债市收盘|现券期货均走弱,美债收益率大幅上行推升通胀预期
2021-02-26 17:29 星期五

中国债市周五现券收益率继续上行,国债期货亦收低。交易员称,美债收益率大幅上行,叠加跨月之际银行间流动性略有收敛,债市情绪低迷;不过鉴于国内债市已先期调整,故今日收益率上行幅度有限,整体在1-2个基点(bp)左右。

他们并称,短期来看,全国“两会”召开在即,地方债供给即将爆发,加上国内货币政策处在宽松退出阶段,通胀预期也有所抬头,债市向好空间不大。

“今天不行,(收益率)都是上的,跨月这会资金紧是一方面,还有就是隔夜美债的影响了,”北京一银行交易员说。

银行间主要利率债收益率上行1bp左右,截至16:30,10年期国债活跃券200016收益率上行0.75bp报3.2775%,5年期国债活跃券200013收益率上行1bp报3.0650%;10年期国开活跃券200215收益率上行0.75bp报3.75%,5年期国开活跃券200212收益率上行1.75bp报3.4150%。全周来看,10年期国债活跃券200016收益率上行2bp,5年期国债活跃券200013收益率上行2bp;10年期国开活跃券200215收益率上行1bp,5年期国开活跃券200212收益率下行1.5bp。

“(收益率)上的幅度倒不是很大,可能是因为国内债市比美债提前开始调整了,”华中一银行交易员说。

北京一券商交易员亦称,“两会”结束后,二季度开始,地方债供给会大量出现,如果届时货币政策不加以配合的话,债市面临的压力还是巨大的。

“看看‘两会’期间高层对政策(退出)这块怎么表态吧,关键通胀预期要是起来的话,政策空间也就不大了,市场估计也就没什么机会了,”他说。

信用债行情整体偏弱,少数网红债波动较大。“19海国鑫泰MTN001”跌逾10%,“20大连万达MTN001”跌逾8%,“20冀中能源PPN005”跌近8%,“PR青莱西”跌逾6%;“20海资01”涨近6%,“18芜新债”涨逾5%,“20阳光城MTN003”涨逾3%。

一级市场方面,今日招标的国债、国开债和进出口行债中标收益率均低于中债估值。据交易员透露,财政部91天期贴现国债中标收益率1.9001%,边际中标收益率1.9508%,投标倍数3.05。进出口行1年、2年、7年期固息增发债中标收益率分别为2.4608%、3.0041%、3.5365%,投标倍数分别为3.59、4.29、3.75。国开行3年期固息增发债中标收益率3.0525%,投标倍数5.72;5年期固息新发债中标利率3.3%,投标倍数5.19。

美国指标国债收益率周四创新高,因通胀忧虑挥之不去导致本周公债价格下跌,且中午进行的七年期公债标售结果令 人失望,进一步加剧债市跌势。10年期公债收益率最高触及1.614%,为一年最高。

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流动性压力有限但期限错配明显,隔夜趋紧

2月最后一个交易日,中国银行间市场周五整体流动性压力依旧有限。不过资金供需期限错配现象较为明显,融入方预期跨月后资金仍维持宽松局面,需求集中于隔夜品种,但出借方则倾向于融出七天期等更长期资金,导致隔夜和七天回购利率走势有所分化。

交易员并指出,央行既不大水漫灌也不急转弯的政策态度短期还将持续,近期流动性料总体变化不大,资金价格应该也会维持相对平稳态势。

“还可以,隔夜出的比较少,但是加点就可以借到,大部分出7-14天,七天2.2-2.5%,隔夜也差不多。跨了月资金就很松,所以都不愿意借长的 ,”北京一保险机构交易员称。

银行间市场隔夜质押式回购加权利率反弹约41基点(BP)至2.11%,为一周来高点;七天期质押式回购加权利率则基本持稳在2.20%附近。

上海一银行交易员谈到,跨月最后一日出现结构性矛盾也属正常,一方面央行近期操作趋于平稳,市场预期也逐渐稳定下来,短期压力不大,但在央行中性态度主导下,资金利率也难再有明显下滑可能,大概率暂时还是围绕政策利率区间震荡。

央行周五公告,为维护银行体系流动性合理充裕,今日开展了200亿元人民币七天期逆回购操作;操作量与上日持平,亦为连二日完全对冲当日到期量。据此计算,本周净回笼200亿元。

中国央行主管的金融时报上周发表评论文章称,当前已不应过度关注央行操作数量,否则可能对货币政策取向产生误解,重点关注的应当是央行公开市场操作利率、MLF(中期借贷便利)利率等政策利率指标,以及市场基准利率在一段时间内的运行情况。

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