近半个世纪来最长纪录终结 美债趋势是否逆转?还得看本周美联储“脸色”
原创
2021-04-26 08:55 星期一
财联社 潇湘

财联社(上海,编辑 潇湘)讯,自去年夏天以来,美债收益率不断稳步走高,对经济重新开放的乐观情绪,以及对不断膨胀的联邦赤字和潜在通胀的担忧,推高了借贷成本。然而,最近几周,这一趋势似乎正在出现逆转:尽管美国经济数据依然保持强劲,但10年期美债收益率却从3月下旬约1.77%的高位下跌至了目前略高于1.56%的水平。

行情数据显示,10年期美债收益率上周五尾盘小涨2.2个基点,报1.564%,该收益率自4月15日以来一直处于1.528%-1.646%的区间内,一季度的迅猛涨势已荡然无存。

值得一提的是,从技术面看,上周四10年期美债收益率自去年8月21日以来,首次收于了50日移动均线下方。

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这令其一个长达近半个世纪的“金身”纪录告破——在此之前,10年期美债收益率已连续166个交易日收于50日移动均线之上,为至少自1962年以来的最长纪录,超过了1966年3月连续162个交易日的纪录。

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当然,跌破50日均线是否预示着美债趋势已彻底逆转,目前还难下断言。

从其他均线来看,10年期美债收益率目前已连续113个交易日收于200日均线上方。尽管这一持续时间在历史上还排不进前十,但考虑到200日均线切入位目前还不到1%关口,这一趋势至少在近期内还不会有宣告终结的危险。

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从期货的持仓数据看,截至4月20日当周,CBOT多个期限的美债期货投机性净空头头寸减少,2年期美债期货净空头头寸减少75002手,5年期美债期货净空头头寸减少59998手,10年期美债期货则从净空头转向净多头。

展望本周,美国财政部本周一和周二将标售总计1830亿美元的两年期、五年期和七年期美债,标售情况将显示市场对美债的胃纳。

而对债券市场更为关键的一件大事,则无疑是美联储4月利率决议。投资者将期待从周二和周三美联储货币政策会议中获得未来利率走向的更多指引,尽管市场人士普遍预计联邦公开市场委员会(FOMC)不会对政策做出重大调整。

美债市场接下来如何走?得看本周美联储“脸色”

对于本周美联储决议的市场影响,花旗集团策略师William O 'Donnell、Ed Acton和Yangyi Li在上周五的一份报告中指出,美国利率市场正处于“揭晓真相的时刻”。他们表示,交易商将很快决定,究竟是近期美债空头回补的涨势持续,还是通货再膨胀交易将卷土重来。

对于投资者而言,研判本周美联储决议基调究竟是鹰是鸽的一个关键数字,或许是99——这是2023年12月到期欧洲美元期货近期的交投价格,其已经在这一水平徘徊了逾一周。这意味着,自4月初人们狂热地押注美联储政策制定者将被迫采取更鹰派立场以来,加息预期已经降温。

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目前的欧洲美元期货头寸突显出,需要新的推动因素来提振交易员对美联储下一个紧缩周期将提前到来的预期。

正如2023年12月的欧洲美元期货所示,交易员们今年不断在调整着他们对美联储政策的看法。在1月和2月的大部分时间里,该合约价格都在99美元上方,暗示交易商更倾向于认为美联储将在利率问题上维持鸽派立场。随后,其在2月底跌至该水平之下,表明市场对美联储加息的预期已转向更加鹰派。4月5日,欧洲美元期货的跌势最为剧烈,在公布了出色的非农就业报告后,其一度跌至98.7下方。但自4月中旬以来,价格已重新回升至99美元左右。

“我们需要看到一些新信息,或许是进一步上行的意外数据,”Manulife Investment Management高级债券交易员Michael Lorizio表示。“美联储在3月份的会议上做得很好,表明其新框架将让政策制定者在相当长一段时间内袖手旁观。”

Capital Economics美国高级经济学家Andrew Hunter表示,预计鲍威尔及其同事对经济的看法会更加积极,但仍会强调这与美联储设定的“实质性进一步进展”基准尚有一定距离。

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