集成灶黄金赛道引机构密集调研 亿田智能“独享”毛利逆市增长
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2021-04-22 14:58 星期四

作为厨电细分赛道,集成灶因高毛利、高增长的特点成为电器行业新的黄金赛道,在资本和业绩的加持下,近年一批头部公司相继完成上市,头部阵营正在逐渐成型。

4月20日晚间,集成灶龙头亿田智能(300911.SZ)交出了上市后首份成绩单。疫情冲击下,公司依然保持高速增长:实现营收7.16 亿元,同比增长 9.38%;归属净利润 1.44 亿元,同比增幅 46.20%,盈利增速远超同行。值得一提的是,在一众集成灶厂商中,仅有亿田智能的产品毛利逆市大幅走高,显示综合竞争力明显增强。

毛利率逆市增长,库存规模大幅降低

在疫情冲击下,去年厨电行业整体表现疲软,但集成灶行业仍保持较高景气度。作为头部厂商,亿田智能主要业绩指标均实现增长,且主要产品毛利有所提升,使得公司归属净利润实现大幅增长。

2020年,亿田智能产品整体毛利为45.59%,同比增加5.73%,其中,集成灶产品毛利46.29%,同比提升3.82个百分点。横向对比同行可比公司业绩可进一步发现,2020年主要公司集成灶产品毛利多与上年持平,亿田智能属于少数实现毛利大幅增长的厂商。

伴随产品毛利走高,亿田智能的产品呈现产销两旺状态,库存去化效果明显。2020年,亿田智能的库存产品规模从459.6万元左右下降至338万元上下,同比减少26.4%。结合毛利逆势增长判断,其产品竞争力“含金量“较高。

据奥维云网报告,在疫情冲击下,集成灶厂商普遍在2020年上半年采取了低价策略,通过直播、社群营销等方式直接拉低了整个行业的均价,进入下半年,情况才有所好转,高端产品销售占比逐渐提高。

这或许也是造成多家上市公司毛利未有明显增长的原因,但从毛利增长可以看出,亿田智能有效避免了陷入“价格战”困境。

今年3月,亿田智能在接待机构调研时表示,公司将线上款和线下款分开,线上主要是中低端机型,线下主要是高端机型,比如蒸烤独立集成灶。线上下单的机型,由安装地经销商获利。采取这种模式的优势在于线上产生销售,同时线下也有利润。

长期受益集成灶增长,渠道端布局加快

奥维云网数据显示,2020年,厨电行业市场规模 551 亿元,同比下滑 7.7%,集成灶作为厨电行业的新品类,仍保持快速增长,实现零售额 182亿,同比增长 13.9%。

对于行业前景,民生证券在报告中指出,集成灶品类在我国烟灶行业的渗透率仅在 10%左右较低水平,考虑到其排烟能力强、吸烟效率高、节省空间等优势,预计其未来渗透率仍将有较大上行空间,行业在未来 3-5 年仍将实现较快增长,头部企业有望长期受益行业红利。

身处于集成灶这一黄金赛道,亿田智能上市后密集接受了众多机构调研。对于机构普遍关心的渠道端布局,公司在今年3月时表示正在计划推进大商的招募,以此打开一二线城市的高端市场,整合区域经销商。亿田智能指出,集成灶行业在一二线还有很大的潜在市场,随着消费主体下移,狭小的厨房面积决定了常规的分离式厨电无法满足年轻人对厨房“多功能”的需求,集成灶产品市场规模有望进一步提升。

2020年,亿田智能在渠道端已经完成一系列新布局。工程渠道方面,公司入选百强地产采购目录;家装渠道方面,公司与全国300多家装企签约;电商渠道方面,公司也实现一定突破,电商销售主体亿田电商实现营收2.28亿元。

值得注意的是,目前集成灶头部企业已齐聚A股,在发力抢占传统厨电渠道端的竞争中,市场普遍认为有望突围的大概率依然是亿田智能等上市公司。

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