中南建设经营性现金流入1293.1亿元 加权平均净资产收益率创出新纪录
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2021-04-29 10:12 星期四

中南建设(000961.SZ)交出了一份令人眼前一亮的年度报告。

2020年中南建设收获2238.3亿元销售额,经营性现金流入1293.1亿元,是一年内到期各类有息负债(含期末应付利息)的5.5倍。公司在手现金余额328.6亿元,较2019年末增加29.3%。

此外,以有限净资产的规模,中南建设实现了业绩快速增长。中南建设2020年加权平均净资产收益率为28.18%,同比增长6.6个百分点,达到历年最高水平,较2018年增长了14.89个百分点。

尽管取得了引以为傲的成绩,不过中南建设在回顾过去并对未来进行展望时表示,如果将此前的高速发展视为青春期,那么中南建设的未来会更加成熟、稳健。据悉,中南建设今年销售规模同比增幅10%左右,未来几年增长幅度也将在10%左右。

中南建设董事、总经理陈昱含在业绩会上表示,虽然房地产行业高速增长期已过去,但房地产体量仍很大,行业还具有不小的发展韧性。陈昱含以“黑马”和“白马”,做了一个形象的比喻。

“此前我们比较幸运抓住了一些重要时机,规模站到一个新台阶上。在行业整体增速较此前有所放缓的背景下,在新的阶段,我们要讲好并实现从‘黑马’到‘白马’的故事。”陈昱含表示。

中南建设董事长陈锦石在业绩会上表示,客户需求、市场形势可能都会发生一些变化,但中南建设坚持建好房子的初心不会变。“我们会也会适时做一些策略调整,但坚持走高质量发展、品质地产之路,不会变。在优秀管理团队的合力下,中南建设会创造出更加美好的未来。”陈锦石说。

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净资产增幅达80.3%

中南建设2020年保持了稳中有进的发展态势。

据中南建设2020年年报,公司2020年房地产业务实现合同销售金额2238.3亿元,合同销售面积1685.3万平方米,同比分别增长14.2%和9.4%。销售金额中,一、二线城市占比41%。

2020年中南建设实现营业收入786亿元,同比增长9.4%;归属于上市公司股东的净利润70.8亿元,同比增长70%,营收净利双双稳步增长。基本每股盈利1.87元,同比增长67.5%。

财务方面,中南建设负债率实现大幅优化。年报显示,公司2020年总负债率86.54%,比2019年末下降4.23个百分点。

按“三道红线”融资新规,据贝壳研究院统计,中南建设剔除预收款后的资产负债率为79.76%,较上年同期下降4.2个百分点;净负债率为97.27%,较上年同期大幅下降71.12个百分点至达标;现金短债比为1.41,同比提升0.36。

“由此,中南建设2020年年度三项指标均有明显改善,其中虽有一项指标超阈值,但较2019年踩线情况下降一档,成功实现‘由橙转黄’。”贝壳研究院高级分析师潘浩表示。

就净负债率之所以实现大幅度下降,中南建设董事会秘书梁洁在业绩会上指出,这主要是由于公司净资产的增速,远快于总资产。

年报显示,中南建设2019年总资产2905.7亿元,2020年增至3592.5亿元,增幅23.6%。中南建设2019年净资产为268.2亿元,而2020年净资产增至483.6亿,增长幅度高达80.3%。

“我们总资产较上一年也实现了增长,但利润增长速度更快,对于净资产大幅度增长提供了强有力支持,使得净资负债率出现非常明显的下降。这对于我们改善财务状况,是相当有力的。”梁洁表示。

对于符合“三道红线”监管要求,中南建设管理层在业绩会上透露,中南建设并非是一家由债务驱动的公司,战略选择上很早就与‘三道红线’的要求一致。出台三道红线前,管理团队已在内部提出相关要求。

“我们最晚将在明年实现几项指标全绿,也可能会提前。我们准备把几项指标进一步穿透至项目层面,以提高公司财务健康度,同时加快项目结转、销售回款和项目合作和力度。”陈昱含表示。

