27亿股;兴业银行去年四季度末的基金持股数为10亿股,较去年三季度末增加了4.15亿股。

多只明星基金加仓顺周期股票,例如,中欧时代先锋在去年四季度末持有中国平安1592万股,为新进重仓股,且排在前十大重仓股第二位。2020年收益率领先的广发高端制造也加仓了中国平安、平安银行等金融股,此外还加仓了荣盛石化、桐昆股份、中国神化、中国建筑等周期股。兴全合润也加仓了中国平安、三一重工等股票。

方正策略团队通过比较研究,回顾了过去十年间的三轮震荡市行情,发现宏观层面经济企稳向好与流动性的温和回收共同导致大盘区间震荡,且两者节奏基本对称。在此背景下,中观行业景气成为结构性行情下的胜负手。

市场风格可能不再是单纯的景气赛道增强,偏向于周期金融的均衡配置将是兼具确定性与安全边际的更优解,建议重点关注受益于油价上行的化工产业链以及供需曲线被抽紧的有色品种以及长端收益率上行的大金融板块。

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