财联社（长沙，记者 李达）讯，4月25日，在线视频行业两件事情值得关注。一是主管部门今日表态，继续加大对短视频领域侵权行为的打击力度。二是长视频龙头芒果超媒（300413.SZ）披露的2021年一季报显示，其Q1净利同比增长61.18%，表现亮眼。

这两件事之间亦相关联。未经授权的情况下取材于长视频，正是部分短视频被诟病之处。政策收紧，意味着短视频行业的野蛮发展将承压，内容的价值则将进一步凸显。而“高门槛的长视频内容”恰是芒果超媒的核心优势，也使得其在一众竞争者中脱颖而出。

盈利依然“一枝独秀”

2020年初，《浪姐1》横空出世，成为爆款综艺，现象级的表现不但让芒果超媒赚得盆满钵满，还一举将公司拉进千亿市值行列。

2020年年报显示，公司去年营业收入140.06亿元，同比增长12.04%；净利润19.82亿元，同比增长71.42%。

其中，核心子公司芒果TV贡献了大部分营收和净利润，实现营业收入100.03亿元，同比增长23.36%；净利润17.75亿元，同比增长83.17%。

进入2021年，《浪姐2》遭遇口碑下滑的情况下，芒果超媒却给出一份超预期的一季报，营收40.09亿元，同比增长47%，净利润7.73亿元，同比增长61.18%。

值得玩味的是，同在长视频赛道的头部企业爱奇艺和腾讯视频，却在去年11月和今年4月分别冒着会员流失的风险相继提价。

去年11月，爱奇艺宣布调整会员价格，包月、包季、包年费用分别上涨5.2元、10元和50元。

今年4月，腾讯视频亦决定对VIP会员价格进行上调，根据渠道和期限的不同，涨幅在17%至50%之间。其中，安卓系统的非连续包年价格由之前的198元上升至253元。

业内人士指出，爱奇艺和腾讯视频的涨价举措，主要源自于长期亏损而产生的盈利焦虑。

爱奇艺最新财报显示，2020年较2019年“入不敷出”局面有了大幅改善，但依然亏损了70亿元，对应ROE为-74.77%，经营活动产生的现金流净额为-54.11亿元。

新上市的哔哩哔哩净亏损30.12亿元，对应ROE为-41.11%。在竞争对手仍在尽力减亏的时候，芒果超媒的ROE已经成功突破20%的关口，加权净资产收益率由2019年的15.68%上升至20.46%。这一数据，在A股上市公司中都可以进入第一梯队。

业绩能否带来市值修复？

在盈利高增长的同时，芒果超媒亦确保了用户数量的快速增加。年报显示，截至2020年底，芒果TV有效会员数达3613万，较往期增长96.68%。

爱奇艺2020年报告显示，其年末订阅用户数同比、环比皆出现下滑。CEO龚宇公开承认：“安卓和苹果iOS会员定价相同，以及促销活动的减少，导致会员增长放缓。”

据QuestMobile最新数据，芒果TV今年2月MAU为已突破2亿。芒果超媒在用户体量上已与优酷并肩，打破了我国长视频领域“爱腾优”三寡头垄断的格局。

此外，数据显示，芒果TV今年2月的用户平均使用时长为75.3分钟，超过爱奇艺的71.2分钟、腾讯视频的66.6分钟以及优酷的53.2分钟。

使用时长数据反映的是用户粘性。业内人士指出，较高的用户粘性源于芒果超媒贴合用户的优质内容矩阵，体现了公司的核心竞争力。

2020年，芒果超媒推出自制综艺节目超40款，其中《乘风破浪的姐姐》、《朋友请听好》、《密室大逃脱（第二季）》等综艺节目火爆全网。

影视剧方面，2020年芒果TV共上线57部重点影视剧，包括《下一站是幸福》、《以家人之名》、《隐秘而伟大》等有影响力的热门剧目；

业内人士认为，凭借优秀的制作团队和创新能力，芒果超媒的内容爆款自制能力持续为公司吸引新用户并构建坚实的内容壁垒。去年，芒果TV在头部内容覆盖率、独播率上均取得了重大突破。

芒果TV在头部内容覆盖率、独播率上的领先或许是过去一年用户增长的直接原因。

目前，芒果超媒正在推进新一轮定增，拟募集不超过45亿资金投入“内容资源库扩建项目”和“芒果TV智慧视听媒体服务平台项目”。

天风证券研报认为，面向2021年，芒果超媒仍处于发展的快车道。内容方面，芒果TV2021年内容储备丰富，整体内容体量将会有大幅增长，尤其在剧集上值得期待。

国元证券研报认为，芒果超媒与湖南卫视形成湖南广电“一体两翼、双核驱动”格局，实现“一云多屏”多终端覆盖，处于快速成长期。预测2021年芒果超媒有望营收实现185.50亿元，归母净利润达到23.65亿元,给予“买入”评级。

值得一提的是，芒果超媒股价在今年一月触及93.01元的高位后，随着大盘“以大为美”的市场风格切换，经历了较大幅度的调整，4月22日最新收盘价为62.88元。

靓丽财报出台后，去年行之有效的“内容带动用户，用户带动业绩，业绩带动股价”这一模式，能重见效果帮助芒果超媒修复股价吗？