实际上,在过去三年中,中南建设一直坚持不依赖有息负债的发展模式。

2020年末,中南建设有息负债(含期末应付利息)799亿元,有息负债金额在行业类似规模房企中保持低位。有息负债中短期借款和一年内到期的非流动负债233.7亿元,占全部有息负债29.25%,较2019年末下降5.06个百分比,使得长短期结构更加均衡。

报告期末,公司现金余额328.6亿元,较2019年末增加29.3%;现金短债比1.41,比2019年末进一步提高。扣除受限资金之后的现金短债比1.04,符合国家重点房地产企业资金监测和融资管理规则基本要求。

“可以看出,公司在负债端的管控成效明显,短期偿债能力增强,具备良好的资金流动性。”中南建设方面表示。

陈昱含在业绩会上表示,在合理控制增速提前下,公司未来将通过稳定发展进一步加快利润增长,有针对性对资产负债表进行控制,通过动态监测项目资产负债指标,实现公司财务持续健康稳定。

未来继续释放管理红利

中南建设另一个亮点是,多元化均衡的融资渠道优化了中南建设的财务结构,公司整体运营得到金融及评级机构认可。

报告显示,公司2020年银行贷款和债券等债务融资工具占全年融资额的78%,公司共获得各类银行授信额度1725亿元,其中未动用授信额度为1312亿元。

受益于公司良好的经营业绩和财务品质,多家境内外评级机构上调了中南建设2020年评级。例如,穆迪将公司主体信用评级从B2正面上调至B1稳定;标准普尔将中南建设的长期发行人信用评级由B稳定上调至B+稳定。

对于未来的发展,陈昱含认为,从年初以来多城密集出台的调控政策来看,今年房地产行业高速增长的环境不在了,而货币政策的收紧,使得市场形势上未必比去年好。但是,从整体宏观形势来看,行业集中度仍较低,这其中仍潜含着不小的机会。

“抢销售、强投资,将是今年的重要议题。从公司发展阶段来看,企业青春期已过,正进入新的时间,中南要开启新的篇章。这样的背景下,不仅对企业可持续发展、有效平衡经营质量,还对合理增速和综合运营能力,提出更高的要求。没有合理的发展观,没有卓越的运营观和上下合力的组织力,没办法穿越周期。”陈昱含表示。

中南建设管理层披露,公司今年销售规模增速10%左右,预计全年货值供应可达2700亿元以上。实际上,中南建设已经储备了一批相当优质的项目,将对未来业绩增长形成有力支持。

据悉,中南建设去年新增了107个项目,新增建筑面积1523万平方米,平均地价约5002元/平方米,地价水平较2019年平均水平进一步下降,使投资成本得到进一步优化的同时,也锁定了未来的利润空间。

中南建设披露,截至2020年末,公司在建项目规划建筑面积合计3042万平方米,未开工项目规划建筑面积合计约1430万平方米。在总土储建面4472万平方米的可竣工资源中,一、二线城市占比约36.4%。

对于接下来的投资策略,陈昱含表示,一方面会展开收并购及产业联动合作式拿地,但同时也会坚持公开市场拿地,预计八成项目会在公开市场获得;而项目储备上,约八成为住宅项目,以使得项目、资金转速与公司发展和市场节奏相匹配。

在商业布局方面,中南建设去年新开业了几个商业项目,未来中南建设希望每年能在一、二线核心城市获得一到两个新的优质项目,为获取未来长期业绩奠定坚定的基础。此外,中南建设还将设定合理的增速和土地储备设置,通过稳定的利润增长,进一步增强自身造血能力。

陈昱含指出,企业在行业内未来会处于怎样的位置,更深层次体现在公司综合竞争实力上。因而,中南建设会进一步聚集各方面优势,优化投资、经营体系,形成组织和业务的合力。

“我们会继续提升产品竞争力,争取用三年左右时间使产品竞争力再上一个新台阶;对供应链进行整合,提高业务板块间合作效率;同时完善两主业、两辅业之间的联动,形成有中南特色的永续经营能力。我们的目标是,希望可以把卓越运营技术,打造成中南的其中一个优势竞争标签。”陈昱含说。

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